Инфляция охватывает Европу: рекордные цены и изменение монетарной политики ЕЦБ

Инфляция охватывает Европу: рекордные цены и изменение монетарной политики ЕЦБ

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Газовый шок, стремительный рост цен на металлы и беспрецедентная стоимость контейнерных перевозок разогнали инфляцию в промышленном локомотиве европейской экономики до уровней, которых не видели статистические наблюдения почти полвека.

Об этом сообщает Bloomberg. Поэтому Европейский Центробанк впервые с начала пандемии снижает темпы денежных вливаний в экономику на фоне ускорения инфляции, которая в зоне евро стала рекордной за более 10 лет, а в Германии — почти 50.

Совет управляющих ЕЦБ принял решение уменьшить объемы выкупа облигаций в рамках программы PEPP (Pandemic emergency purchase programme) — ключевого механизма количественного смягчения в Европе, что в итоге увеличило баланс ЕЦБ на 1,341 триллиона евро.

Мы решили осветить инфляционные тенденции в ЕС и изменение монетарной политики со стороны ЕЦБ.

Инфляция в промышленности Германии достигла максимума почти за 50 лет

Темпы роста цен производителей в Германии в августе 2021 достигли 12,3% г/г, отчиталось Федеральное статистическое агентство страны 13 сентября.

Показатель инфляции стал рекордным от времени нефтяного кризиса 1974 года, когда Западная Европа оказалась под нефтяным эмбарго со стороны ближневосточных экспортеров, отказались поставлять сырье союзникам США из-за конфликта вокруг Израиля.

 

Рисунок 1 — Динамика цен в промышленности Германии

Источник: Bloomberg.

Промышленная инфляция, которая за последние 10 лет ни разу не превышала 5%, продолжает ускоряться главным образом из-за роста цен на сырье, отмечает Destatis в отчете.

Промышленные металлы за последний год подорожали на 20-60%, нефть практически удвоилась в цене, в то время как газ подорожал на 240% с начала года и продолжает бить рекорды на фоне сокращения поставок из РФ и дефицита СПГ.

На торгах в понедельник фьючерсы на газ с поставкой в ​​октябре достигли 740 долларов за тысячу кубометров, хотя летом в прошлом году торговались по 50 долларов и ниже.

«Газпром», по данным ФМС, на 10% сократил поставки в Европу в июле, а с сентября на 12% урезал прокачки через Украину и перестал продавать газ через электронные торги, где клиенты могли приобрести дополнительные объемы более долгосрочных контрактов.

«Результатом очень высокие счета за электроэнергию», — констатирует Олег Хансен, стратег по сырьевым рынкам Saxo Bank.

С 40 евро в начале года торгуется мегаватт/час подорожал в Германии до рекордных 93 евро. «При низких уровнях запасов газа как в Европе, так и в РФ перспектива зимнего газового кризиса остается реальной угрозой для потребителей и промышленности. Некоторые компании могут даже быть вынуждены замедлить производство, чтобы сократить спрос», — отмечает Хансен.

На уровне потребителей инфляция в Германии существенно ниже — 3,9%, однако и это рекордный уровень с начала 1990 годов. Производители товаров «будут пытаться хотя бы частично переложить рост своих расходов на потребителей, ударит по кошелькам», говорит главный экономист KfW.

Бундесбанк прогнозирует, что инфляция в Германии может достичь 5% чуть позже в 2021 году, прежде чем снова замедлится в 2022 году.

Согласно прогнозу Citigroup, цены на газ и электроэнергию в Европе могут привести к увеличению среднего счета за коммунальные услуги на 20%.

Газовый шок в Европе

Рынок нефти после двух недель «передышки» вновь вошел в режим роста.

На фоне сокращения добычи в США после урагана «Ида» и резкого роста цен на газ в Европе стоимость барреля Brent впервые с начала августа приблизилась к отметке 74 доллара.

Ноябрьские фьючерсы на североморский сорт торгуются в Лондоне по 73,91 доллара за баррель, добавляя 1,3%. Нефть WTI в Нью-Йорке дорожает на 1,2% и держится выше 70-долларовой отметки впервые за шесть недель (70,65 доллара).

«Ключевым драйвером для энергорынков становится погода», — говорит стратег по сырьевым рынкам BofA Europe Франсиско Бланш.

Сильнейшее за 170 лет ураган «Ида»,  ударивший по побережью Луизианы и Техаса на прошлой неделе, остановил добычу в Мексиканском заливе на десятках платформ, из которых менее трети смогли возобновить работу через две недели.

Тем временем на другом берегу Атлантики, в Европе, разворачивается газовая драма с ростом цен на 240% с начала года до рекордных в истории 750 долларов за тысячу кубометров.

«По мере того как стоимость газа и угля продолжает стремиться вверх, растет вероятность того, что нефть двинется следом», — говорит Бланш. Электростанции, работающие на газе, могут переключиться на нефть: какую бы часть такого перехода реализуется, это даст прибавку к спросу в Европе и Азии на 1,8 млн баррелей в день. Отказаться от газа могут быть вынуждены ряд НПЗ и промышленных производств. «Если зима окажется заметно холоднее нормы, спрос на нефть может увеличиться на 1-2 млн баррелей в день. В этом сценарии на рынке возникнет дефицит до 2 млн баррелей в сутки», — прогнозирует Бланш. Прогноз на зиму будет зависеть от погоды: холода могут принести нефть и по 100 долларов, считает Бланш с Bank of America.

Пока из 14 буровых лишь 4 удалось вернуть к работе, поскольку ливни отрезали дороги в Порт Фуршон — ключевой хаб для вертолетов и судов, обслуживающих месторождения на шельфе. Добыча в заливе остается на 1 млн баррелей в день ниже, чем до урагана, и на ее полное восстановление может уйти еще две недели, прогнозирует Baker Hughes.

Ураган «сильно изменил баланс спроса и предложения углеводородов в США и во всем мире», что может позволить котировкам Brent вырасти до 75 долларов на этой неделе, считает Шейби.

Европа притормозит «печатный станок»

Европейский Центробанк впервые с начала пандемии снижает скорость денежных вливаний в экономику на фоне ускорения инфляции, которая в зоне евро стала рекордной за 10 лет, а в Германии — почти за 30.

Совет управляющих ЕЦБ принял решение уменьшить объемы выкупа облигаций в рамках программы PEPP (Pandemic emergency purchase programme) — главного механизма «печатного станка» в Европе, с помощью которого за полтора года в систему было закачано 1,341 триллиона евро.

Объемы операций «умеренно» сократятся по сравнению тем, что было в предыдущие два квартала, объявил ЕЦБ по итогам заседания в четверг.

Регулятор не уточняет сумму, но подчеркивает, что верхний лимит программы и дата окончания остаются неизменными — 1,85 триллиона евро до марта 2022 года.

С начала пандемии ЕЦБ залил в рынки 3,6 триллиона евро, скупая государственные облигации и обеспеченные активами бумаги. Его баланс раздулся до рекордных 8,2 триллиона евро, или 80% ВВП еврозоны и продолжает увеличиваться со скоростью 80-100 млрд евро в месяц.

Эта сумма уменьшится примерно на 20 млрд евро, оценивает экономист ING Карстен Бржески. «ЕЦБ наконец начинает догонять реальность, в первую очередь по инфляции», — говорит он.

Рисунок 2 — Динамика баланса ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

Оставив неизменными процентные ставки (0% по кредитам и минус 0,5% по депозитам), европейский регулятор повысил прогнозы по инфляции на текущий год и последующие два: с 1,9% до 2,2% в 2021 году; с 1,5% до 1,7% — в 2022 году, с 1,6% до 1,7% в 2023 году.

Напомним, по итогам августа потребительские цены в Германии выросли рекордно с 1993 года (+ 3.9%), а промышленная инфляция в зоне евро стала беспрецедентной за всю историю блока: производители подняли цены на 12%.

На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что снижение выкупа является лишь «рекалибровку» монетарной политики на ближайшие три месяца, а не «свертыванием», которого так боятся рынки.

«Мы одобрили единогласно регулирования темпов закупок, чтобы достичь цели в создании благоприятных условий финансирования», — сказала Лагард, добавив, что судьба PEPP будет обсуждаться на декабрьском заседании.

Отказаться от политики количественного смягчения ЕЦБ быстро не сможет: если в США речь идет о сворачивании QE целиком, то в Европе, скорее всего, этот процесс будет поэтапным и нерешительным поэтому может растянуться до 2023 года, прогнозирует Бржеский.

 

загрузка...
Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!