Украина продолжает занимать: тенденции на долговом рынке и их влияние на валютный курс

Украина продолжает занимать: тенденции на долговом рынке и их влияние на валютный курс

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Рост страхов на финансовых рынках продолжает компенсироваться избыточной ликвидностью и готовностью участников покупать активы на падении котировок. Несмотря на то, что рост фондовых индексов возобновился, аналитики снова констатируют неравномерность: компании с большой капитализацией и высоким потенциалом роста (growth) растут, значительно опережая рост котировки акций компании с малой капитализацией и недооцененным потенциалом (value).

Такие тенденции объясняются усилением страхов по устойчивости экономического восстановления на фоне ситуации с COVID-19. Внимание инвесторов и в дальнейшем приковано к распространению штамма «Дельта», которое, усиливается.

Существенным событием для рынков также могут быть результаты заседания Федрезерва в среду, на котором возможно обсуждение плана по сворачиванию покупок долговых инструментов на рынках. Ужесточение монетарной политики может сказаться на потенциале правительства Украины эффективно обеспечивать платы финансирования дефицита госбюджета за счет привлечений на долговом рынке. Стоит отметить, план государственных заимствований пока не выполняется. За первое полугодие в общий фонд госбюджета поступило на 78,7 млрд грн. меньше плана — 260 млрд грн. Государственных внешних заимствований удалось привлечь на 63% меньше плана, тогда как от размещения облигаций внутренних государственных займов поступления полностью покрывают плановые показатели — 213 млрд грн.

Мы решили осветить ключевые тенденции на долговом рынке и их влияние на валютный рынок Украины.

Падение активности на рынке ОВГЗ

Масштабное погашения на прошлой неделе ОВГЗ рефинансированы только частично, что свидетельствует о низкой активности инвесторов, в частности из-за пересмотра учетной ставки Нацбанка. Напомним, Нацбанк принял решение повысить учетную ставку до 8% годовых.

Аналитики не ожидают особых изменений в активности на этой неделе, поскольку рынок будет реагировать на действия Минфина и решения по повышению учетной ставки.

Спрос на первичном аукционе в прошлый вторник был довольно сдержанным. Минфину удалось привлечь лишь 7.5 млрд грн. в национальной валюте и рефинансировать меньше половины прошедшего на прошлой неделе погашений.

Об этом сообщают в ICU. Низкий уровень рефинансирования обусловлен тем, что участники рынка ожидали решения Нацбанка по учетной ставке. Кроме этого, нерезиденты продолжили сокращать свой портфель гривневых облигаций.

Поэтому и на вторичном рынке объем торговли ОВГЗ в нацвалюте не претерпел существенных изменений, как и средневзвешенные ставки по заключенным договорам.

В очередной раз наиболее всего торговались ОВГЗ с погашением в июле 2022 года в объеме около 30% от общего оборота вторичного рынка.

Аналитики ICU ожидают, что ситуация с финансированием бюджета не выглядит катастрофической, но после повышения учетной ставки Минфину придется повышать ставки по ОВГЗ для сохранения текущего уровня премии к учетной ставке. С целью увеличения привлечений, ставки, очевидно, будут расти. Актуальным это будет прежде всего для нерезидентов, которые выдерживают паузу с новыми инвестициями, и с укреплением национальной валюты текущие доходности становятся для них менее привлекательными.

Украина завершила дополнительное размещение еврооблигаций

Украина завершила дополнительное размещение еврооблигаций на сумму 500 млн долларов США с процентной ставкой 6,876% и погашением в 2029 году.

Об этом сообщает Минфин. Согласно сообщению, 27 июля 2021 года Украина провела расчеты по дополнительному размещению облигаций внешних государственных займов (еврооблигаций) на сумму 500 млн долларов США с процентной ставкой 6,876% и погашением 21-го мая 2029, общая непогашенная сумма которых составила 1 250 млн долларов США.

Довыпуск еврооблигаций прошел с доходностью 6,30% и ценой предложения при вторичном размещении 103,493%. Еврооблигации будут допущены к торгам на главном рынке Лондонской фондовой биржи завтра, 28 июля 2021 года, говорится в сообщении ведомства.

В результате завершения дополнительного размещения еврооблигаций, общая номинальная сумма еврооблигаций, номинированных в долларах США, с процентной ставкой 6,876% и погашением в 2029 году в обращении составляет 1750 млн долларов США.

Стоит отметить, наибольший спрос был со стороны инвесторов из США, Великобритании и стран континентальной Европы, которые приобрели большую часть еврооблигаций дополнительного размещения — их доли составляют 51,5%; 36,5% и 11% соответственно. Инвесторы из Азии купили 1% дополнительного размещения.

Инвестиционную базу всей транзакции преимущественно составляют фонды, которые управляют активами (60,6%), хедж-фонды (32,9%), банки (3,5%), пенсионные и страховые фонды (2,0%) и частные банки (0,9%).

Средства от дополнительного размещения еврооблигаций были перечислены в Украине и будут использованы для финансирования госбюджета, говорится в сообщении Минфина.

Минфин осуществил уверенный шаг для обеспечения валютных счетов, особенно в условиях проблем сотрудничества с МВФ о следующем транше в ближайшее время и более позднего получения распределения СДР, чем ближайшего погашения внешнего долга.

Рынок воспринял дополнительное размещение без особых волнений. Несмотря на то, что начальные ценовые ориентиры были установлены достаточно высоко (6.625%), уровень доходности в итоге оказался близким к рыночным котировкам.

Предложение валюты преобладает

Несмотря на ослабление валютных ограничений курс гривны усилился благодаря преимуществу предложения валюты на рынке, говорится в сообщении

Об этом сообщают в ICU. Положительная динамика в последнюю неделю может сохраниться через уплату ежемесячных налогов и продажи валюты сельхозпроизводителями.

На прошлой неделе продажа иностранной валюты клиентами банков превышала покупку, что добавило поддержки гривны и даже заставило Нацбанк выкупить в пятницу 32 млн долл., пополнив международные резервы.

Вполне вероятно, что ключевыми продавцами валюты были как экспортеры, которым нужна была ликвидность в национальной валюте для оплаты ежемесячных налогов, так и сельхозпроизводители, получающие валютную выручку и тоже нуждающиеся в гривне для удовлетворения потребностей в оборотных средствах.

В итоге гривна укрепилась за неделю на 0.7% до 27.05 грн/долл, говорится в сообщении ICU.

Экономисты прогнозируют, что даже без поступления иностранной валюты от нерезидентов для покупки ОВГЗ в течение июля 2021 года гривна постепенно укреплялась и может еще продолжить это движение и в дальнейшем, пересекая уровень 27.0 грн/долл в сторону усиления, в коридор 26.5-27 грн/долл уже на этой неделе.

Основное влияние будут иметь все те же факторы, что и на прошлой неделе, обеспечивая клиентский баланс на стороне предложения. Но Нацбанк будет сдерживать укрепление, задерживая курс гривны ближе к 27 грн/долл, прогнозируют аналитики ICU.

 

 

 

загрузка...
Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!