Чинники інфляції в Україні та вплив монетарної політики НБУ

Базова інфляція в червні 2019 року у порівнянні з травнем 2019 року становила 0,0%, з початку року.  Як зазначають в НБУ, фактичний показник інфляції  залишився вищим за прогноз, опублікований у квітні 2019 року. Водночас, спостерігається істотне скорочення відхилення від попереднього прогнозу. Базова інфляція знижувалася навіть дещо швидше, ніж прогнозувалося, зазначає регулятор.

У річному вимірі базова інфляція в червні залишилася на рівні 7,4%. Споживча інфляція в річному вимірі у червні 2019 року становила 9,0% (9,6% – у травні).

Рисунок 1 - Зміни цін станом на липень 2019 року

Джерело: ДССУ

Національний банк України зазначає, вагомими фактором, що  стримував фундаментальний тиск на ціни залишається жорстка монетарна політика. Канал обмінного курсу був основним чинником монетарного впливу на ціноутворення, зазначає  НБУ.

Відтак, завдяки зміцненню гривні упродовж першого півріччя 2019 року як до долара США, так і кошика валют країн – торговельних партнерів України тривало уповільнення цінового зростання на непродовольчі товари (до 2,0% р/р). Зокрема, нижчими темпами зростали ціни на одяг та взуття, меблі, побутову техніку, транспортні засоби, а падіння цін на телевізори поглибилося.

Темпи подорожчання послуг (14,0% р/р) з початку року залишаються майже незмінними. Уповільнення зростання цін на послуги стримується подальшим підвищенням доходів населення та стійким споживчим попитом.

Сезонним ефектом спостерігалося прискорення у червні зростання вартості послуг ресторанів та готелів, відпочинку в санаторно-курортних установах. Натомість це компенсувалося нижчими темпами зростання цін на послуги хімічного чищення, закладів охорони здоров’я, кінотеатрів, оренди житла, що частково обумовлювало курсові ефекти.

Водночас зростання цін на харчові продукти з високим ступенем обробки прискорилося (до 8,9% р/р). Зокрема, внаслідок скорочення пропозиції та підвищення світових цін на м’ясо зросла вартість м’ясних продуктів. Нижчий врожай пшениці попереднього року й надалі зумовлював прискорення зростання цін на хліб.

Зростання цін на сирі харчові продукти суттєво уповільнилося (до 7,8% р/р) насамперед шляхом розширення пропозиції овочів нового урожаю, зокрема борщового набору. Так знизилися темпи зростання цін на цибулю та буряк, а капуста та морква виявилися навіть дешевшими, ніж рік тому.

Поглибилося падіння цін на яйця з огляду на значний приріст продукції в птахівництві. Натомість через несприятливі погодні умови (аномально високі температури та дефіцит опадів) сезонне зниження цін у місячному вимірі на окремі овочі відкритого ґрунту було меншим, ніж минулого року, що зумовило прискорення зростання цін на них в річному вимірі.

Погодний чинник обумовлював утримання вищої ціни на полуницю порівнюючи з торішніми цінами. Ціни на яблука істотно зростали в місячному вимірі другий місяць поспіль.

В умовах підвищення світових цін та негативних очікувань щодо цьогорічного урожаю цукрових буряків в Україні ціни на цукор також повернулися до зростання.

Темпи зростання цін на молокопродукти прискорилися внаслідок зростання світових цін у попередні періоди та збільшення попиту на високоякісну продукцію за одночасного зниження пропозиції молока.

Темпи зростання адміністративно регульованих цін знизилися (до 17,0% р/р).

Подорожчання природного газу уповільнилося унаслідок його здешевлення на світових ринках і затвердження Урядом нової методології встановлення цін для домогосподарств.

Нижчими темпами зростали ціни на тютюнові вироби, послуги залізничного транспорту. Водночас прискорилося зростання вартості алкогольних напоїв, тарифів на водопостачання і каналізацію.

На тлі налагодження постачання нафтопродуктів з Білорусі та РФ, а також частковій переорієнтації на постачальників з Європи й внутрішнього ринку та поглибленню падіння світових цін на нафту в річному вимірі, темпи зростання цін на паливо й надалі сповільнювалися (до 2,6% р/р).

В цілому, цінова динаміка надалі буде зберігатися піддаючись впливу різноманітних факторів. До основних чинників  немонетарного характеру, які позитивно впливатимуть на інфляцію у липні, слід віднести наступні:

• Липневе зниження цін на газ для населення на 8%.


• Попри прискорення зростання цін на окремі овочі та фрукти в червні внаслідок несприятливих погодних умов, загалом негативний вплив тимчасових чинників пропозиції овочів, які зумовлювали високі показники інфляції в попередні місяці, поступово зникає, відтак, літня пропозиція плодоовочевих товарів буде й надалі впливати на зниження цін.


• Укріплення курсу гривні (спостерігалось протягом травня — першого тижня липня).

Негативними факторами немонетарного характеру, які впливатимуть на інфляцію у липні, слід зазначити наступні:

• Підвищення з 1 липня ставки акцизу на тютюнові вироби — на 9%.


• Прогноз щодо перевищення світових цін на нафту позначки $65 за барель.

В підсумку зазначимо, фактичні показники інфляції свідчать, що фундаментальний інфляційний тиск поступово знижується, що відповідає прогнозам Національного банку України.