Укрепление экономических основ: МВФ улучшает оценку ВВП, акцентируя на рисках
Через год с начала пандемии мировые перспективы по-прежнему отличаются значительной неопределенностью. Новые вирусные мутации и растущие гуманитарные последствия вызывают обеспокоенность, несмотря на улучшение настроений в экономике на фоне расширения вакцинации. Траектории восстановления экономики опасно расходятся между странами и секторами, отражая различия в глубине проблем вызванных пандемией и масштабов мер поддержки.
Перспективы определяются не только результатом противостояния между вирусом и вакцинами, они также зависят от того, насколько эффективно меры экономической политики, принятые в условиях высокой неопределенности, позволят ограничить долгосрочные разрушительные эффекты от этого беспрецедентного кризиса. Об этом говорится в обзоре МВФ World Economic Outlook за апрель 2021 года.
Также Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП Украины в 2021 году на уровне 4,0%, то есть украинская экономика почти полностью восстановится после падения в 2020 году на 4,2%, говорится в сообщении.
Прогнозы на 2021 и 2022 годы выше, чем в ожидании в октябрьском обзоре 2020 года. Этот пересмотр в сторону повышения отражает дополнительную бюджетную поддержку в нескольких странах с крупной экономикой, ожидаемое восстановление благодаря вакцинации во второй половине 2021 и продолжению процессов адаптации экономической деятельности к пониженным уровнях мобильности.
Однако, как отмечают в МВФ, апрельскому прогнозу присуща высокая неопределенность, обусловленная продолжением пандемии, действенностью поддержки со стороны мер политики для перехода к нормализации на основе распространения вакцин, а также изменения финансовых условий.
Мы решили осветить ключевые аспекты апрельского обзора акцентируя внимание на вызовах реализации базовых условий нового прогноза МВФ.
Постпандемическое состояние и перспективы
Растущие гуманитарные последствия пандемии COVID-19, которые продолжается уже год, по-прежнему вызывают тревогу, несмотря на улучшение настроений в экономике вследствие расширения масштабов вакцинации. Перспективы развития мировой экономики характеризуются высокой неопределенностью, связанной прежде всего с дальнейшим развитием ситуации с пандемией.
Скорость и синхронизированный характер падения экономической деятельности в 2020 году не имеют аналогов в памяти нынешних поколений. Однако могло быть гораздо хуже, отмечают эксперты МВФ. Хотя точные масштабы определить сложно, по оценкам МВФ, сокращение могло бы быть в три раза сильнее, если бы не чрезвычайные меры поддержки.
Еще многое предстоит сделать, чтобы справиться с пандемией и избежать расхождения в доходах на душу населения между странами и устойчивого роста неравенства внутри стран, в очередной раз отмечают в МВФ.
Улучшение перспектив развития
После сокращения ВВП в 2020 году, что составляет по оценкам -3,3%, в 2021 году прогнозируется рост мировой экономики на 6% с замедлением его до 4,4% в 2022 году (рис.1).
Рисунок 1 - Динамика реального ВВП
Источник: МВФ.
В 2020 году сужение ВВП на 1,1 п. п. меньше, чем прогнозировалось в октябрьском обзоре МВФ «Перспективы развития мировой экономики» 2020 года, учитывая доминирующие показатели ожидания роста во втором полугодии в большинстве регионов после смягчения режима самоизоляции и по мере адаптации экономики стран к новым методам работы.
Прогнозы на 2021 и 2022 года повышен на 0,8 и 0,2 процентных пункта по сравнению с октябрьским выпуском 2020 года, учитывая дополнительную бюджетную поддержку в некоторых крупных экономиках и ожидаемое возобновление роста во второй половине года благодаря вакцинации.
Таблица 1 - Прогноз ВВП в разрезе стран мира
Источник: МВФ.
Ожидается, что в среднесрочной перспективе рост мировой экономики снизится до 3,3% с учетом прогнозируемых потерь для потенциального предложения и влияния факторов, которые возникли к пандемии, в том числе имеющиеся демографические проблемы - замедление роста численности рабочей силы в связи со старением населения в странах с развитой экономикой и некоторых странах с формирующимся рынком.
Таблица 2 - Прогноз ВВП в разрезе стран Европы
Источник: МВФ.
Как свидетельствуют данные таблицы (табл. 2) Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП Украины в 2021 году на уровне 4,0%, то есть украинская экономика почти полностью восстановится после падения в 2020 году на 4,2%.
Благодаря беспрецедентным мероприятиям и политикам, рецессия в связи с COVID-19, вероятно, обусловит менее серьезные долгосрочные убытки, чем мировой финансовый кризис 2008 года, отмечают в МВФ.
Однако страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны с низким уровнем дохода пострадали сильнее и, как ожидается, в среднесрочной перспективе испытывают более существенные потери.
Неоднородные последствия
Снижение объема выпуска оказалось особенно сильным в странах, которые зависят от туризма и экспорта биржевых товаров, а также в странах с ограниченными возможностями для мероприятий политики. До начала кризиса ситуация в бюджетной сфере во многих из этих стран была неустойчивой, и у них было меньше возможностей принять серьезные меры в области здравоохранения или обеспечения поддержки средств к существованию.
Прогнозируемому восстановлению экономики предшествует сильный спад, который особенно негативно сказался на занятости и доходах отдельных групп населения. В целом сильно пострадали молодежь, женщины, работники с относительно низким уровнем образования и занятые в неформальном секторе.
В МВФ отмечают, неравенство доходов, скорее всего, значительно возрастет в результате пандемии.
По сравнению с прогнозом до пандемии, количество людей с доходами ниже уровня крайней бедности в 2020 году, по оценкам, выросло почти на 95 млн. Кроме того, потери в области образования были более значительными в странах с низким уровнем доходов и развивающихся странах, которым оказалось более сложно справиться с закрытием школ, что особенно сильно сказалось на девушках и учащихся из малообеспеченных семей. Растущие барьеры в получении образования может в дальнейшем усилить неравенство доходов.
Перспективы мировой экономики характеризуются высокой неопределенностью и рисками
Дальнейший ход событий будет зависеть от траектории развития кризиса в сфере здравоохранения, в том числе от того, будут ли новые штаммы COVID-19 восприимчивыми к действию вакцин или увеличат продолжительность пандемии, насколько эффективными будут меры политики в ограничении длительных экономических потерь, как будут изменяться финансовые условия и цены на биржевые товары, а также от способности экономики к адаптации.
Усиление и ослабление этих факторов и их сочетание с особенностями стран будут определять темпы восстановления экономики и масштаб среднесрочного негативного воздействия в разных странах.
Во многом этот кризис уникален. В отдельных странах политика поддержки экономики и отсутствие возможностей потратить средства привели к значительному увеличению сбережений, которые могут в очень короткие сроки быть направлены на расходы в случае снижения неопределенности. В то же время неизвестно, какая часть этих сбережений будет потрачена, учитывая ухудшение финансового положения многих компаний и домашних хозяйств (особенно с высокой склонностью к потреблению из дохода), а также окончания действия моратория на погашение кредитов.
В целом в краткосрочной перспективе риски расцениваются как сбалансированные, но в дальнейшем они смещены в сторону ускорения роста. Принимая во внимание высокую неопределенность относительно перспектив развития экономики, директивным органам следует уделять прежде всего внимание мерам политики, которые будут целесообразными независимо от общей ситуации в мире, например, укрепление социальной защиты с расширением прав на получение страховки на случай безработицы и их предоставлением самозанятым и работникам неформального сектора, обеспечение достаточными ресурсами здравоохранения, программ раннего развития детей, сферы образования и профессиональной подготовки, а также инвестиции в экологическую инфраструктуру с целью ускорения перехода к экономике с меньшей зависимостью от углерода.
Приоритетные задачи экономической политики
Факторы, которые определяют оптимальную направленность экономической политики, зависят от страны, особенно ее прогресса в нормализации ситуации, отмечают в МВФ. Итак, странам нужно будет разрабатывать соответствующие меры политики с учетом стадии пандемии, темпов восстановления и структурных характеристик экономики. Как только вакцинация приобретет широкие масштабы и объем незадействованных ресурсов в системах здравоохранения в целом вернется на уровень до COVID-19 можно начать снимать ограничения. Пока пандемия продолжается, меры политики должны быть сконцентрированы прежде всего на выходе из кризиса, первоочередного финансирования сферы здравоохранения, предоставлении адресной бюджетной поддержки и сохранения адаптивной монетарной политики, а также мониторинга рисков для финансовой стабильности.
Впоследствии, по мере восстановления экономики, директивным органам необходимо будет ограничить долгосрочные негативные последствия с ориентацией на расширение производственных мощностей (например, государственные инвестиции) и повышение стимулов к эффективному распределению производственных ресурсов.
Это тонкое балансирование, особенно с учетом неопределенности. Итак, когда дело дойдет до сворачивания мер поддержки, это следует делать таким образом, чтобы избежать резких перепадов (например, постепенно сокращать покрывается за счет государства долю заработной платы, выплачиваемой в рамках программ вынужденных неоплачиваемых отпусков и неполной занятости, при этом увеличивая субсидирование найма, чтобы обеспечить перераспределение ресурсов в соответствии с потребностями экономики).
В то же время нельзя игнорировать долгосрочные задачи: стимулирование производительности, совершенствование основ политики и решения проблемных вопросов изменения климата. Неравномерная скорость восстановления экономики в разных странах может привести к расхождению в направленности политики, особенно если в странах с развитой экономикой ранее других выигрывают от широкого охвата населения вакцинами. Четкие указания о направлении политики и предоставления информации центральными банками стран с развитой экономикой имеют особенно важное значение, причем не только для установления параметров надлежащего смягчения национальной монетарной политики. Они также предоставляют крайне важное влияние на внешние финансовые условия в странах с формирующимся рынком и последствия неоднородной направленности политики для потоков капитала.
Тесное международное сотрудничество играет жизненно важную роль в достижении этих целей и обеспечении того, чтобы страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны продолжили сокращать разрыв по уровню жизни со странами с высоким уровнем дохода. С точки зрения здравоохранения, это означает обеспечение производства в мире достаточного количества вакцин и их распространения по доступным ценам, в том числе за счет достаточного финансирования механизма COVAX, чтобы все страны быстро и решительно справились с пандемией.
Международному сообществу также необходимо сотрудничать с целью обеспечения достаточного доступа к международной ликвидности для стран, испытывающих финансовые трудности, чтобы они могли продолжить осуществлять расходы на здравоохранение, другие социальные нужды и инфраструктуру, необходимые для их развития и приближения к высшим уровням доходов на душу населения. Кроме того, тесное сотрудничество необходимо для решения экономических вопросов, вызывающих напряженность в сфере торговли и технологий (а также для устранения недостатков в основанной на правилах многосторонней системы торговли). Опираясь на последние достижения в международной налоговой политике, следует по-прежнему уделять внимание ограничения перевода прибыли в другие страны для получения налоговых преимуществ, ухода от налогообложения и уклонения от уплаты налогов, отмечают в МВФ.