Война в Украине и Omicron: производственный Индекс JPMorgan на 18-месячном минимуме
Индекс JPMorgan Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI), составленный S&P Global, упал с 53,7 в феврале до полуторагодовалого минимума 53,0 в марте.
Об этом сообщает IHS Markit. Рост производства и спроса был подавлен соединением встречных ветров, в том числе войной в Украине и новыми сбоями, связанными с COVID-19, особенно в Китае. Эти препятствия привели к усилению задержек в цепочках поставки и повторному ускорению ценового давления, а также к новому падению мировых торговых потоков.
Однако тенденции заметно различались в мире. Улучшение производственных показателей в США и Канаде, частично связанное с признаками ослабления дефицита предложения, контрастировало с ухудшением ситуации в Европе из-за войны в Украине и волны Omicron в Азии.
Мы решили осветить мировые тенденции производства, которые обусловила российская война против Украины и новые вспышки распространения инфекции COVID-19.
Рост производства медленнее всего с июля 2020 года
Рост мирового производства в обрабатывающей промышленности замедлился в марте до самого слабого уровня, что когда-либо наблюдалось при восстановлении после первых карантинных ограничений в 2020 году, говорится в сообщении IHS Markit. Замедление было вызвано резким спадом производства в россии с мая 2020 года.
Рисунок 1 – Динамика PMI производственного сектора
Источник: JP Morgan Global.
Если не считать сбоев из-за пандемии, снижение было самым серьезным в России после мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. Однако производство также упало в материковом Китае, снижаясь резкими темпами с февраля 2020 года на фоне новых ограничений, связанных с COVID-19.
Рисунок 2 – Падение глобального производства в разрезе стран
Источник: JP Morgan Global.
Объем производства также заметно снизился в Южной Корее и Вьетнаме из-за волны Омикрон с более глубоким сокращением, наблюдаемым в Малайзии и Мьянме, и более медленным ростом, зарегистрированным на Тайване и в Индии. Это способствовало самому слабому приросту производства в Азии, за исключением Китая и Японии с сентября 2021 года, когда производство пострадало от дельта-волны.
Хорошие новости были в Северной Америке, где производство США росло быстрыми темпами с августа прошлого года, а производство в Канаде росло темпами, невиданными в течение года. Однако Мексика противодействовала этой тенденции, увеличив темпы сокращения.
Рисунок 3 – Рост объемов производства
Источник: JP Morgan Global.
В Европе война в Украине сказалась на росте производства, что в первую очередь привело к возобновлению падения производства в Польше и Чехии, а также к углублению спада в Турции. Тем не менее рост в еврозоне и Великобритании также замедлился, причем в первой из них наблюдался самый медленный рост производства за 21 месяц, ослабленный влиянием войны и, в случае Великобритании, факторами, связанными с Brexit. Напротив, получившая выгоду из Brexit Ирландия возглавила глобальный подъем в марте.
Мировая торговля снова приходит в упадок
В марте глобальные экспортные заказы снова упали после кратковременного восстановления в феврале, при этом темпы ухудшения были самыми высокими с июля 2020 года, в основном из-за комбинированного действия войны в Украине и сбоев, вызванных волной Омикрон.
Рисунок 4 – Мировой экспортный рейтинг в разрезе стран
Источник: JP Morgan Global.
Только девять из 28 стран, включенных в индекс PMI, сообщили об увеличении экспорта, прежде всего Австрия, США, Нидерланды и Ирландия. Безусловно, самое резкое снижение наблюдалось в России, хотя ускорение снижения было зафиксировано в Китае и возобновилось падение в Японии, остальной Азии в целом, еврозоне и Бразилии, а также в восточноевропейских странах, охваченных PMI.
Задержки со снабжением усиливаются
Дополнительным влиянием волны Омикрон в Азии и войны в Европе стало ухудшение глобальных цепочек снабжения. Средние сроки поставки поставщиков, о которых сообщают производители, увеличились в марте в большей степени, хотя частота задержек остается ниже рекордных максимумов, наблюдавшихся в 2021 году.
Однако задержки поставщиков в регионах заметно разнились. Ухудшение ситуации со снабжением было сосредоточено в Европе, в частности в еврозоне, из-за войны. Тем не менее время выполнения заказа увеличилось в несколько большей степени в Японии и Китае, хотя о нем по-прежнему сообщается гораздо меньше, чем в США и Европе. Напротив, обнадеживающее снижение степени жесткости цепочки поставок было зарегистрировано в США и Великобритании, где количество задержек сократилось до 14- и 17-месячного минимума соответственно, отчасти благодаря смягчению условий доставки и других логистических операций.
Запасы товаров для клиентов еще истощились, но запасы ресурсов резко выросли
Масштабный характер продолжающегося кризиса цепочки поставок продолжал сказываться на товарно-материальных запасах. Во-первых, ограничение производственных мощностей вследствие недостатка некоторых основных видов сырья, особенно полупроводников, а также недостатка рабочей силы привело к еще одному резкому сокращению запасов готовой продукции у производителей.
Во-вторых, производители стремились увеличить запасы другого сырья и компонентов там, где это позволяли поставки, часто ссылаясь на желание создать дополнительные резервные запасы в качестве меры предосторожности против потенциальных перебоев с поставками в будущем. Частота покупок как страховые запасы возросла до самого высокого уровня в истории опроса. Хотя запасы закупленных ресурсов росли медленнее, чем вершины, наблюдавшиеся в 2021 году, темпы накопления запасов оставались одними из самых быстрых за всю четвертьлетнюю историю исследования.
Темпы инфляции ускоряются из-за роста цен в еврозоне
Ухудшение ситуации с поставкой и рост цен на энергоносители, связанные с вторжением в Украину, привели к дальнейшему усилению инфляционного давления. Средняя инфляция цен на материалы возросла до самого высокого уровня с ноября прошлого года, в то время как средняя инфляция отпускных цен достигла самого высокого уровня с прошлого октября, причем последний был поддержан не только ростом цен на сырье, но и ростом давления на заработную плату.
Темпы инфляции на товары, покидающие заводские ворота, снова были самыми высокими там, где кризис предложения ощущался наиболее остро, а именно в США и Европе. Однако в то время, как незначительное ослабление давления со стороны предложения несколько снизило уровень инфляции в США, обострение кризиса предложения в Европе привело к беспрецедентному росту цен в марте.
Ценовое давление в Азии оставалось более умеренным, хотя и в Китае, и в Японии наблюдалось повышение темпов инфляции, в последнем случае уровень инфляции был близок к многолетнему максимуму января.
Прогнозные показатели ухудшаются
Перспективные показатели опроса предполагают, что рост производства может еще больше замедлиться по мере приближения ко второму кварталу.
Во-первых, падение экспорта, зафиксированное в течение месяца, увеличило более широкое ослабление спроса, что, в свою очередь, привело к замедлению темпов роста новых заказов по всему миру до самого низкого уровня с июля 2020 года, увеличившись очень скромными темпами. Хотя рост новых заказов ускорился в США и Канаде, Великобритания сообщила о незначительном увеличении, а в еврозоне рост замедлился до 21-месячного минимума. Резкие падения были зарегистрированы в России и Китае и возобновились в Восточной Европе с заметным замедлением, связанным с волной Omicron COVID-19.
Во-вторых, встречный ветер резкого роста цен, особенно на энергию, усиление линий поставок, охлаждение спроса, волна Омикрона, санкции и расширение геополитической неопределенности, вызванной войной России против Украины, привели к заметному снижению ожиданий компаний на следующий год. Оптимизм будущего производства упал в глобальном масштабе до самого низкого уровня с сентября 2020 года, упал до уровня, невиданного до пандемии, поскольку эти данные были доступны десять лет назад.