$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+10° Киев +18° Варшава +7° Вашингтон
ВВП Украины: постпандемическое восстановление и драйвер экономического роста

ВВП Украины: постпандемическое восстановление и драйвер экономического роста

30 Жовтня 2020 18:50

В 2020 году прогноз реального ВВП остается неизменным (-6%): более быстрое, чем ожидалось, восстановление спроса и инвестиций компенсируется хуже урожаем и меньшим фискальным импульсом, отмечает Национальный банк в инфляционном отчете.

В последующие годы рост ВВП восстановится на уровне 4% при отсутствии жестких карантинных ограничений как в Украине, так и в мире.

Частное потребление будет стимулировать значительное повышение минимальной заработной платы с начала 2021 года, однако будет ограничивать ресурсы бизнеса и государственного бюджета для осуществления инвестиционной деятельности.

ВВП Украины: спрос и выпуск

В результате глобального кризиса и карантина для преодоления пандемии в 2020 году ВВП Украины сократится на 6%, но возобновит рост на уровне примерно 4% в последующие годы.



Рисунок 1 - Реальный ВВП, % г/г

Источник: НБУ, ГССУ.

Большинство экономических агентов в значительной степени уже адаптировались к деятельности в условиях карантина, направленных на преодоление последствий пандемии, отмечают в НБУ. Соответственно, уже с третьего квартала 2020 года на фоне мягкой фискальной и монетарной политики наблюдается частичное восстановление экономической активности, а также улучшение потребительских настроений.

В своих прогнозах Нацбанк отмечает, от карантинных ограничений меньше всего пострадают производственные сектора, в частности промышленность и сельское хозяйство. Однако ухудшение погодных условий обусловит уменьшение объемов урожая зерновых, что будет сдерживать рост добавленной стоимости агросектора.

В других экспортоориентированных отраслях, в частности в металлургии, полноценное восстановление ожидается уже в следующем году вместе с ростом мирового спроса.

Сектор услуг транспорта (в частности, авиационный), наиболее пострадавший от карантина, в течение ближайших кварталов еще не сможет вернуться к докризисному уровню, несмотря на продолжение адаптивного карантина.



Рисунок 2 - Взносы в годовое изменение реального ВВП по категориям конечного использования, п. п.

Источник: НБУ.

Вследствие высокого уровня неопределенности в ближайшее время население и бизнес будут все еще достаточно сдержанными в своих потребительских и инвестиционных решениях. Согласно восстановление экономики будет сдерживаться все еще подавленным потребительским и инвестиционным спросом.

В НБУ прогнозируют, в среднесрочной перспективе украинская экономика будет расти благодаря восстановлению внешнего спроса, увеличению реальных доходов населения, улучшению потребительских настроений и росту кредитной активности. В то же время изменения отдельных потребительских предпочтений и бизнес-процессов в экономике во время карантина формировать новые вызовы на рынке труда вместе с новыми направлениями бизнеса, впоследствии способствовать росту занятости.

Драйвер экономического роста

Основным драйвером роста ВВП в 2021-2022 годах будет частное потребление, отмечают в НБУ.



Рисунок 3 - Компоненты ВВП по категориям конечного использования, % г/г

Источник: НБУ.

Среди всех компонент ВВП во время кризиса 2020 года меньше сократятся потребительские расходы (около 1%). Несмотря на негативное влияние карантина на рынок труда, что вызвало резкое повышение уровня безработицы во втором квартале, рост заработных плат хотя и замедлился, однако продолжался даже в условиях кризиса.

В 2021 году номинальная заработная плата возрастет (на 16%) как результат восстановления экономики и повышение минимальной заработной платы в соответствии с намерениями правительства, прогнозируют в НБУ. Соответственно, приватное потребление (+7%) станет основным драйвером роста ВВП в следующем году. В то же время уровень безработицы постепенно возвращаться к нейтральному уровню. Такой возврат замедлится из-за реакции бизнеса на повышение минимальной зарплаты. В 2022 году темпы роста зарплат замедлятся, однако выход из кризиса и восстановления потребительских настроений будет способствовать росту частного потребления большими темпами, чем ВВП.

Во время кризиса на фоне ухудшения финансовых результатов и роста неопределенности бизнес естественно приостанавливает инвестиционную деятельность и осуществляет расходы на более насущные потребности. В результате инвестиционная деятельность в 2020 году сократится (на 16%). Частично она будет поддерживаться государственными инвестициями в дорожное строительство, на которое в текущем году, кроме ресурсов Дорожного фонда, правительством выделены дополнительные средства.

В 2021 году прогнозируется восстановление роста инвестиционной деятельности (на 14%) на фоне постепенного выхода мировой экономики из кризиса, восстановления кредитной активности, рост доходов бизнеса и улучшения эпидемической ситуации. В то же время значительный рост расходов на оплату труда станет сдерживающим фактором для активного наращивания инвестиций бизнесом. Кроме того, это будет снижать конкурентоспособность украинской экономики и будет одним из факторов замедления ее роста до 3.8% в 2022 году.

Значительный положительный вклад чистого экспорта в ВВП в 2020 году сформируется благодаря существенному сокращению физических объемов импорта, чем экспорта. Падение импорта в текущем году оценивается в 10%. Существенное снижение спроса на импортируемые товары обусловлено подавленной инвестиционной активности и ухудшением потребительских настроений во время кризиса. Сокращение энергетической составляющей определяется уменьшением потребности в импорте газа из-за высоких переходящие запасы в хранилищах с предыдущего отопительного сезона. Импорт услуг снизится из-за влияния карантина на международный туризм.

С 2021 года вклад чистого экспорта в ВВП вновь станет отрицательным. Благодаря восстановлению украинской и мировой экономики ожидается рост объемов как экспорта, так и импорта. Повысится потребность в инвестиционном импорте, а потребительский импорт и зарубежные путешествия стимулироваться ускорением роста реальных доходов населения и улучшением потребительских настроений. Наращиванию экспортных поставок способствовать восстановление мирового спроса на сырьевые товары, в частности металлургическую продукцию, удобрения, а также увеличение производства сельскохозяйственной продукции.

Восстановление внутреннего и внешнего спроса

Потенциальный ВВП приостановил рост в 2020 году из-за уменьшения взносов капитала, в частности инвестиций в основной капитал и снижение производительности труда. Введение жестких карантинных ограничений сказалось на снижении инвестиционной активности и выведении некоторых производственных мощностей из эксплуатации вследствие их недозагрузки через сокращение внутреннего спроса.



Рисунок 4 - Реальный и потенциальный ВВП, %, г/г

Источник: расчеты НБУ, ГССУ.

Во втором квартале 2020 года отрицательный разрыв ВВП вырос до 12% и обуславливался жесткими карантинными ограничениями, что сказалось на крутом падении реального ВВП. Начиная со второго полугодия 2020 года разрыв ВВП будет постепенно сокращаться благодаря восстановлению внешнего и внутреннего спроса на фоне роста экономической активности и увеличения доходов населения.

В итоге стоит отметить, что в 2021-2022 годах ожидается возобновление роста потенциального ВВП вследствие увеличения загруженности производственных мощностей. Повысится также производительность труда благодаря оптимизации производственных процессов на фоне введения гибкого графика работы на многих предприятиях, а также конвергенции экономики до уровня более развитых стран.