Bloomberg підрахував глобальний борг: новий рекорд та наслідки
Сучасні джерела посилення зростання світових боргів: компанії-зомбі в Китаї, критичний рівень студентських кредитів в США та захмарні обсяги іпотеки в Австралії. Привид нового дефолту в Аргентині.
Сума сучасних глобальних боргів сягнула астрономічної величини - $ 250 трильйонів. І якщо поділити її між усіма чоловіками, жінками та дітьми, які живуть на планеті, на кожного довелося б по $ 32 500, пише Bloomberg в статті The Way Out for a World Economy Hooked On Debt? More Debt.
Наслідок десятиліття дешевих грошей не минув безслідно, породивши нову проблему. Адже, загальний обсяг заборгованості держав, компаній та домогосподарств наразі сягає рекордних $ 250 трильйонів (рисунок 1).
Рисунок 1 – Динаміка зростання світового боргу
Джерело: IIF, BIS, IMF
Сума боргу в $250 трильйонів майже втричі перевищує розмір глобального ВВП, і якщо поділити її між населенням світу: чоловіками, жінками та дітьми, які наразі проживають на планеті, на кожного довелося б по $ 32 500.
Отримана спадщина боргового тягаря, здебільшого є результатом усвідомленої дії влади по підтримці глобального зростання за допомогою запозичень в посткризовий період часів боротьби з фінансово-економічною кризою.
Вкрай низькі процентні ставки в посткризові роки робили боргове навантаження посильним для більшості, але водночас рівень боргу неухильно зростав (рис. 2).
Рисунок 2 – Динаміка зростання світового боргу у розрізі категорій позичальників
Джерело: The Institute of International Finance
Наразі, коли регулятори ведуть боротьбу з самими повільними з тих часів темпами зростання, низка сценаріїв пожвавлення економіки їх країн зводиться до лише до одного — потрібно ще більше боргу.
Поборники збільшення держвидатків — від тих, хто виступає за «Нову зелену угоду» до прихильників сучасної монетарної теорії — стверджують, що центробанки вичерпали свої можливості, а відтак, потрібен масивний об'єм держвидатків, щоб не дати потрапити компаніям та домогосподарствам в біду економічного занепаду.
Нагадаємо, МВФ зазначає, що відсоткові ставки в багатьох країнах з розвиненою економікою наразі занадто низькі або негативні. Тому там можуть бути обмежені можливості для додаткових заходів використовуючи традиційні монетарні інструменти.
Чинні тривалий час низькі ставки мають зв’язок з негативними побічними ефектами та наслідками. Все це призводить до фінансових факторів уразливості.
У МВФ дослідили, якщо відбудеться серйозний спад, корпоративний борг, пов’язаний з ризиком дефолту, підвищиться до $19 трлн, або майже до 40 % сукупного боргу в восьми провідних економіках світу. Це перевищує рівні, які спостерігалися під час фінансової кризи 2008-2009 років.
МВФ наголошує: заходи монетарної та фінансової політики не можуть поодинці вирішити цю задачу. Центральну роль повинна відігравати фіскально-бюджетна політика.
Джерела нових викликів
Противники цієї ідеї сперечаються, що подібні пропозиції лише посіють насіння нових бід. Але й не уявлення про те, який обсяг боргу безпечний для тієї чи іншої країни, схоже, змінюється.
Центробанки й регулятори від президента Європейського центробанку Крістін Лагард до Міжнародного валютного фонду закликають уряди нарощувати борг, стверджуючи, що наразі відповідний час для запозичень на проєкти, які принесуть економічну вигоду.
Нагадаємо, в МВФ зазначають, щоб центробанки були максимально ефективними, їм слід чітко інформувати про свої плани, як і раніше спиратися на дані та підтримувати процентні ставки на низькому рівні – але там, де це доцільно. Особливо з урахуванням того, що інфляція в багатьох країнах залишається низькою, а загальне зростання економіки послаблюється.
«Раніше поширювалася думка, що діючі в розвинених країнах обмежень швидкості щодо зростання відношення боргу до ВВП може змінюватися, — зазначає колишній співробітник Міністерства фінансів США і Міжнародного валютного фонду Марк Собель. - З огляду на низькі процентні ставки та нагромаджений попит ринків на захисні активи, великі країни, що розвиваються цілком можуть витримувати й більш значне боргове навантаження».
Нагадаємо, МВФ наголошує, що один зі способів створення ширшого бюджетного простору полягає в мобілізації внутрішніх доходів. Зменшення корупції та застосування цифрових засобів для збору податків може вивільнити ресурси й підтримувати нові інвестиції в людей. Це також може допомогти країнам досягти цілей сталого розвитку на період до 2030 року. Належні реформи в правильній послідовності можуть подвоїти швидкість, з якої країни з ринком, що формується і країни, що розвиваються досягнуть рівня життя в країнах з розвинутою економікою.