Восстановление мировой торговли: результаты выше ожиданий и прогноз ВТО
Восстановление мировой экономической активности в первой половине 2021 года расширило торговлю товарами подняв уровень выше своего допандемического пика.
Об этом сообщает Всемирная торговая организация (WTO). Рост торговли побудил экономистов ВТО пересмотреть свои прогнозы торговли на 2021 и 2022 годы.
Мы решили осветить прогнозы экономистов ВТО относительно ожидаемых темпов роста мировой торговли товарами в текущем и 2022 годах.
Тенденции мировой торговли товарами
Значительные годовые темпы роста объема торговли товарами в 2021 году в основном являются отражением спада в прошлом году, который достиг своего дна во втором квартале 2020 года. Из-за более низкой базы сравнения, рост в годовом исчислении во втором квартале 2021 года составляет 22,0%, но прогнозируется снижение этого показателя до 10,9% в третьем квартале и 6,6% в четвертом квартале, частично из-за быстрого восстановления торговли в последних двух кварталах 2020 (рис. 1).
Рисунок 1 - Мировой объем торговли товарами
Источник: WTO.
Для достижения прогноза на 2021 год нужно квартальный рост до 0,8% в квартал во второй половине текущего года, что эквивалентно годовому показателю в 3,1%.
Траектория текущего прогноза торговли товарами (рис. 1) близка к сценарию роста, освещавшегося в последнем прогнозе ВТО от 31 марта. Этот сценарий зависел от ряда предположений, включая ускорение производства и распространения вакцин против COVID-19. Во всем мире произведено более 6 млрд доз. Это значительное достижение, но, к сожалению, этого недостаточно из-за резкого различия в доступе к прививкам в разных странах.
Сейчас только 2,2% людей в странах с низким уровнем дохода получили хотя бы одну дозу вакцины COVID-19. Отказ от вакцинации против COVID-19 во всех странах привело к разноуровневого восстановления с более медленным ростом в странах с ограниченным доступом к вакцинам, которые ограничены финансовым пространством для поддержки бизнеса и домохозяйств.
Прогноз роста
Ожидается, что рост объема торговли сопровождаться взвешенным по рынку ростом ВВП на 5,3% в 2021 году и 4,1% в 2022 году (коррекция в сторону увеличения с 5,1% и 3,8% соответственно).
Рост ВВП был вызван сильной поддержкой монетарной и налогово-бюджетной политики, а также восстановлением экономической активности в странах, которые смогли развернуть надлежащую вакцинацию против COVID-19 в значительных масштабах.
В годы, предшествовавшие мировому финансовому кризису (1990-2007 годы), мировая торговля товарами росла примерно в два раза быстрее, чем мировой ВВП по рыночным обменным курсам, но впоследствии замедлилась в среднем примерно в тех же темпов.
Текущие торговые прогнозы предполагают, что соотношение роста торговли к росту ВВП вырастет до 2,0: 1 в 2021 году, а затем снизится до 1,1: 1 в 2022 году. Если прогноз забудется, это будет свидетельствовать, что пандемия не будет фундаментальных последствий, а имеет место структурное влияние на взаимосвязь между мировой торговлей и доходом.
Риски прогноза
Риски для прогноза остаются неблагоприятными, но относительную важность этих рисков трудно оценить. К ним относятся всплески инфляции, более длительные задержки портов, более высокие тарифы на доставку и длительный дефицит полупроводников, при этом перебои со стороны предложения усугубляются быстрым и неожиданно сильным восстановлением спроса в странах с развитой экономикой и во многих странах с развивающейся экономикой. Сама пандемия потенциально представляет еще большие риски для мировой торговли и производства, особенно если возникнут более смертоносные варианты коронавируса. Очень заразен вариант Дельта уже побудил правительства восстановить некоторые меры сдерживания.
Недавний рост инфляции, вероятно, носит временный характер и вызван потрясениями со стороны предложения, затрагивающие определенные сектора в конкретных странах, уравновешенными неожиданно сильным восстановлением спроса, отмечают в ВТО. Однако если инфляционные ожидания действительно укрепятся, центральные банки могут почувствовать необходимость усиления политики на раннем этапе. Это может вызвать негативные изменения, которые в конечном итоге повлияют на торговые потоки. В период после пандемии могут наблюдаться периоды нестабильности по мере нормализации денежно-кредитной политики и перехода правительств к более устойчивой налогово-бюджетной политики.
Региональный аспект
В целом восстановление торговли по-прежнему отличается по регионам. В частности, Ближний Восток, Южная Америка и Африка, по всей видимости, будут иметь низкие показатели восстановления со стороны экспорта, в то время как Ближний Восток, СНГ и Африка будут иметь низкие показатели восстановления со стороны импорта.
На рисунке (рис. 2) показано квартальный рост объема торговли товарами по регионам с 2019 года, последнего полного года перед пандемией COVID-19.
Рисунок 2 - Экспорт и импорт товаров по регионам, 2019Q1-2022Q4
Источник: WTO.
Поскольку глубина рецессии в 2020 году отличалась от региона к региону, темпы роста за 12 месяцев в годовом исчислении не так эффективно иллюстрируют влияние кризиса на траекторию каждого региона, как кумулятивное прогнозируемый рост торговли за три года между 2019 и концом 2022 наблюдаются различия между линиями для каждого региона.
Если текущий прогноз сбудется, до последнего квартала 2022 импорт товаров в Азии будет на 14,2% выше, чем в 2019 году. За тот же период импорт вырастет на 11,9% в Северной Америке, на 10,8% в Южной и Центральной Америке, 9,4% в Европе, 8,2% в Африке, 5,7% в Содружестве Независимых Государств и 5 4% на Ближнем Востоке. Экспорт из Азии вырастет на 18,8% за этот период, в то время как во всех других регионах рост будет более скромным: Северная Америка (8,0%), Европа (7,8%), СНГ (6,2%) Южная Америка (4,8%), Средний Восток (2,9%) и Африка (1,9%).
Похоже, что регионы с экспортной базой, зависимой от нефти, испытали значительное сужение товарного экспорта, так и импорта во время рецессии 2020 года, и с тех пор эти потери были возмещены лишь частично. На сильном восстановлении импорта в Южной Америке также влияет базовый эффект от спада в некоторых ключевых экономиках региона в 2019 году.
В таблице (табл. 1) обобщенные годовые прогнозы ВТО по объему торговли товарами и реального ВВП по рыночным обменным курсам с 2017 по 2022 год.
Таблица 1 - Объем торговли товарами и реальный ВВП, 2017-2022 гг.
Источник: WTO.
Годовые данные несколько отличаются от квартальных из причин статистической методологии, но они раскрывают аналогичную историю региональных различий. Кроме пяти регионов ВТО, таблица также включает оценки по наименее развитым странам (НРС). Данные показывают, что в 2020 году объем товарного экспорта бедных стран сократился меньше, чем в среднем по миру, тогда как их импорт сократился больше.
Согласно прогнозу, рост объемов экспорта в 2021 году составит 8,7% в Северной Америке, 7,2% в Южной Америке, 9,7% в Европе, 0,6% в СНГ, 7,0% в Африке, 5, 0% на Ближнем Востоке и 14,4% в Азии. Импорт в том же году вырастет на 12,6% в Северной Америке, 19,9% в Южной Америке, 9,1% в Европе, 13,1% в СНГ, 11,3% в Африке, 9,3% на Ближнем востоке и 10,7% в Азии. Экспорт и импорт в 2021 году увеличатся примерно на 5,3% и 5,5% соответственно.
Как и в случае с вышеприведенными квартальными данными, годовые показатели роста торговли на 2021 в значительной степени зависят от спада, перенесенного каждым регионом в 2020 году.
Влияние пандемии на торговлю лучше проиллюстрировать, если посмотреть на совокупный рост за два года с 2019 по 2021. Если вторая половина этого года окажется, как ожидалось, мировая товарная торговля вырастет на 4,9% по сравнению с 2019 годом. За этот период рост экспорта составит -0,6% в Северной Америке, 2,2% в Южной Америке, 1,0% в Европе, 1,0% в СНГ, -2,4% в Африке, -7,2 % на Ближнем Востоке и 14,7% в Азии. Между тем, рост импорта в период с 2019 по 2021 год составит 5,7% в Северной Америке, 8,1% в Южной Америке, 0,8% в Европе, 7,5% в СНГ, 1,0% в Африке, -5,9% на Ближнем Востоке и 9,4% в Азии.
Объем товарного экспорта увеличится в 3 раза. 2% в период с 2019 по 2021 год, в то время как их импорт должен сократиться на 1,6% за тот же период. Это расхождение продолжается и в прогнозах на 2022.
В итоге стоит отметить, стремительный рост торговли несколько замедлится, поскольку торговля товарами приближается к своей допандемической долгосрочной тенденции, отмечают в ВТО.
Проблемы со стороны предложения, такие как дефицит полупроводников и отставание в портах, могут создать нагрузку на цепочки поставок и негативно сказаться на торговле в определенных регионах, но вряд ли они обусловят большое влияние на глобальные агрегаты. Наибольшие риски негативного воздействия обусловливает неопределенность в условиях пандемии.