Парадигма социальной стабильности, являющаяся фундаментом посткризисного восстановления, предусматривает реализацию трех аспектов основной цели: сокращение неравенства (и, как следствие, увеличение спроса), трансформация зеленой энергетики и развитие инфраструктуры.
Первым следствием такого шага будет рост спроса, стимулирующийся через выплаты малообеспеченным безусловного базового дохода: такие люди, в основном, сохраняют лишь незначительную часть своего дохода.
Одним из ключевых аспектов соответствующей политики вливания государственных и институциональных инвестиций в экономику, является реальная стоимость материальных и сырьевых ресурсов, требующих растущий потребительский спрос и реализация масштабных инвестиционных проектов. Речь идет о широком диапазоне ресурсообеспечения: от пищевых продуктов и горючего до промышленных металлов, редких полезных ископаемых и материалов.
Стоит отметить, производственных и добывающих мощностей украинской экономики может быть недостаточно для удовлетворения растущего спроса, после долгих лет низкой доходности и недофинансирования. Помимо прочего, существенное давление на цены обусловливает политический курс на развитие неэффективной зеленой энергетики, что приводит к росту стоимости на электроэнергию.
Динамика роста товарных рынков
Товарные рынки продолжают расти. Об этом сообщает IHS Markit. Несмотря на снижение в конце января 2021 года, цены, измеряемые индексом цен (индекс IHS Markit) на материалы, выросли почти на 8% с середины декабря и почти на 36% с начала ноября 2020 года.
Итак, устойчивый рост производства, ослабление доллара США, а также щедрые правительственные стимулы и размещение инвесторов в долговые активы – все это обеспечивает поддержку со стороны спроса.
Также постоянные перебои в цепочках поставок создают узкие места со стороны предложения и вызывают опасения на рынках. Рынки изобилуют примерами отраслей, охваченных пандемией: стальной лист продолжает находиться на распределении в США, недостаток полупроводников создает трудности в производстве автомобилей, падение добычи на рудниках в Южной Америке привело к тому, что запасы меди упали до самого низкого уровня за 10 лет, отсутствие контейнеров снизили возможности морских перевозок, в то время как большое количество прогулов остается проблемой на производстве.
Эти проблемы со стороны предложения наиболее ярко освещены в индексах менеджеров по закупкам (PMI) IHS Markit, касающиеся задержек и сроков поставки. Данные по декабрь 2020 года показали, что срок поставки снова тревожно возрастает после резкого скачка в начале прошлого года. Это свидетельство продолжающихся проблем с выполнением заказов.
Растущее отставание - еще одно проявление той же проблемы. Вместе просроченные поставки и сроки поставки показывают, насколько растянутыми и даже хрупкими стали цепочки поставок.
На сегодняшний день рост цен на сырьевые товары в значительной степени компенсировано рентабельностью компаний. При этом есть явные признаки избыточного спроса, и теперь всплеск инфляции цен на товары в течение следующих шести месяцев неизбежен.
Продемонстрируют ли товарные рынки такую длительную силу, которая в последний раз наблюдалась в период с 2010 по 2014 год, будет зависеть от двух факторов: того, насколько быстро будут устранены узкие места со стороны предложения в 2021 году, и характера спроса после того, как пандемия начнет идти на убыль.
В большинстве отраслей, отмечают в IHS Markit, имеющейся мощности достаточно для удовлетворения ожидаемого роста спроса до 2021 или даже 2022 года.
Остаются вопросы: улучшатся ли загрузки производственных мощностей или проблемы с цепочками поставок сохранятся? В компании отметили, что, если спрос будет медленно расти в течение года, так и проблемы со стороны предложения постепенно будут решаться.
Накопленный спрос также может оказаться слабее, чем ожидалось, по крайней мере, на товары. Верно, что личные сбережения намного превышают средние исторические показатели в странах с развитой экономикой и даже на важных развивающихся рынках, таких как материковый Китай. Однако, спрос рос на товары, поддержанные стимулами и тем фактом, что потребление услуг - путешествия, развлечения, рестораны - было подавлено из-за ограничений, введенных COVID-19.
Возможно, что возвращение к более «нормальным» моделям потребления после того, как пандемия отступит, не будет сопровождаться всплеском роста на товарных рынках.
Аналитики отмечают, давление в цепочке поставок пока гарантированно повлияет на промежуточные материалы и даже цены на конечную продукцию в начале 2021 года.
Однако, отмечают в IHS Markit, этот всплеск инфляции цен на товары окажется временным, поскольку стрессы начнут ослабевать после первой половины 2021 года при условии, что со стороны предложения проблемы будут постепенно решаться.
Улучшение баланса на рынках также может подтолкнуть некоторых инвесторов к продажам по мере ослабления положительной динамики. Цены на сырьевые товары могут не только прекратить рост, но и к весне или лету могут испытывать определенной коррекции. Аналитики высказали ожидания, что индекс цен на материалы, увеличившись почти на 50% в период с июля 2020 по март 2021, потом упадет на целых 10% до конца 2021 года.
Прогноз цен на сырьевые товары
По отдельным группам товаров падение будет более резким и существенным, отмечают аналитики. Например, цены на пиломатериалы в США, которые сейчас составляют около 850 долларов за тысячу футов досок, к концу 2021 упадут ниже 500 долларов.
Согласно прогнозам, средняя цена горячекатаного стального листа в ЕС также упадет с более 800 евро за метрическую тонну в первом квартале до 600 евро к четвертому кварталу 2021 года. Цены на этилен в Северной Азии, сегодня превышают 920 долларов за метрическую тонну, по прогнозам, испытывают падение ниже 850 долларов за метрическую тонну в конце 2021 года.
Рыночные аналитики отмечают, даже намек на то, что условия в цепочках поставок нормализуются, это, вероятно, предопределит коррекцию цен на некоторых рынках, учитывая, насколько неустойчивыми пока являются цены.
Ключевые факторы роста сырьевых рынков
Факторы, которые будут определять восходящую динамику ценообразования на сырьевых рынках прежде всего обусловлены растущим спросом и ограниченным предложением. Речь идет о дефиците предложения на фоне недоинвестирования и климатической повестки дня. Помимо прочего, наращивание инфраструктурных объектов в условиях зеленой трансформации также будет способствовать росту потребления сырьевых ресурсов.
В глобальном масштабе существенный спрос на сырьевые ресурсы обусловливать подъем Индии. К 2030 году население Индии составит 1,5 млрд, отмечают аналитики. Более половины населения в то время будет находиться в возрасте до 30 лет. Достаточно молодой демографический профиль резко контрастирует с китайским, где трудоспособное население, наоборот, сокращается. Поэтому в период до 2030 года Индия будет потреблять все большую долю мировых ресурсов, отмечают аналитики.
Отголоском антикризисных мер, влияющих на цены, будут отрицательные ключевые ставки (когда инфляция выше ключевой ставки). Сегодня многие убеждены, что только акции предусматривают премию за риск, однако сырьевые товары также страхуются. В начале 2021 года 28 важнейших сырьевых товаров имеют положительную динамическую доходность, или, проще говоря, вам платят за обладание товаром. Например, для железной руды отличие в цене между текущей (спотовой) ценой и ценой (форвард) января 2022 года превышает 38% (январь 2021 ($169) против января 2022 года ($122)).
В прошлом году ключевой темой дискурса относительно преобразований в профессиональных кругах был вопрос развития зеленой трансформации, как инвестиционного будущего. Сейчас, когда эти стремления и проекты нужно воплощать в жизнь, инвесторы столкнутся со всеми ограничениями реальности.
Поэтому 2021 год может начать период зеленой трансформации. Однако, стратегии будущего, основанных на зеленой трансформации и подчинены стремлением государств воплотить в жизнь социальную парадигму, столкнутся с жесткой реальностью. Речь идет об ограниченном предложении, несоответствии инфраструктуры и инвестиционных решениях в пользу развития дистанционных сервисов, которые лишены полноценной логистики и стабильной физической поставки.
Пандемия существенно подтолкнула развитие онлайн-торговли. Рост спроса оказалось чрезмерным, чтобы инфраструктура могла обеспечить необходимые темпы поставки. Тарифы на доставку (для контейнеров) выросли на 400%, и, по оценкам, расходы на завершающем этапе поставки также вырастут в среднем на 50%. В условиях преобразований такой интенсивности достаточно проблематично не отставать, однако не хватает контейнеров, фургонов, автомобилей и водителей. Безусловно, это лишь мотивирует инвесторов к вложениям в инфраструктурные проекты, что, в свою очередь, приведет к наращиванию расходов на базовые ресурсы, в частности железную руду, сталь, кобальт, платину, палладий, серебро, медь и другие металлы.
Напомним, внешняя среда продолжала улучшаться в 2021 году прежде всего из-за восстановления промышленного производства. Положительные тенденции промышленного роста в условиях ограничений со стороны предложения поддерживали цены на мировых товарных рынках на относительно высоком уровне.
Благоприятные условия торговли ускорили темпы роста экспорта товаров (до 18.2% г/г) благодаря высоким мировым ценам и наращиванию экспорта черных металлов и железных руд из Украины. Главным образом это было обеспечено увеличением поступлений от поставок минеральных продуктов (прежде всего железной руды) почти вдвое и металлургической продукции на 31%.
