Накануне принятия решения НБУ по ставке, компания ICU осуществляет опрос относительно ожиданий изменения уровня учетной ставки. Мнения прогнозистов мартовского решения было следующим: 50% на 50% - именно так распределились прогнозы опрошенных ICU по сохранению/повышению учетной ставки. 50% респондентов были уверены, что НБУ пересмотрит свой январский прогноз и сохранит самую низкую в истории ставку еще немного дольше. Среди тех, кто ожидал повышение 40% считали, что следует ожидать плавный рост на 25 или 50 пунктов. 10% ожидали более резкого скачка - до 7%.
Итак, сегодня стало известно, что Правление Национального банка приняло решение повысить учетную ставку до 6,5% годовых, говорится в сообщении пресс-службы Нацбанка.
Ускорение инфляции
В начале 2021 года инфляция ускорилась и ожидаемо вышла за пределы целевого диапазона 5% ± 1 в. п., отмечают в НБУ по одной из ключевых проблем. В январе 2021 года рост потребительских цен достигал 6,1% в годовом измерении.
Таблица 1 - Изменение ценовых индексов ИПЦ и ИЦП в 2020-2021 гг.
Источник: НБУ.
В первые месяцы 2021 года на ускорение инфляции наибольшее влияли цены на продукты питания и топливо. Это обусловлено худшими урожаями и стремительным ростом цен на мировых товарных рынках на фоне динамичного восстановления глобальной экономики. Инфляционное давление со стороны стран - торговых партнеров в дальнейшем усиливалось.
Устойчивым остается внутренний потребительский спрос. Кроме того, в ценовой динамике продолжают отображаться эффекты от прошлогоднего ослабление гривны, отмечают в НБУ.
В то же время фундаментальное инфляционное давление, выраженное показателем базовой инфляции, в январе-феврале в целом отвечало прогнозной траектории НБУ.
По предварительным оценкам НБУ, инфляция продолжила ускорение и в феврале 2021 года. Потребительская инфляция, рассчитанная по данным онлайн-мониторинга, превысила прогноз Нацбанка, а инфляционные ожидания остались повышенными.
В НБУ отмечают, что инфляция достигнет пиковых значений внутри 2021 года, однако в дальнейшем будет замедляться и вернется в целевой диапазон в первом полугодии следующего года.
Достаточно быстрое восстановление мировой и украинской экономики будет формировать ощутимое инфляционное давление в течение всего года.
Впрочем, поступление на рынки нового урожая, исчерпание эффекта низкой базы сравнения для отдельных товаров, а также повышение учетной ставки НБУ постепенно развернут инфляционную динамику.
Так, в конце 2021 инфляция замедлится и в первом полугодии 2022 закрепится в целевом диапазоне 5% ± 1 в. п., отмечают в Нацбанке.
Важность продолжения сотрудничества с МВФ
Основным предположением, которое Правления НБУ принимает во внимание, остается продолжение сотрудничества с МВФ. Ведь сотрудничество с МВФ и другими международными партнерами важна для финансирования бюджетных нужд и предоставления экономике дополнительных стимулов для роста.
Благодаря этому Украина также сможет поддерживать международные резервы на уровне около 30 млрд долл. США.
Напомним, в последнем релизе Fitch речь идет о ряде вызовов, в том числе внешнего финансирования со стороны МВФ и других МФО в течение 2021 года.
Ключевые риски
Основным риском для макрофинансовой стабильности, по-прежнему остается усиление карантинных ограничений как в Украине, так и в мире для противодействия распространению пандемии COVID-19.
Программы вакцинации в отдельных странах уже доказывают свою эффективность. Однако их развертывание происходит достаточно медленно, поэтому риски усиления карантина в 2021 году остаются актуальными. В частности, в некоторых регионах Украины в течение последних месяцев заболеваемость заметно возросла. Поэтому пандемия все еще создает угрозу снижения деловой активности, охлаждение потребительского и инвестиционного спроса. Это, соответственно, может иметь сдерживающее влияние на инфляцию.
Зато быстрое восстановление деловой активности, оживление товарных рынков, отложенный эффект от масштабных стимулирующих мер, а также вероятная реализация отложенного потребительского спроса создают риски ускорения мировой инфляции. В таких условиях вероятным является, в частности, и дальнейшее усиление инфляционного давления со стороны стран - торговых партнеров Украины.
Актуальными являются также другие риски, в частности, волатильность на мировых рынках капитала, более резкое ухудшение условий торговли, а также эскалация военного конфликта на востоке страны или ее границах.
В итоге стоит отметить, учитывая баланс рисков, существенное усиление фундаментального инфляционного давления в течение последних месяцев, НБУ повышает учетную ставку до 6,5%.
В также НБУ отмечают, что регулятор готов к более решительному повышению учетной ставки для ограничения фундаментального инфляционного давления, стабилизации ожиданий и приведения инфляции к цели.
«Национальный банк остается преданным своему долгу по достижению цели по инфляции. Поэтому монетарная политика и в дальнейшем будет направляться на предупреждение инфляционного всплеска, который может быть контрпродуктивным для экономического развития страны », - говорится в выступлении заместителя Председателя Национального банка Юрия Гелетия во время пресс-брифинга по решению в монетарной политике.
