$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+15° Киев +18° Варшава +9° Вашингтон

Война и санкции: каковы последствия для международной торговли страны-агрессора

Діденко Сергій 09 Березня 2022 20:42
Война и санкции: каковы последствия для международной торговли страны-агрессора

В последнее время широко обсуждается реакция государств и компаний на российскую агрессию по отношению к Украине. Санкции, введенные глобальными игроками, такими как США, ЕС, Япония, а также Южная Корея, уже строги, и ожидается, что они будут жестче. По сравнению с санкциями, введенными после вторжения страны-агрессора в Крым в 2014 году, которые касались, прежде всего, энергетического сектора, передачи технологий и финансовых мер (например, замораживание активов), недавние мероприятия будут существенно влиять также на международную торговлю Российской Федерации.

Об этом сообщает INS Markit. В своем исследовании, аналитики отмечают, из-за начавшейся войны России против Украины страна-агрессор подверглась существенным многоуровневым санкциям. Некоторые из них, такие, как прекращение обслуживания российских рынков судоходными компаниями, немедленный уход с рынка или отказ от реализации российской продукции вместе с бойкотами покупателей в таком масштабе наблюдаются впервые.

Аналитики INS Markit ожидают в краткосрочной и среднесрочной перспективе значительного сокращения российского экспорта и импорта, однако падение будет отличаться в зависимости от отрасли и вида транспорта. Аналитики считают, что продолжительность и степень падения будут не ниже, чем в случае Крымской агрессии в 2014 году, когда сужение объемов экспорта составило 40%, а угасание шока длилось около 5 лет.

В долгосрочной перспективе аналитики ожидают, что российская экономика сможет укрепить связи с материковым Китаем, своим крупнейшим торговым партнером. С другой стороны, аналитики считают, что материковый Китай не может поглотить все торговое смещение, связанное с санкциями.

Мы решили осветить влияние экономических санкций на международную торговлю страны-агрессора, о чем в наших материалах ниже.

Международная торговля России

Что характерно для страны, богатой природными ресурсами, в последние годы Россия имеет значительное положительное сальдо торгового баланса, которое составляет от 10 до 34% в период с 2002 по 2021 год. Как экспорт, так и импорт продемонстрировали тенденцию роста к кризисному 2008 году, по которому следовала волатильная горизонтальная тенденция с наивысшим значением в 2013 году. Согласно последним данным прогнозирования GTAS, в 2021 году Россия была 12-м крупнейшим экспортером в мире.



Рисунок 1 – Экспорт, импорт и внешнеторговый баланс РФ

Источник: INS Markit.

В разрезе сырьевых товаров российский экспорт в целом зависит от природных ресурсов. В 2021 году важнейшими экспортируемыми продуктами были «сырая нефть» (26% от общей стоимости экспорта) и «продукты нефтепереработки» (15% от общей стоимости экспорта). За этими товарами следует «драгоценные металлы», «уголь и кокс» или «природный газ, нефтяные газы и газообразные углеводороды». В 2021 году на пять основных товаров, вышеперечисленных, приходилось более половины всего российского экспорта.

На глобальном уровне 2021 года Россия была крупнейшим экспортером пшеницы, удобрений или основного железа и стали. В то же время Россия является вторым по величине экспортером сырой нефти, продуктов нефтепереработки или горючих ископаемых, нефтепродуктов и продуктов их перегонки; битумные вещества; минеральные воски, не включенные в другие категории, после Саудовской Аравии, США и Нидерландов соответственно. Наконец Россия является третьим по величине экспортером «угля и кокса» и четвертым по экспорту «алюминия и изделий из него».



Рисунок 2 – Экспорт РФ в разрезе товарных групп

Источник: GTAS Forecasting Export Specialization Board.

Важность перечисленных товаров раскрывается на панели прогнозирования экспортной специализации Global Trade Analytics Suite (GTAS), которая доступна всем подписанным пользователям GTAS Forecasting. Следует отметить, что важнейшими товарными группами – также с точки зрения реальной стоимости (с наибольшей долей в общем объеме торговли определенными товарами и индексом выявленных сравнительных преимуществ – RCA) являются «сырая нефть», «продукты нефтепереработки», «природный газ, нефтяные газы и газообразные углеводороды» и «уголь и кокс».

С точки зрения транспорта, большая часть русского экспорта транспортируется морским и наземным транспортом (включая трубопроводный). В 2021 году более 57% общего объема экспорта приходилось на морскую торговлю, 36% – наземную. Остальные 6% перевозятся по воздуху. Эта пропорция в целом стала в последние годы.



Рисунок 3 – Экспорт РФ в разрезе видов транспорта

Источник: INS Markit. GTAS Forecasting.

С географической точки зрения в первую десятку торговых партнеров России входят материковый Китай (68 млрд долларов США), Нидерланды (42 млрд долларов США), Германия (30 млрд долларов США), Турция (27 млрд долларов США), Беларусь (23 млрд долларов США), Великобритания. (22 миллиарда долларов США), Италия (19 миллиардов долларов США), Казахстан (18 миллиардов долларов США), США (17 миллиардов долларов США) и Южная Корея (17 миллиардов долларов США), на долю которых в 2021 году приходится 58% экспорта из России.



Рисунок 4 – Экспорт РФ в географическом разрезе

Источник: Global Trade Analytics Suite.

Что касается импорта, то основными торговыми партнерами являются материковый Китай (73 миллиарда долларов США, 25% от общего объема), Германия, США, Беларусь, Южная Корея, Франция, Италия, Япония, Казахстан и Турция.



Рисунок 5 – Импорт РФ в географическом разрезе

Источник: Global Trade Analytics Suite.

Что касается импорта, то российская торговля еще больше сконцентрирована в первой десятке, что составляет 66% общего объема импорта в 2021 году, согласно данным GTAS.

Историческая волатильность санкций

Ожидается, что по сравнению с аннексией Крыма влияние санкций на торговлю будет сильнее. Ответ на российскую агрессию в 2014 году был отраслевым или индивидуальным и ограничивался в основном тремя сферами — передачей технологий, энергетическим сектором и финансовыми санкциями, что привело к ухудшению рейтингов, оттоку капитала и сильному обесцениванию валюты. Вышеупомянутое вместе со снижением цен на сырую нефть среди прочего вызвало финансовый кризис в России. Кризис отразился на платежном балансе, при этом наибольшее падение экспорта в январе 2015 года превысило 40% в годовом исчислении. С точки зрения торговли, последствия российского кризиса задержали возврат стоимости экспорта к 2020 году, следовательно, повлияли на торговлю в следующие пять лет.

Очевидно, что в этот раз международная торговля будет нарушена на нескольких параллельных уровнях. Во-первых, торговые ограничения по ряду продуктов, непременно, конкретно коснутся русской торговли. Что касается импорта, то санкции касаются, прежде всего, высоких технологий и товаров двойного назначения или передачи технологий, особенно в энергетике, транспорте, космосе и авиации. Что касается экспорта, принимаемые меры в значимой степени нацелены на компании. Например, ЕС запретил вести бизнес с КамАЗом (грузовики), РЖД, Совкомфлотом (судоходство) или Объединенной судостроительной корпорацией (судостроение) и другими.

Меры на уровне стран были подкреплены мерами на уровне компаний, касающихся как отказа от ведения бизнеса в российских компаниях, обслуживания российского рынка, так и вывода ПИИ. Например, крупнейшие производители самолетов – Boeing, Airbus или Embraer – объявили о прекращении поставок на российский рынок новых самолетов и их частей. Аналогичные решения были приняты Intel, AMD или Lenovo в компьютерной индустрии или Volkswagen, General Motors или Volvo в автомобильном секторе. Кроме того, Daimler объявил о разрыве деловых связей с КамАЗом. Несколько компаний, таких как British Petroleum, Shell или Exxon Mobile, решили прекратить деятельность в России или продать свои дочерние компании. Несколько европейских ритейлеров объявили о приостановке продаж российской продукции (Rossman, Netto).

Более того, уже наблюдается сильное падение курса (почти 30% – с 83,52 руб./долл. США 27 февраля до 120,8 и 129,8 рубля соответственно на утро 9 марта, когда доллар и евро обновили исторические максимумы на торгах). Это, как ожидается, прямо ударит по российской торговле, как и крымская агрессия. Кроме того, в результате центробанк удвоил процентную ставку до 20%, что усложнило доступ к кредитам, что может косвенно повлиять на торговлю.

Кроме того, финансовые санкции, в том числе отключения от системы Общества всемирных межбанковских финансовых коммуникаций (SWIFT), могут препятствовать платежам, связанным с международной торговлей, что, в свою очередь, может усилить торговую неопределенность и нарушить поставки, что отрицательно скажется как на экспорте и на импорте.

Наконец, российские товары и услуги, как ожидается, будут бойкотироваться покупателями во всем мире, что касается прежде всего товаров народного потребления (FMCG). Степень влияния пока неизвестна, потому что мы впервые наблюдаем такие санкции на уровне клиентов в таком масштабе.

Вышеуказанные мероприятия будут усилены объявленными транспортными и логистическими препятствиями. Со 2 марта Maersk, MSC, CMA CGM и Hapag Lloyd объявили о временном прекращении бронирования билетов в Россию и Россию. Кроме того, авиаторговля, безусловно, сократится из-за закрытия воздушного пространства для российских авиакомпаний в ЕС, США, Канаде и других странах.

Прогноз краткосрочных и среднесрочных последствий

Учитывая вышеизложенное, общее влияние российской агрессии на Украину носит комплексный характер, тем более что некоторые формы санкций, такие как широко анонсированные отказы в обслуживании российского рынка или бойкоты клиентов, наблюдались в таком масштабе впервые. В настоящее время очень сложно оценить количественные последствия из-за отсутствия последних данных. Однако эта ситуация может измениться с появлением первоначальных торговых данных в ближайшие недели.

Очевидно, что падение объемов торговли как импорта, так и экспорта может превысить падение, связанное с кризисом 2014-2015 годов. В частности, в краткосрочной перспективе падение международной торговли Российской Федерации может превысить 40%.

В то же время, продолжительность всех комбинированных санкций и их последствия для торговли неизвестны и трудно предсказуемы. Мы считаем, однако, что нет оснований предполагать, что возвращение к довоенным ценностям могло произойти быстрее, чем в случае крымской агрессии, на которую ушло около 5 лет.

Следует отметить, что волатильность торговли может отличаться от отрасли к отрасли. Понятно, что в части импорта торговля высокотехнологичными товарами сократится в соответствии с введенными санкциями в наибольшей степени. Ожидается, что со стороны экспорта природные ресурсы продемонстрируют наибольшую устойчивость из-за высокой зависимости от сырой нефти и природного газа в экономиках торговых партнеров.

Не считая того, искажения торговли будут различаться в зависимости от видов транспорта. Из-за прекращения обслуживания российских портов и закрытия воздушного пространства для российских авиакомпаний, мы считаем, что больше всего пострадает морская и авиационная торговля, а наземный транспорт пострадает в меньшей степени.

В итоге стоит отметить, что война с Украиной, вероятно, будет иметь долгосрочные последствия. Во-первых, если санкции западных стран сохранятся какое-то время, российская экономика может скорее развернуться в сторону материкового Китая – крупнейшего партнера РФ, пока не осудившего агрессию против Украины. Такой сценарий можно рассматривать как взаимовыгодный для обеих экономик, поскольку материковый Китай в значительной степени зависит от импорта природных ресурсов, которыми располагает Россия. Однако следует отметить, что экономика материкового Китая не в состоянии поглотить весь экспорт, перемещаемый из стран, вводящих санкции. Таким образом, даже в долгосрочной перспективе ожидается лишь частичная корректировка.

Во-вторых, аналитики ожидают, что текущая ситуация в Украине может заставить европейские страны диверсифицировать импорт природных ресурсов взамен российских товаров. Будущее поставок в Европу из Российской Федерации явно неопределенно (например, Nord Stream 2 AG объявляет о банкротстве) с точки зрения бизнеса, разрушающего сложившиеся бизнес-проекты.

Напомним, США пригрозили компаниям Китая жесткими мерами при обходе санкций против России. Доступ к американскому оборудованию и программному обеспечению будут лишены китайские компании, которые будут игнорировать санкции против России, пригрозило американское Министерство торговли, пишет The New York Times.