ВВП Украины: оценка и прогноз
Нацбанк оставил прогноз роста реального ВВП неизменным — на уровне около 4% в 2021-2023 годах.
Об этом говорится в инфляционном отчете НБУ за июль 2021 года, сообщает пресс-служба регулятора. Аналитики отмечают, что в начале 2021 года восстановления экономики ослабло под влиянием временных и системных факторов: усиление карантинных ограничений и худших погодных условий, а также усиление конкуренции на отдельных внешних рынках и сложной ситуации в животноводстве. Частное потребление, как и в прошлом году, предоставляло основную поддержку экономике.
В дальнейшем экономика Украины будет расти из-за восстановления внутреннего спроса, вызванного ослаблением карантина, и благоприятной внешней конъюнктурой. Частное потребление останется главным драйвером роста ВВП вследствие увеличения доходов населения и улучшения потребительских настроений. Улучшение финансовых результатов и деловых ожиданий предприятий будет стимулировать инвестиционную деятельность. Высокий внутренний спрос в значительной мере будет удовлетворяться ростом импорта.
Мы решили осветить состояние экономики и прогноз относительно экономических тенденций в Украине.
Экономическое восстановление и факторы падения ВВП
Восстановление экономики в посткоронакризисный период замедлилось. В I квартале 2021 года падение реального ВВП углубилось до 2.2% г/г. Фактическое падение экономики оказалось несколько глубже за оценку Нацбанка. Ослабление было ожидаемым и частично объяснялось январским карантином и дополнительными карантинными мероприятиями в конце квартала, ухудшением погодных условий, усилением конкуренции на отдельных внешних рынках и сложной ситуацией в животноводстве.
Рисунок 1 - Взносы категорий конечного использования в летнюю смену реального ВВП, п. п.
Источник: ГССУ, НБУ.
Причиной ухудшения прогнозного уровня ВВП является прежде всего негативное влияние ряда показателей реального сектора в марте (тогда как ожидалось их улучшения в связи с началом действия низкой базы сравнения) и медленным восстановлением сектора услуг.
Стоит отметить, падение ВВП прежде всего обусловлено существенным увеличением отрицательного вклада чистого экспорта (до 9.6 п. п.). Через дальнейший рост потребительского спроса и деловой активности стремительно увеличивался импорт товаров промежуточного потребления и средств производства. В результате общий импорт вырос на 3.7% г/г. В то же время спад экспорта углубился в 17.4% г/г вследствие низких прошлогодних урожаев, усиление конкуренции на отдельных рынках (продукции ГМК) и дальнейшего падения объемов транзита газа.
Рисунок 2 - Взносы ВДВ отдельных видов деятельности в летнюю смену реального ВВП, п. п.
Источник: ГССУ, НБУ.
В разрезе видов деятельности в I квартале по большинству секторов сохранилось падение. Сокращение экспорта стало весомым фактором спада в промышленности, а сложная ситуация в животноводстве обусловила падение в сельском хозяйстве. Меньше, чем в прошлом году, расходы бюджета на дорожное хозяйство и сложные погодные условия обусловили возвращения показателей строительства к падению. Все это сказалось на результатах оптовой торговли и транспорта.
Усиление карантина в дальнейшем влияло на сокращение ВДВ «контактных» секторов услуг, в частности гостинично-ресторанного бизнеса, административного и вспомогательного обслуживания (аренда, прокат, туристические услуги). Однако стабильная работа банковского сектора и устойчивый спрос на услуги сферы IТ и финансовые услуги способствовали быстрому росту ВДВ в этих видах деятельности. Оживилась и сфера операций с недвижимым имуществом.
Прогноз ВВП
Устойчивый потребительский спрос и благоприятные условия внешней торговли компенсируют потери экономики Украины усиления карантина зимой и весной. Соответственно, Нацбанк сохранил прогноз роста реального ВВП в 2021 году на уровне 3.8%, говорится в инфляционном отчете.
В дальнейшем экономика будет расти приблизительно на 4.0% ежегодно, следует из отчета регулятора. Кроме высокого частного потребления, этому будут способствовать значительный спрос на товары украинского экспорта, а также оживление инвестиционной деятельности предприятий.
Рисунок 3 - Реальный ВВП, % г/г
Источник: НБУ.
Впрочем, прогноз основывается на предположении сохранения адаптивного карантина и в ближайшем будущем. Ожидается, что темпы вакцинации против коронавируса существенно ускорятся, что позволит охватить всех желающих вакцинироваться в 2022 году. Ограничения не коснутся запретов для экономической деятельности, а только требований к усиленным антиэпидемическим мероприятий на региональном уровне.
Итак, в 2021 году ВВП вырастет на 3.8% благодаря повышению внешнего спроса, а также отсутствия жестких карантинных ограничений во втором полугодии, отмечают в Нацбанке. Это будет происходить на фоне активного восстановления украинской экономики в 2021 году. Ключевым двигателем восстановления оставаться потребительский спрос вследствие повышения реальных доходов населения.
Отсутствие жестких карантинных ограничений и снижение уровня неопределенности будут способствовать улучшению потребительских настроений и активизации бизнеса во втором полугодии. Наращивание темпов вакцинации в Украине позволит быстрее восстановиться наиболее пострадавшем от карантина сектора услуг и пассажирских перевозок. Те сектора, которые меньше всего пострадали от карантинных ограничений (в частности промышленность, сельское хозяйство), основной толчок получат от роста внешнего спроса.
Рисунок 4 - Взносы в годовую смену реального ВВП по категориям конечного использования, п. п.
Источник: НБУ.
Кроме того, результаты агропромышленного комплекса существенно улучшатся вследствие ожидаемой высокой урожайности по большинству культур. Благоприятные условия торговли позволят улучшить финансовое состояние экспортеров и восстановить инвестиционную активность.
В дальнейшем ВВП Украины будет расти на 4% ежегодно в результате устойчивого восстановления мировой экономики, увеличивая спрос на товары украинского экспорта. Улучшение финансовых результатов предприятий и активизация кредитования будет способствовать росту инвестиционной деятельности. Вместе с увеличением частного потребления это будет стимулировать наращивание импорта.
Потребительские расходы и в дальнейшем будут активно расти на прогнозном периоде вследствие увеличения реальных доходов населения. В 2021 году номинальная заработная платы возрастет почти на 20% благодаря восстановлению экономики, повышать спрос на рабочую силу, а также поднятию минимальной заработной платы. Напомним, средняя номинальная заработная плата штатного работника предприятий, учреждений и организаций в июне 2021 составила 14313 грн., что в 2,4 раза выше уровня минимальной заработной платы (6 тыс. грн.). Против мая 2021 размер средней номинальной заработной платы в июне увеличился на 6,0%, а за последние 12 месяцев (по сравнению с июнем 2020 года) - на 23,6%.
В результате частное потребление ускорится на 8% и будет основным драйвером роста ВВП. Ситуация на рынке труда также будет улучшаться благодаря восстановлению экономики. Уровень безработицы снизится и приблизится к нейтральному уровню 8,5% в следующем году. В среднесрочной перспективе вместе со снижением темпов роста заработных плат несколько замедлится и рост частного потребления (5 - 6.5% в год). В то же время его поддержит дальнейшее улучшение потребительских настроений и активизация кредитования.
Восстановление инвестиционной активности после резкого снижения в прошлом году будет стимулироваться улучшением финансового состояния и деловых ожиданий предприятий. Этому будет способствовать уменьшение неопределенности относительно дальнейшего карантина благодаря вакцинации.
Благоприятные условия торговли обусловят наращивание финансовых ресурсов у экспортеров, что увеличивает их потенциал к инвестициям в основной капитал. Потребность в обновлении производственных мощностей (прежде всего в металлургии) лежит в плоскости усиления экологических требований для экспорта в страны ЕС. Поэтому ожидается, что в 2021 году рост инвестиций будет обеспечиваться не только государственными программами, а и средствами частного сектора. На всем прогнозном периоде инвестиции в основной капитал будут расти на уровне 8 - 9% в год, однако их доля в ВВП – будет расти достаточно медленно - с 13% в 2020 году до 14% в 2023 году.
В итоге стоит отметить, что такие низкие уровни инвестиций к ВВП в Украине наблюдались только один раз во время кризиса 2014-2015 годов, и объясняются существенным увеличением неопределенности относительно будущего.