Как повлияли расчеты по государственному долгу на размер международных резервов Украины

Согласно данным Национального банка, приведенных на официальном сайте ведомства, по состоянию на 1 марта 2019 года международные резервы Украины сформированы в сумме - 20 220,3 млн долл. США.

На уровень официальных резервов способствовало много факторов, из положительных - благоприятная ситуация на валютном рынке, с отрицательных - существенные выплаты по государственным долгам в феврале. С самого начала года валютный рынок демонстрирует спокойствие, которого не наблюдалось уже в течение нескольких последних лет. Январь 2019 года, а особенно первая декада февраля отличается заметным укреплением национальной денежной единицы, с уклоном в незначительную ревальвации гривны. Согласно официальному курсу, в начале года гривна по отношению к доллару усилилась на 2,9%.

Отметим, что 2019 является достаточно сложным для Украины, Поскольку ужесточение монетарной политики в странах инвесторов приводит к отрицательному эффекту двойного действия – укрепление происходит со стороны доллара  и со стороны высоких ставок, которые делают заимствования более дорогими. Согласно данным Министерства финансов (по состоянию на 1 декабря 2018 года), в 2019 году Украина должна осуществить выплаты по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга на сумму 150 млрд. гривен, что в эквиваленте составляет около 5,4 млрд долларов США.

Поэтому в феврале, несмотря на благоприятную конъюнктуру на валютном рынке, официальные резервы уменьшились на 2,9% из-за значительных объемов погашений по государственному долгу.

В общем динамику объема золотовалютных резервов в течение месяца оговаривали следующие факторы.

Государственный долг

В феврале 2019 обеспечено выполнение обязательств Украины по государственному долгу. Сумма обслуживания и погашения государственного, а также гарантированного государством долга в иностранной валюте составила - 1 285,4 млрд долл. США.

В частности, направлено на обслуживание и погашение по облигациям внутреннего и внешнего государственного займа (771,2 млн долл. США) и другими обязательствами государства в иностранной валюте – 837,8 млн долл. США.

Погашены обязательства перед Международным валютным фондом в суме - 447,6 млн долл. США.

Расходы по погашению долга были частично компенсированы поступлениями от размещения ОВГЗ в иностранной валюте на сумму – 302,7 млн долл. США.

Благоприятная конъюнктура на валютном рынке

Национальный банк осуществил операции по покупке иностранной валюты для пополнения официальных резервов. Чистая покупка валюты на межбанковском валютном рынке обеспечила пополнение резервов на 326,5 млн долл. США.

Как выше отметили, в феврале, как и в январе, предложение валюты на валютном рынке была выше спроса благодаря стабильным поступлением валютной выручки от экспортеров, чистой продаже валюты банкам населением, а также размещением нерезидентами в гривневые государственных ценных бумаг. В результате НБУ осуществил покупку на межбанковском валютном рынке на сумму – 329,5 млн долл. США (из них 220,0 млн долл. США - в форме интервенций по выбору лучшей цены), без влияния на динамику курса гривны, которую определяли фундаментальные факторы. В то же время НБУ проводил валютные интервенции в формате по единому курсу для сглаживания курсовых колебаний в течение месяца на сумму всего 3 млн долл. США.

Переоценка финансовых инструментов

Переоценка финансовых инструментов — это изменение рыночной стоимости и курса гривны к иностранным валютам. В феврале их стоимость увеличилась на 56,7 млн долл. США.

Итоги и прогноз

Важным показателем остается то, что на фоне внешних и внутренних факторов, которые расширяют неопределенность относительно конъюнктуры на валютном рынке, Национальный банк выстроил оптимистичный прогноз относительно роста размера официальных резервов. После расширения в 2018 году дефицита текущего счета, в дальнейшем дефицит текущего счета платежного баланса Украины уменьшается и прогнозируется в пределах 3-4% ВВП.

Продолжение сотрудничества с МВФ, является ключевым предположением прогноза, на фоне сохранения жесткой монетарной политики, что позволит сохранить доступ к международным рынкам капитала на прогнозном горизонте как для государственного сектора, так и для частного.

Все аспекты прогноза обусловливают возможность профинансировать дефицит текущего счета, получить официальное финансирование, поэтому обеспечить сохранение международных резервов на уровне 21 млрд долл. США.

Учитывая все факторы, о стабильности валютного рынка в первой половине года, мы можем выстраивать оптимистичный прогноз. Поводы для оптимизма относительно курса гривны во второй половине года зависят от успешного продолжения сотрудничества с МВФ, что будет дополнительным импульсом для получения финансирования от других международных официальных партнеров Украины.

Отметим, по состоянию на 1 марта 2019 объем официальных резервов покрывает 3,3 месяца будущего импорта, что является достаточным для выполнения обязательств Украины и текущих операций правительства и Национального банка.

Напомним, по состоянию на 1 января 2019 года международные резервы Украины выросли до 20,8 млрд долларов и достигли пятилетнего максимума. По итогам 2018 года международные резервы Украины выросли на 10,6%. Данный объем не только превысил последний прогноз Национального банка (19,2 млрд долларов), но и достиг пятилетнего максимума - последний раз такой уровень резервов был зафиксирован еще в октябре 2013 года.