Економічні очікування поліпшилися: уповільнення падіння ВВП та фактори відновлення
Нацбанк переглянув прогноз падіння реального ВВП у 2020 році, зумовленого коронакризою, з 5% до 6%. Найглибше падіння залишилося позаду – у другому кварталі, йдеться в повідомленні Нацбанку. Українська економіка впаде на 6% у 2020 році, однак у наступні роки повернеться до зростання на рівні близько 4%.
З огляду на поточні тренди, Національний банк неочікувано для багатьох залишив ставку незмінною на рівні 6% річних. В НБУ зазначають, що ставка залишатиметься у 2020 році незмінною, а у 2021 році НБУ ухвалюватиме рішення щодо ключової ставки залежно від реалізації проінфляційних ризиків, у тому числі зміни соціальних стандартів, та темпів відновлення економіки.
Перегляд макроекономічних прогнозів
Згідно з оцінкою аналітиків ICU, які ґрунтуються на опублікованих минулого тижня даних Державної служби статистики, падіння ВВП уповільнилося до 8% р/р у червні 2020 року внаслідок покращення показників промислового сектору та торгівлі, повідомляє на власній сторінці у фейсбук Сергій Ніколайчук, голова департаменту макроекономічних досліджень групи ICU.
Промислове виробництво досить швидко відновлюється, і в червні сезонно скоригований показник був на 6.3% вище, ніж у квітні, і лише на 1.5% нижче, ніж у січні-лютому 2020 року. У річному вимірі падіння уповільнилося до 5.6% р/р у порівнянні з 12.2% р/р у травні, унаслідок чого падіння за шість місяців поточного року становить - 8.3% р/р.
Нагадаємо, згідно з повідомленням Держстату, у червні 2020 року промисловий сектор продемонстрував поступ посткризового відновлення. Сезонно скоригований індекс промислової продукції у порівнянні з травнем 2020 року становив – 103,4%. У порівняні з минулим місяцем, виготовлення споживчих товарів тривалого використання зросло на 34,2%, товари проміжного споживання – 8,2%, інвестиційні товари – 3,8%, енергія та споживчі товари короткострокового споживання – 1,5% та 1,3% відповідно. Скоригований на ефект календарних днів, у порівнянні з торішніми показниками червня, індекс промислової продукції становив – 92,9%.
Варто зазначити, Україна зберегла лідерство у глобальному рейтингу металургів всупереч зниженню внутрішнього виробництва металопродукції у першій половині 2020 року.
Згідно зі звітом Всесвітньої організації виробників сталі, Україна посіла 9 місце з виробництва чавуну серед 64 країн. За 6 місяців українські заводи виплавили 9,98 млн т чавуну (менше на 2,6%, ніж у першому півріччі 2019).
Фактори відновлення внутрішнього попиту
Як прогнозують в НБУ, що у 2021-2022 роках українська економіка зростатиме завдяки монетарним та фіскальним стимулам та посиленню зовнішнього попиту. Ключовим драйвером економічного зростання буде приватне споживання.
Як зазначає Сергій Ніколайчук, достатньо стрімке відновлення внутрішнього попиту та світової економіки збільшують вірогідність кращих показників для ВВП в підсумку 2020 року у порівнянні з червневим прогнозом ICU (-6.7%).
Оприлюднені дані щодо торгівлі, транспорту та промисловості в червні підтвердили очікування щодо продовження відновлення економічної активності відповідно послабленню карантинних обмежень та соціального дистанціювання, зазначають в ICU.
Зокрема інтенсивними темпами відновлюється торгівля. Після двох місяців падіння річні темпи роздрібної торгівлі повернулися до додатних значень – 1.4% р/р. Згідно з оцінками аналітиків Групи, обсяги роздрібного товарообороту з урахуванням сезонності в червні були лише на 3% нижчими за максимальний рівень у січні 2020 року.
Переважно високі показники червня можна пояснити реалізацією відкладеного попиту та збільшенням обсягів придбаного пального для особистого транспорту (на 11% р/р). Варто зазначити, наприкінці 2019 року вперше з 2016 року споживчі витрати домогосподарств перевищили наявний дохід. Тривале зростання доходів, поліпшення інфляційних та економічних очікувань значно активізували споживання у докризовий період. Ця тенденція спостерігалася й у I кварталі 2020 року. Проте у квітні споживання різко скоротилося. З одного боку, населення знизило витрати через скорочення доходів та обмеженість заощаджень, з іншого – знизилася пропозиція у сфері торгівлі та послуг. Наразі показники споживчих настроїв залишаються пригніченими та навіть погіршилися у порівнянні з травнем. Згідно з даними Info Sapiens, Індекс споживчих настроїв у червні 2020 року знизився на 11,2 п. й становить 65,1.
Рисунок 1 – Індекс споживчих настроїв населення
Джерело: Info Sapiens.
Як бачимо з даних таблиці, найбільші побоювання у населення викликають економічні перспективи, а відтак й майбутні інфляційні тенденції (табл. 1).
Таблиця 1 – Динаміка індексу споживчих настроїв у розрізі показників
Джерело: Info Sapiens.
Падіння гуртового товарообороту уповільнилось до 0.5% р/р за 6 місяців поточного року з 2.8% р/р у січні-травні. Згідно з оцінками аналітиків Групи, у червні 2020 року гуртовий товарооборот набув зростання на 12% р/р і з урахуванням сезонності був вищим, ніж до пандемії — на початку 2020 року.
Виробництво споживчих товарів тривалого користування зросло на 5% р/р, а короткострокового користування – знизилося лише на 1.1% р/р, що відіграло вагому роль відновлення внутрішнього попиту. Серед видів діяльності суттєво покращилися показники металургії (+7.5% м/м; -3.9% р/р), хімічної галузі (+10.1% м/м; +1.1% р/р) та вугледобування (+51.7% м/м; -12.7% р/р).
Водночас ефективність економіки все ще суттєво стримувалась обмеженою мобільністю населення. Так показники пасажирообігу, хоча й суттєво покращились у порівнянні з квітнем-травнем, проте становили в червні лише 27% від минулорічного рівня. Зокрема для громадського транспорту в містах це співвідношення було 55-60%. А для пасажирообігу залізничного та авіаційного транспорту – лише 16% і 2% відповідно, зазначають в ICU.
На показнику економічної активності також негативно позначився пізніший старт жнив у порівнянні з кампанією 2019 року. Унаслідок цього, виробництво в агросекторі було в червні меншим — на 40.6% р/р.
Прогноз ВВП
На основі місячних показників аналітики оцінили падіння ВВП у другому кварталі 2020 року приблизно на 10-11% р/р (у минулому прогнозі - 10% р/р). Водночас більше ніж 1 відсоткового пункту падіння зумовлене чинником пізнішого початку кампанії зі збору зернових, що компенсується в третьому кварталі. Водночас у багатьох інших секторах відновлення економіки відбувається інтенсивніше всупереч попереднім очікуванням, зазначають в Групі.
Рисунок 2 – Прогноз реального ВВП
Джерело: ICU.
Враховуючи істотне зниження соціального дистанціювання та повернення до традиційних форматів роботи й відпочинку, а також позитивні темпи відновлення світової економіки, особливо в країнах Південно-Східної Азії та Центрально-Східної Європи, й все ще досить сприятливі умови торгівлі, зростає вірогідність більш стрімкого економічного зростання в наступні квартали та відповідно перегляду прогнозу падіння ВВП цього року (6.7%) у бік покращення, прогнозують в ICU.