Значна кількість прогнозистів очікують, що курс тяжітиме до послаблення і надалі, але за участі НБУ на ринку залишиться міцнішим за 28 грн/$ і коливатиметься в межах 27.5-28 грн/$. Проте, як зазначають в ICU, в наступні періоди попит на валюту буде зростати до позначки 30 грн/$ на кінець цього року.
Низка факторів, які приводять аналітики, комплексно будуть обумовлювати девальваційні тенденції в четвертому кварталі поточного року.
Початок осені охарактеризувалася виплатою відсотків за ОВДП й значною мірою на користь нерезидентів за 5-річним випуском облігацій. Відтак попит на валюту дещо зріс і спричинив послаблення гривні до 27.71 грн/дол. США за підсумками тижня.
З початком вересня курс гривні послабився і вже цього тижня напевно змусить регулятора вгамовувати надмірний попит валютними інтервенціями, використовуючи міжнародні резерви. НБУ в п'ятницю виходив на валютний ринок з інтервенціями з купівлі валюти на суму $11.5 млн.
Аналітики ICU очікують, що курс коливатиметься в діапазоні 27.5-28 грн/1 дол. США. Експерти зазначають, попит на валюту з боку імпортерів у вересні може збільшитися, через активність поповнення складських запасів внаслідок початку нового навчального року та сезонну бізнес-активність.
Зазначимо, протягом серпня долар подешевшав до 27,47 грн – рівня початку квітня 2020-го. Серпневе зміцнення нацвалюти пояснюють декількома факторами. Підтримку курсу гривні надавали сприятливі умови торгівлі, пов’язані перш за все з різким стрибком цін на залізну руду, а також через низку інших причин.
Рисунок 1 – Ціноутворення на валютному ринку
Джерело: FinClub.
Нагадаємо, станом на 01 вересня 2020 року міжнародні резерви України становили 29 048,7 млн дол. США (в еквіваленті) за попередніми даними. У серпні міжнародні резерви збільшилися на 1%, насамперед – завдяки сприятливій ситуації на валютному ринку.
Профіцит поточного рахунку досяг $7 млрд
Фундаментальні фактори продовжують позитивно відображатися на стані українських зовнішніх рахунків. Сприятливі умови торгівлі, стійкість обсягів грошових переказів та експорту послуг ІТ, різке падіння імпорту та виплат доходів від інвестицій продовжують зумовлювати формування профіциту поточного рахунку. На тлі відновлення економіки у наступні місяці очікується відновлення імпорту з карантину, а також зниження цін на залізну руду, що поверне поточний рахунок до дефіциту. Однак в підсумку року профіцит поточного рахунку буде досить значним.
Натомість погіршення девальваційних очікувань продовжить тиснути на фінансовий рахунок, зазначають експерти ICU. На тлі відновлення припливу боргового капіталу протягом 2020 року очікується сальдо потоків капіталу близьким до нуля, можливо, навіть з незначним плюсом.
Економіка: Нацбанк залишив ставку на 6%
Національний банк України ухвалив рішення залишити облікову ставку на рівні 6%. Липневий прогноз Нацбанку передбачає утримання ставки на рівні 6% до середини 2021 року і підвищення її до 6.5% надалі, зазначають експерти ICU.
Цей прогноз не враховує підвищення мінімальної зарплати та її подальше зростання в середньому на 30% наступного року, що, безумовно, матиме істотний проінфляційний вплив.
Враховуючи все ще низькі показники поточної інфляції та крихкість відновлення економіки від коронакризи, імовірно, НБУ займе очікувальну позицію і до кінця року зберігатиме ставку до змін. Проте на початку 2021 року підвищення мінімальної зарплати та прискорення інфляції зроблять реакцію монетарної політики незворотною.
Тому НБУ буде змушений підвищувати ставку раніше й сильніше, ніж передбачено в його липневому прогнозі. Водночас на думку аналітиків, кроки з підвищення ставки будуть досить обережними, зважаючи на більший фокус керівництва НБУ на відновленні кредитування та підтримки економіки.
Частка нерезидентів у ОВДП скоротилася до 10%
Вкладення нерезидентів в ОВДП продовжили скорочуватися. Цього тижня очікується, що частка в загальному обсязі ОВДП може опуститися нижче 10%.
На первинному аукціоні покупцями ОВДП минулого тижня знову були українські банки, які збільшили свій портфель до 419 млрд грн, а частку в загальному обсязі — до 48.4%. Внаслідок цих причин, а не продаж облігацій, частка нерезидентів скоротилася до 10%, адже продали вони лише 0.7 млрд грн облігацій.
Протягом цього тижня аналітики очікують зменшення портфеля нерезидентів і ще більш інтенсивного скорочення їхньої частки в загальному обсязі ОВДП. Основний вплив матимуть первинні розміщення та зміна курсу гривні, яка може ослаблюватися протягом поточного тижня.
Ліквідність банків залишається стабільною
Протягом поточного тижня банки наростять конвертацію резервів у готівку, а от операції Нацбанку з валютою можуть спричинити додатковий відтік ліквідності, що разом з вилученням коштів на бюджетні рахунки може зменшити ліквідність.
Загальний обсяг ліквідності продовжує коливатися. Об’єми ліквідності в банківській системі становлять близько 160 млрд грн із періодичною зміною структури.
Цього тижня ліквідність може скоротитися до 155 млрд грн внаслідок інтервенцій НБУ та конвертації резервів у готівку.
Варто зазначити, минулого тижня банки лише на один день змінили структуру ліквідності на користь коррахунків банків, зменшивши обсяг депозитні сертифікати до 107.5 млрд грн. Проте, вже до кінця тижня вкладення в депозитні сертифікати повернулися на рівень понад 110 млрд грн.
В підсумку варто зазначити, якщо негативний вплив коронавірусу обумовить вплив на внутрішній попит й ділову активність посилиться, Нацбанк буде готовим надати економіці додаткового імпульсу для пожвавлення.
