В результате исследования, Национальным банком обозначены основные проблемы для экономики Украины в 2019 году. Отмечается, что основным вызовом для Украины остаются существенные выплаты по прямому и гарантированному государственному долгу в иностранной валюте. Экономический рост несколько замедлится. Прогнозируется ухудшение условий торговли, а также дополнительным фактором риска является начало избирательного периода.
В то же время выполнение новой программы сотрудничества с МВФ существенно снизит риски, связанные с рефинансированием внешних долгов. Поэтому в целом НБУ ожидает, что макроэкономическая динамика не создавать ощутимые проблем для банковской системы и реального сектора.
Остаются проблемы закоренелого характера – проблемные кредиты, которые висят грузом обуславливая тормозной эффект в финансовом стимулировании развития реального сектора. Стоит отметить, что в секторе продолжается снижение рентабельности, которое началось в 3 квартале 2018 года.
В 2008-2009 и 2014-2016 годах украинские компании пережили два глубоких кризиса. В результате финансовое состояние многих из них значительно ухудшилось. Займы многих компаний перестали обслуживаться, накапливая долги.
Влияние кризисов на состояние реального сектора пришлось неравномерно, поэтому на сегодня платежеспособность различных компаний существенно отличается. Чтобы понять ее уровень и перспективы портфеля неработающих корпоративных кредитов в банках Украины, НБУ провел комплексную оценку финансовому состоянию широкой выборки предприятий реального сектора. Результаты анализа свидетельствуют, что после кризиса бизнес-среда четко разделилась на «звезд», которые не имеют проблем с финансовым состоянием, «зомби», которые неплатежеспособны и никак не могут выйти из этой ситуации, и три промежуточные категории с разной способностью обслуживать собственные долги.
Следует подчеркнуть, что почти треть кредитов юридических лиц приходится на «зомби». Шансы на их возвращение малы, однако большинство из них покрыты банковскими резервами. То есть на прибыльность банков они не будут влиять, но сдерживают развитие кредитования юридических лиц. Для решения проблемы эффективности кредитования корпоративного сектора, банкам придется приложить много усилий.
Рисунок 1 - Задолженность по группам качества должников
НБУ проанализировал выборку крупных и средних предприятий - доход которых, или объем чистого долга в 2017 году превышал 100 млн грн. Такой подход дал возможность изъять не операционные компании и компании с признаками фиктивности (78 юр. лиц). Состав выборки после корректировок - 5731 компания, на которые приходится 70% дохода всех юрлиц в 2017 году.
Выборку было разделено на группы качества по трем критериям: долговой нагрузкой, доходностью и темпами роста дохода. Самые эффективные компании с низкой долговой нагрузкой - «звезды» и «почти звезды» имели один из показателей, ниже установленного уровня, в «темных лошадок» были удовлетворительные метрики, в «инфицированных» - некоторые параметры неудовлетворительные, а «зомби» - компании с слабыми финансовыми показателями.
Рисунок 2 - Доля групп качества по отдельным показателям, %
Из всей выборки 1.3 тыс. Предприятий имеют высокий уровень риска («зомби» и «инфицированные»). На них приходится 61% долга и 58% банковских кредитов, в то же время их доля в доходе выборки составляет только 14%. Зато «звездам» и «почти звездам» достаются доходы: в 2017 году они получили 84% EBITDA выборки.
Рисунок 3 - Агрегированные показатели компаний по группам качества должников, млрд грн
Больше всего «зомби» и «инфицированных» в машиностроении, химической, пищевой и добывающей отраслях промышленности, строительстве и недвижимости.
Рисунок 4 - Распределение банковского долга предприятий основных отраслей по группам качества, млрд грн
Проблемы машиностроения - потеря российского рынка. На химическую промышленность повлияли сложности с поставками сырья и потеря части мощностей на НКТ. Проблемы в пищепроме были вызваны дефолтом нескольких должников с слишком большим объемом долга и ограничениями на рынке РФ - был основным для производителей молочной продукции. «Зомби» в добывающей отрасли — это отдельная компания с неприемлемой долговой нагрузкой. В отраслях недвижимости и строительства от снижения цен и арендных ставок очень пострадали компании, которые работали со значительным финансовым плечом.
Должники «зомби» почти не имеют собственных ресурсов для обслуживания кредитов - погашение возможно лишь за счет сторонних источников. Треть долга «инфицированных» также не подкреплена доходами, достаточными для его уплаты. Однако качество таких компаний не является риском для банковской системы. Банки уже признали неработающими 83% кредитов «зомби» и 55% займов «инфицированных». На конец 2017 покрытия сформированными резервами составил 70% для «зомби» и 34% для «инфицированных», а на 01.10.2018 оно увеличилось до 75% и 42% соответственно.
Итак, наиболее проблемные кредиты («зомби» и «инфицированные») — это преимущественно наследство прошлых лет. Банки реструктурируют эти долги, чтобы проблемные должники снова начали их обслуживать.
Но, по расчетам НБУ, большинство «зомби»-компаний с неработающими кредитами имеет ограниченные возможности для восстановления платежеспособности. Поэтому только пятая часть задолженности имеет шансы на успешную реструктуризацию. Для «инфицированных» должников в состоянии дефолта возможном возвращении не более 40% задолженности. Новые банковские кредиты получают преимущественно качественные компании.
Сейчас приоритетом в формировании кредитной политики банков является очистка банковских балансов от кредитов низкого качества.
Усвоенные уроки кризиса и жесткий контроль НБУ за правильностью оценок кредитного риска заставили банки пересмотреть требования к заемщикам. И теперь они кредитуют компании с прозрачной отчетностью и достаточным денежным потоком. За девять месяцев с 55 млрд грн новых кредитов, выданных компаниям из выборки - 84% получили компании с рейтингом не ниже «темные лошадки».
Напомним, государственный «Приватбанк» уже готов вернуться к активному бизнес-кредитованию после национализации. Ранее эта сфера оценивалась как болезненная - по данным НБУ 98% кредитного портфеля юридических лиц не обслуживалось.
