Чого чекати ринкам наступного року: ФРС США піднімає ставки
Половина членів Федеральної резервної системи США наразі очікують, що центральний банк підвищить ставки вже в наступному році.
Про це повідомляє CNBC. Реліз ФРС в середу показав, що дев’ять з 18 членів Комітету з відкритих ринків (FOMC) очікують підвищення ставки у 2022 році, йдеться у повідомленні центробанку. Це значно перевищує червневі прогнозах ФРС в яких лише сім членів FOMC висловили позицію щодо підвищення ставки.
Відтак Федеральна резервна система США після півтора року нульових процентних ставок і політики «друкарського верстата» починає готуватися до посилення монетарної політики, випливає з заяви Федрезерву за підсумками засідання в середу.
Ми вирішили висвітлити, як американський центробанк планує незабаром скоротити програму викупу активів, за допомогою якої в ринки з початку пандемії було влито майже 4 трильйони доларів, про що нижче у наших матеріалах.
Підсумки засідання ФРС
У середу ФРС залишила базові процентні ставки близькими до нуля. Згідно з так званим точковим графіком прогнозів центрального банку, половина членів Федеральної резервної системи тепер бачать перше підвищення процентної ставки у 2022 році, йдеться у повідомленні CNBC.
Реліз, оприлюднений у середу показав, що дев'ять з 18 членів FOMC очікують підвищення ставки у 2022 році. Це більше, ніж сім в підсумку червневого засідання ФРС США.
Крім того, всі учасники, крім одного, очікують щонайменше одного підвищення ставок до кінця 2023 року. Два підвищення ставок до 2023 року прогнозують тринадцять членів Комітету з відкритих ринків (FOMC) ФРС.
Щокварталу члени комітету прогнозують зміну відсоткових ставок в короткостроковій, середньостроковій та довгостроковій перспективі. Ці прогнози візуально представлені нижче у вигляді так званих точкових діаграм.
Ось останні цільові показники, опубліковані в заяві у середу та прогнози ФРС:
Рисунок 1 - Останні цільові показники ФРС
Джерело: Федеральна резервна система.
Рисунок 2 - Прогноз ФРС у червні 2021 року
Джерело: Федеральна резервна система.
«Довгострокові» точки залишилися незмінними з березневого засідання FOMC.
Згідно з Оглядом економічних прогнозів, опублікованого в середу, ФРС також знизила обсяг своїх прогнозів щодо ВВП на поточний рік.
Центральний банк тепер очікує, що реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) зросте на 5,9% у 2021 році у порівнянні з його минулою оцінкою в 7,0%, що витікає з матеріалів червневої наради. ФРС підвищила прогнози ВВП на 2022 і 2023 роки до 3,8% і 2,5% відповідно (табл. 1).
Таблиця 1 – Вересневі прогнози ФРС США
Джерело: Федеральна резервна система.
Федрезерв також підвищив прогноз інфляції на рік. Відтак інфляція в поточному році складатиме 4,2%, що вище його попередньої оцінки в 3,4%. Центральний банк також трохи підвищив оцінку інфляції PCE на 2022 рік.
Базові очікування інфляції споживчих цін виросли до 3,7% у 2021 році проти червневих прогнозів на рівні 3%. Базова інфляція споживчих цін на 2022 рік тепер очікується в розмірі 2,3%, а на 2023 рік прогнозується на рівні 2,2%.
Центральний банк тепер прогнозує зниження рівня безробіття до 4,8% в цьому році, що вище його попередньої оцінки у 4,5%.
ФРС США змінює політику
Зберігши без змін ставку федеральних фондів в діапазоні 0-0,25% річних, ФРС відзначає подальше зростання показників економічної активності зайнятості в економіці США, а також «підвищену інфляцію».
Прогноз за темпами зростання цін підвищено з 3,4% до 4,2% (по дефлятору споживчих витрат), а по базовій інфляції — з 3 до 3,7%.
І хоча економіка зростає повільніше, ніж очікувалося (5,9% за підсумками року проти 7% в попередньому прогнозі), а безробіття виявиться вище початкових оцінок (4,8% проти 4,5%), Комітет з відкритих ринків (FOMC) ФРС «вважає, що незабаром може знадобитися зниження темпів покупки активів», йдеться в релізі.
Наразі ФРС США закачує в ринки по 120 млрд доларів в місяць, викуповуючи державні облігації (на 80 млрд) та іпотечні бонди (на 40 млрд). Проте стрімке прискорення інфляції, змінює баланс сил в керівництві американського Центробанку.
Варто зазначити, якщо раніше більшість членів Комітету з відкритих ринків (FOMC) виступали за те, щоб відкласти підвищення ставки на 2023 рік, то тепер голоси розділилися порівну. При цьому з 9 «яструбів» троє хочуть підняти ставку вдвічі — до 0,5-0,75%.
Траєкторія ставки також стала крутішою: наразі більшість у ФРС виступають за чотири підвищення до 2023 року, хоча три місяці тому в FOMC голосували тільки за два.
Водночас кількість тих, хто вважає, що інфляція може вийти за рамки прогнозів, стало рекордним в історії - 12 з 18 представників комітету FOMC.
Той факт, що прогноз підвищенням темпів ставки в США зрушився на 2022 рік, — це потужний фактор на користь долара, пишуть аналітики ING: ринок чекав, що ФРС почне згортання монетарної політики кількісного пом’якшення (QE), але при цьому закладався на нульові ставки ще два роки.
Тепер же ринок очікує «репрайсінг», а прогнози можуть зрушити на користь не одного, а навіть двох підвищень, вважають в банку. Передусім під каток посилення політики в США потраплять високоприбуткові валюти країн, що розвиваються, попереджають в ING.
Ідея дешево позичити долари й розмістити, наприклад, в гривні під 9,7% річних, буде поступово втрачати привабливість: прибутковість американської валюти почне збільшуватися, а процентна різниця, на якій грають інвестують в carry-trade фонди, — почне стискатися.
Ринок зустрів підсумки засідання ФРС з подивом: підскочивши, індекс долара почав несподівано знижуватися, а потім знову різко почав зростати та переписав максимум за місяць - 93,51 пунктів.
Курс євро до долара падав нижче позначки 1,17 і ледь не пробив мінімум з листопада минулого року.