В июле 2021 года и в первой декаде августа усилилась неравномерность экономического роста между развитыми странами и странами с развивающимися рынками в результате распространения новых вариантов вируса и разницы в темпах вакцинации.
К ухудшению ситуации со вспышками COVID-19 на рыночных тенденциях сказались опасения рыночных субъектов по ужесточению монетарной политики Федеральной резервной системы США. Как отмечает президента Ричмондского Федерального резервного банка Томаса Баркин, рынку труда в США может потребоваться еще несколько месяцев, чтобы восстановиться настолько, чтобы ФРС приступил к сокращению поддержку экономики в период кризиса. Об этом сообщает Reuters. Также в интервью CNBC, Президент Федеральной резервной системы Далласа Роберт Каплан заявил в среду, что центральный банк должен начать сокращать ежемесячные покупки казначейских облигаций и ценных бумаг с ипотечным покрытием в октябре. Его мнение о том, что центральный банк должен начать сокращение через два месяца, является, пожалуй, самым амбициозным из высказываний президента ФРС на сегодня.
Слабый рост рынков на фоне новых вызовов COVID-19
Фондовые рынки возобновили рост на прошлой неделе благодаря обнадеживающим данным по уровню занятости в США и обнародованной позитивной корпоративной отчетности. Однако рост был слабым из-за опасений относительно новых вспышек COVID-19 и преждевременно жесткой политики Федрезерва.
Сокращение количества заявок на пособие по безработице и улучшение занятости в аграрном секторе сверх ожидания показали, что продолжается довольно быстрое восстановление экономики и рынка труда США. Впрочем, именно это несколько огорчило оптимизм рынков, ведь означает, что Федрезерв может начать сворачивание стимулов раньше, чем ожидается. К тому же все большую обеспокоенность инвесторов вызвал поток негативных новостей о распространении варианта «Дельта», а затем усиление ограничительных мер.
На фоне замедления инфляции промышленный индекс Dow и S&P 500 закрылись на рекордных уровнях в среду, поскольку данные указывают на то, что рост инфляции в США, возможно, достиг пика, в то время как сектора, связанные с экономическим ростом, выросли вслед за принятием масштабных расходов на инфраструктуру, говорится в сообщении Reuters. Министерство труда заявило, что индекс потребительских цен увеличился на 0,5% в прошлом месяце после роста на 0,9% в июне, что стало самым большим падением месячной инфляции за 15 месяцев, ослабило опасения по поводу возможности безудержной инфляции.
Поэтому по итогам недели S&P 500 вырос на 0.9%. Nasdaq Composite 1.1%, Euro Stoxx 600 на 1.8%, а FTSE All-World на 1%.
В то же время перспективы усиления стимулирующей монетарной политики ФРС помогли укрепиться индексу доллара США DXY на 0.7% до 92.8. Доходности десятилетних казначейских облигаций США вырасти на 7 б.п. до 1.30%, что негативно повлияло на индекс облигаций развивающихся стран, EMBIV, который потерял 0.2% за неделю.
Цены на рынках сырьевых товаров на прошлой неделе колебались неоднородно. Опасения новых вспышек COVID-19 обвалили цену сорта Brent (-7%). Снижались цены на железную руду (-5%) и на промышленные металлы — существенно через укрепление доллара, общий рыночный пессимизм и неблагоприятные тенденции в главного мирового потребителя металлов — КНР.
Сильнее доллар и выше доходности госбумаг США также привели к падению цен на золото (-3%), серебро (-5%) и платину (-6%).
Прогнозисты ICU ожидают, что рынки обусловили коррекцию учитывая результаты корпоративной отчетности за второй квартал текущего года. В то же время растут ожидания коррекции фондовых рынков вниз. Итак, впереди инвесторов может ожидать повышенная волатильность, отмечают аналитики ICU. Одним из ключевых дестабилизирующих факторов остается ситуация вокруг COVID-19.
Тенденции на долговом рынке Украины
Несмотря на то, что Украина получит около $2.7 млрд СДР от МВФ накануне выплат по ОВГЗ в сентябре 2021 года, интерес нерезидентов к гривневым ОВГЗ ухудшается вследствие постепенного укрепления гривны и относительно низких процентных ставок по гривневому долгу. Об этом сообщают аналитики ICU в недельном обзоре.
С наибольшими объемами торговли на прошлой неделе были облигации с погашением в 2025 году, где нерезиденты являются крупнейшими инвесторами. На вторичном рынке оборот соответствующих облигаций составил более 5 млрд грн., но портфель иностранцев сократился за неделю всего на 1.8 млрд грн., что свидетельствует о продаже нерезидентами облигаций резидентам, но в основном торговля происходит между собой.
Впрочем, даже такой выход уменьшает интерес отечественных инвесторов к первичным аукционам, где Министерство финансов продолжает настаивать на неизменности процентных ставок несмотря на высокую инфляцию и повышение учетной ставки Нацбанка, отмечают в ICU.
Итак, аналитики ICU ожидают на этой неделе слабый спрос на первичном аукционе, тогда как нерезиденты, скорее всего, будут постепенно сокращать свое присутствие на рынке.
Тенденции на валютном рынке
Курс гривны продолжает колебаться на низком уровне чем 27 грн./долл., и на этой неделе имеет все шансы укрепиться еще больше из-за уплаты квартальных налогов в бюджет.
На валютном рынке междуклиентськие торги банков на прошлой неделе были преимущественно сбалансированными, хотя больше преобладал спрос, а в отдельные дни гривна даже несколько ослабевала. Но впоследствии предложение валюты снова перевесила, и Нацбанк вынужден был прибегать к интервенциям в значительных объемах в пятницу, выкупив более $70 млн в этот день и $76 млн в течение недели.
Даже с такими интервенциями Нацбанка курс гривны вернулся практически на тот же уровень, на котором и неделей ранее, потеряв меньше копейки и заканчивая неделю на уровне 26,79 грн/долл, отмечают в ICU.
В итоге стоит отметить, аналитики ICU предполагают, что аграрии и экспортеры могли начать продажу валюты заранее, готовя необходимые объемы гривневой ликвидности для уплаты квартальных налогов на этой неделе. Соответствующее предложение валюты ожидаемая и может продолжаться в течение недели, поддерживая курс и заставляя Нацбанк в очередной раз прибегать к интервенциям на валютном рынке. Поэтому аналитики ICU ожидают, что курс останется в том же диапазоне 26,5-27 грн/долл, но с постепенным движением в сторону укрепления.
