Укротить инфляцию: может ли ФРС помешать восстановлению мировой экономики
Цены растут самыми быстрыми темпами, которых статистические органы не фиксировали почти четыре десятилетия, и ограниченный рынок труда начал способствовать повышению зарплат. Новый вариант Omicron вызвал дополнительные опасения по поводу давления со стороны предложения на инфляцию. Индекс потребительских цен, показатель инфляции, измеряющий расходы на десятки товаров, в декабре вырос на 7% по сравнению с прошлым годом самым быстрым темпом с июня 1982.
Федеральная резервная система США готовится ускорить усиление монетарной политики в ответ на стремительный разгон инфляции, бьющей сейчас рекорды со времен 80-х.
Об этом пишет CNBC. Она сказала, поэтому «чрезвычайно важно», чтобы Федрезерв четко сообщил о своих политических планах, чтобы предотвратить неожиданности. «2022 год похож на преодоление полосы препятствий», — сказала она, учитывая такие риски, как рост инфляции, пандемия Covid-19 и высокий уровень долга.
Мы решили осветить инфляционные тенденции мировой экономики, а также позицию МВФ по мерам укрощения инфляции со стороны ФРС США.
Инфляционные тенденции и их влияние на формулировку монетарной политики ФРС
На фондовых рынках на прошлой неделе настроения были крайне изменчивыми. Сначала инвесторов успокоило выступление в конгрессе главы ФРС, а также тем, что показатели декабрьской инфляции в США совпали с прогнозами. Однако в конце недели беспокойство вернулось на фоне более «ястребиных» комментариев других должностных лиц центробанка США.
Рынки с подъемом восприняли положительный тон выступления главы ФРС на слушаниях конгресса. Джером Пауэлл заявил, что ФРС в состоянии обуздать высокую инфляцию и не причинить при этом большого ущерба американской экономике.
Спустя день статистика показала, что инфляция в США ускорилась в декабре до 7% г/г, и это стало наибольшим ростом с июня 1982 года. Однако это соответствовало консенсусу-прогнозу и несколько успокоило инвесторов, которые опасались, что фактические данные его превысят. После комментариев других представителей ФРС, большинство из которых выступали за решительное и быстрое внедрение более жесткой политики, страхи вернулись на рынки.
По итогам недели изменения рыночных настроений американские S&P 500 и Nasdaq Composite снизились на 0.3% каждый, европейский индекс Euro Stoxx снизился на 0.3%, в то же время глобальный FTSE All-World прибавил 1%.
Вновь выросли доходности десятилетних казначейских облигаций США еще на 25 б.п. до 1,76%. Индекс доллара США – DXY – снизился на 0.6% до 95.17. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBIV потерял еще 1.2% и закончил неделю на 105.07.
Большое внимание рынки уделяли эскалации конфликта России и западных стран во главе с США и безрезультатному завершению первоначальных переговоров между ними. На фондовых рынках это наиболее отразилось на котировках российских акций (индекс RTS упал на 3.5% в неделю), а также украинских еврооблигаций (детали ниже). Напомним, угроза войны обрушила стоимость российских компаний на $40 млрд за два дня. Однако угрозы военного вторжения со стороны страны-агрессора не прекратились, а рынки продолжает лихорадить.
Настроения на сырьевых рынках были значительно оптимистичнее, и большинство наименований завершили неделю заметным ростом. Противостояние РФ и Западу способствовало новому взлету цен на природный газ в Европе (+10% в неделю). Более высокие цены на газ, а также приостановка экспорта угля одним из его ключевых экспортеров, Индонезией, способствовали росту цен на энергетический (+6%) и коксующийся уголь (+4%). Ослабление угроз от нового варианта COVID-19 омикрон и ограниченное предложение были одними из ключевых двигателей роста цен на нефть (+4%). Также ограниченное предложение и низкий уровень коммерческих запасов поддержали цены на индустриальные металлы.
Инфляция в ведущих западных странах может оставаться высокой еще некоторое время, что может подтолкнуть их центробанки к более жесткой риторике и более решительным действиям. Об этом сообщают аналитики ICU. Также есть признаки того, что во многих регионах Европы и США количество случаев заражения COVID-19 уже достигает пика, что может поддержать надежду на спад пандемической волны.
Позиция МВФ по экономическому восстановлению
Кристалина Георгиева, директор-распорядитель Международного валютного фонда, заявила, что повышение процентных ставок Федеральной резервной системой может «охладить воду» на и так слабое восстановление экономики в некоторых странах, говорится в сообщении CNBC.
Георгиева, выступая во время видеоконференции на виртуальном мероприятии The Davos Agenda в пятницу, заявила, что повышение ставок в США может иметь серьезные последствия для стран с более высоким уровнем долга, номинированного в долларах.
Она сказала, поэтому «чрезвычайно важно», чтобы ФРС четко сообщала о своих политических планах, чтобы предотвратить неожиданности. Более высокие процентные ставки США могут произвести обслуживание долга в долларах более дорогим странам.
На панели, которую модерировал Джефф Катмор из CNBC, Георгиева сказала, что обращение МВФ в страны с высоким уровнем долларового долга звучит так: «Действуйте сейчас. Если вы можете продлить срок погашения, пожалуйста, сделайте это. Если у вас есть несоответствия валюты, сейчас самое время их устранить».
Она добавила, что ее больше всего беспокоят страны с низким доходом и высоким уровнем этого долга. Она подчеркнула, что две трети сейчас либо находятся в «долговом кризисе», либо находятся в опасности попасть в него — это вдвое больше, чем в 2015 году.
«Потеря импульса»
МВФ ожидает, что восстановление мировой экономики продолжится, сказала Георгиева, но подчеркнула, что оно «теряет некоторую динамику».
Таким образом, она предложила, чтобы новогодняя резолюция для политиков была «политической гибкостью».
«2022 год похож на преодоление полосы препятствий», — сказала она, учитывая такие риски, как рост инфляции, пандемия Covid-19 и высокий уровень долга. В декабре МВФ предупредил, что глобальный долг достигнет 226 триллионов долларов в 2020 году – это самый годовой рост со времен Второй мировой войны.
Относительно инфляции Георгиева подчеркнула, что проблема специфична для страны. Цены растут с поразительной скоростью в ряде стран: инфляция в еврозоне достигла рекордного уровня 5% в декабре, уровень инфляции в Великобритании достиг 30-летнего максимума того же месяца, а индекс потребительских цен в США вырос самыми быстрыми темпами с июня 1982 года.
«Эта страновая специфика делает 2022 год в каком-то смысле даже сложнее 2020 года», — сказала Георгиева.
«В 2020 году у нас везде была одинаковая политика, потому что мы боролись с одной проблемой – застойной экономикой. В 2022 году условия в странах сильно отличаются, поэтому у нас больше не может быть везде одна и та же политика, она должна быть специфичной для каждой страны, и это значительно усложняет нашу работу в 2022 году».