Украина продолжает занимать: тенденции на долговом рынке и их влияние на валютный курс
Рост страхов на финансовых рынках продолжает компенсироваться избыточной ликвидностью и готовностью участников покупать активы на падении котировок. Несмотря на то, что рост фондовых индексов возобновился, аналитики снова констатируют неравномерность: компании с большой капитализацией и высоким потенциалом роста (growth) растут, значительно опережая рост котировки акций компании с малой капитализацией и недооцененным потенциалом (value).
Такие тенденции объясняются усилением страхов по устойчивости экономического восстановления на фоне ситуации с COVID-19. Внимание инвесторов и в дальнейшем приковано к распространению штамма «Дельта», которое, усиливается.
Мы решили осветить ключевые тенденции на долговом рынке и их влияние на валютный рынок Украины.
Падение активности на рынке ОВГЗ
Масштабное погашения на прошлой неделе ОВГЗ рефинансированы только частично, что свидетельствует о низкой активности инвесторов, в частности из-за пересмотра учетной ставки Нацбанка. Напомним, Нацбанк принял решение повысить учетную ставку до 8% годовых.
Аналитики не ожидают особых изменений в активности на этой неделе, поскольку рынок будет реагировать на действия Минфина и решения по повышению учетной ставки.
Спрос на первичном аукционе в прошлый вторник был довольно сдержанным. Минфину удалось привлечь лишь 7.5 млрд грн. в национальной валюте и рефинансировать меньше половины прошедшего на прошлой неделе погашений.
Об этом сообщают в ICU. Низкий уровень рефинансирования обусловлен тем, что участники рынка ожидали решения Нацбанка по учетной ставке. Кроме этого, нерезиденты продолжили сокращать свой портфель гривневых облигаций.
Поэтому и на вторичном рынке объем торговли ОВГЗ в нацвалюте не претерпел существенных изменений, как и средневзвешенные ставки по заключенным договорам.
В очередной раз наиболее всего торговались ОВГЗ с погашением в июле 2022 года в объеме около 30% от общего оборота вторичного рынка.
Аналитики ICU ожидают, что ситуация с финансированием бюджета не выглядит катастрофической, но после повышения учетной ставки Минфину придется повышать ставки по ОВГЗ для сохранения текущего уровня премии к учетной ставке. С целью увеличения привлечений, ставки, очевидно, будут расти. Актуальным это будет прежде всего для нерезидентов, которые выдерживают паузу с новыми инвестициями, и с укреплением национальной валюты текущие доходности становятся для них менее привлекательными.
Украина завершила дополнительное размещение еврооблигаций
Украина завершила дополнительное размещение еврооблигаций на сумму 500 млн долларов США с процентной ставкой 6,876% и погашением в 2029 году.
Об этом сообщает Минфин. Согласно сообщению, 27 июля 2021 года Украина провела расчеты по дополнительному размещению облигаций внешних государственных займов (еврооблигаций) на сумму 500 млн долларов США с процентной ставкой 6,876% и погашением 21-го мая 2029, общая непогашенная сумма которых составила 1 250 млн долларов США.
Довыпуск еврооблигаций прошел с доходностью 6,30% и ценой предложения при вторичном размещении 103,493%. Еврооблигации будут допущены к торгам на главном рынке Лондонской фондовой биржи завтра, 28 июля 2021 года, говорится в сообщении ведомства.
В результате завершения дополнительного размещения еврооблигаций, общая номинальная сумма еврооблигаций, номинированных в долларах США, с процентной ставкой 6,876% и погашением в 2029 году в обращении составляет 1750 млн долларов США.
Стоит отметить, наибольший спрос был со стороны инвесторов из США, Великобритании и стран континентальной Европы, которые приобрели большую часть еврооблигаций дополнительного размещения - их доли составляют 51,5%; 36,5% и 11% соответственно. Инвесторы из Азии купили 1% дополнительного размещения.
Инвестиционную базу всей транзакции преимущественно составляют фонды, которые управляют активами (60,6%), хедж-фонды (32,9%), банки (3,5%), пенсионные и страховые фонды (2,0%) и частные банки (0,9%).
Средства от дополнительного размещения еврооблигаций были перечислены в Украине и будут использованы для финансирования госбюджета, говорится в сообщении Минфина.
Минфин осуществил уверенный шаг для обеспечения валютных счетов, особенно в условиях проблем сотрудничества с МВФ о следующем транше в ближайшее время и более позднего получения распределения СДР, чем ближайшего погашения внешнего долга.
Рынок воспринял дополнительное размещение без особых волнений. Несмотря на то, что начальные ценовые ориентиры были установлены достаточно высоко (6.625%), уровень доходности в итоге оказался близким к рыночным котировкам.
Предложение валюты преобладает
Несмотря на ослабление валютных ограничений курс гривны усилился благодаря преимуществу предложения валюты на рынке, говорится в сообщении
Об этом сообщают в ICU. Положительная динамика в последнюю неделю может сохраниться через уплату ежемесячных налогов и продажи валюты сельхозпроизводителями.
На прошлой неделе продажа иностранной валюты клиентами банков превышала покупку, что добавило поддержки гривны и даже заставило Нацбанк выкупить в пятницу 32 млн долл., пополнив международные резервы.
Вполне вероятно, что ключевыми продавцами валюты были как экспортеры, которым нужна была ликвидность в национальной валюте для оплаты ежемесячных налогов, так и сельхозпроизводители, получающие валютную выручку и тоже нуждающиеся в гривне для удовлетворения потребностей в оборотных средствах.
В итоге гривна укрепилась за неделю на 0.7% до 27.05 грн/долл, говорится в сообщении ICU.
Экономисты прогнозируют, что даже без поступления иностранной валюты от нерезидентов для покупки ОВГЗ в течение июля 2021 года гривна постепенно укреплялась и может еще продолжить это движение и в дальнейшем, пересекая уровень 27.0 грн/долл в сторону усиления, в коридор 26.5-27 грн/долл уже на этой неделе.
Основное влияние будут иметь все те же факторы, что и на прошлой неделе, обеспечивая клиентский баланс на стороне предложения. Но Нацбанк будет сдерживать укрепление, задерживая курс гривны ближе к 27 грн/долл, прогнозируют аналитики ICU.