Влияние коронакризиса на ВВП Украины: оценка и прогноз
В прошлую пятницу Государственная служба статистики Украины опубликовала оперативную оценку ВВП за 1 квартал 2020 года, что предсказуемо отражает негативное влияние распространения коронакризиса: ВВП сократился на 0,8% кв/кв. (с/с данные) и на 1,5% г/г.
Результат формирования ВВП за квартал определялся падением экономики в марте, в то время как сокращение ВВП в январе-феврале 2020 года Министерством экономразвития оценивалось как несущественное - 0,2% г/г.
Оценка падения реального ВВП
В первом квартале текущего года, по оценкам Нацбанка, падение реального ВВП составляет - 0,5% г/г. Причинами падения является ослабление инвестиционного и внешнего спроса, а также ожидаемое снижение объемов транзита газа по украинской территории.
Зато к началу 2020 года рост поддерживался высокими темпами частного потребления, которое, впрочем, также замедлялось.
Рисунок 1 - Опережающие индикаторы частного потребления
Источник: НБУ.
Достигнув в прошлом году максимальных темпов за последние восемь лет – 11,9% г/г, рост частного потребления продолжался высокими темпами и в первом квартале текущего года. Его поддерживали благоприятная ситуация на рынке труда, рост доходов и высокие потребительские настроения домохозяйств.
Последние, хотя и снизились относительно высоких значений второго полугодия 2019 года, все еще существенно превышали средний уровень за предыдущие шесть лет. Однако введенный в марте карантин из-за распространения COVID-19 внес существенные коррективы в соответствующую динамику (рис. 2).
Рисунок 2 - Индекс потребительских настроений населения (по компонентам)
Источник: НБУ.
Так, после устойчивого роста в январе и феврале, в марте темпы роста розничной торговли заметно сократились (до 6,1% г/г). Также существенно замедлился рост реальной зарплаты (до 9,3% г/г), несмотря на то, что последствия карантина еще не в полной мере отразились на рынке труда.
Причиной сокращения темпов прироста частного потребления стало уменьшение или отсутствие предложений видов деятельности, на которые больше всего повлиял карантин. По оценкам НБУ, это прежде всего услуги временного размещения и питания, культурно-массовых и спортивных учреждений, пассажирского транспорта.
Дополнительным фактором стало сужение потребления товаров и услуг не первой необходимости с предосторожности мотивов на фоне увеличения неопределенности как экономической, так и эпидемиологической, и ухудшение ожиданий. В частности, в марте резко снизились индексы целесообразности крупных покупок и ожидаемых изменений личного материального положения.
Инвестиционный спрос также замедлился, в частности из-за неопределенности законодательного поля, отмечают в НБУ.
После высоких темпов роста в 2019 году (14,2%) рост валового накопления основного капитала (инвестиций), по оценкам НБУ, в I квартале 2020 года также замедлился, несмотря на улучшение финансовых результатов по итогам 2019 года и все еще достаточно высокие деловые ожидания предприятий.
Основными причинами этого стали уменьшение объемов инвестиций в объекты зеленой энергетики из-за неопределенности законодательного поля в этом виде деятельности; снижение капитальных затрат предприятий, в том числе сельскохозяйственных на фоне ожидаемого открытия рынка земли.
Рисунок 3 - Ожидание респондентов касательно изменений инвестиционных расходов на выполнение строительных работ на их предприятиях в следующие 12 мес.
Источник: НБУ.
Свидетельством замедления роста инвестиционного спроса в первом квартале были и слабые показатели строительства, несмотря на увеличение капитальных расходов бюджета и раннее начало строительных работ на фоне благоприятных погодных условий.
С конца 2019 года слабыми оставались и ожидания предприятий перерабатывающей промышленности с учетом снижения внешнего спроса и дальнейшее ухудшение внешней ценовой конъюнктуры.
Прогноз роста ВВП
После роста в течение 16 кварталов падения было ожидаемым из-за ухудшения внешних условий, падения спроса на продукцию энергетики из-за погодных условий, меньших объемов транспортировки газа, а также первые эффекты мер по сдерживанию пандемии, отмечает Сергей Николайчук, директор макроэкономических исследований ICU.
Вследствие перечисленных факторов в первом квартале 2020 года падение выпуска промышленности углубилось до 5,1% г/г, а транспорт и строительство от роста перешли к падению. Также на фоне продолжающегося падения животноводства, в частности из-за проблем с поставкой продукции, в 1 квартале 2020 года объемы производства в сельском хозяйстве снизились на 1.8% г/г.
Только в розничной торговле продолжался достаточно уверенный рост – товарооборот вырос на 10,6% г/г. Хотя в марте уже ощущались негативные последствия карантина, ажиотажный спрос на медикаменты и отдельные продовольственные товары на фоне бурного развития онлайн торговли и служб доставки позволили отрасли продолжать демонстрировать неплохие показатели.
В то же время, оперативная оценка ВВП была несколько хуже, чем оценка экспертов ICU и консенсусный прогноз Bloomberg (оба предполагали падение на 1,0% г / г).
Больше, чем предполагалось, сокращение может объясняться более глубоким влиянием карантина на показатели сферы услуг, по которым нет ежемесячных данных (образование, здравоохранение, услуги размещения и питания, искусство и развлечения и т.д.). Такие данные в распоряжении аналитиков будут только после 19 июня, когда ДССУ опубликует детальное распределение ВВП по компонентам.
Однако, сейчас уже можно сравнить показатели Украины с аналогичными индикаторами для тех стран, которые опубликовали данные (рис. 4).
Рисунок 4 - Реальный ВВП (г /г, %)
Источник: ICU.
Благодаря меньшей доле услуг в ВВП и относительно умеренном количестве случаев COVID падения экономической активности в Украине оказалось несколько мягче, сравнивая с ситуацией в среднем по Европе (ВВП ЕС упал на 2,7% г/г в 1 квартале 2020 года). Однако большинство стран ЦВЕ, кроме Чехии, продолжали расти, хотя и медленнее по сравнению с предыдущими кварталами. Также неплохие показатели продемонстрировано североевропейскими странами, особенно Швецией, где по меньшей мере на первом этапе была выбрана достаточно мягкая стратегия борьбы с пандемией.
Показатели экономической активности во втором квартале 2020 года, вероятно, раскроют весь масштаб кризиса, отмечает эксперт. Сейчас в ICU ожидают, что ВВП начнет восстановление в третьем квартале 2020 года, но из-за снижения доходов и осторожного поведения потребителей и инвесторов темпы будут медленными, что и будет определять сокращение ВВП за весь 2020 год — на 6-8%.