Федрезерв знизив ставки: чому політика центробанку США має розбіжності з курсом Трампа
У середу, 18 вересня 2019 року, на засіданні Федерального комітету з операцій на відкритому ринку, що визначає монетарну політику, Федеральна Резервна Система США зробила те, чого від неї чекали ще кілька місяців тому — знизила ставку на 25 базисних пунктів до 2.00%.
Отже, шляхом зниження ключової ставки на 25 базисних пунктів до цільового діапазону від 1,75 до 2,0 відсотка, монетарну політику ФРС пом’якшено, йдеться у повідомленні UA.NEWS.
Чому Дональд Трамп протягом всього терміну президентської каденції не припиняє критикувати Федрезерв, посягаючи на святе – незалежність центробанку.
Зниження ставки та реакція ринків
ФРС знизив ключову ставку на 25 базисних пунктів до цільового діапазону від 1,75 до 2,0% в умовах ринкового очікування такого розвитку подій. Тому різкого ослаблення долара трейдери, природно, не побачили, а поточне зниження ставок уже було закладено в ціну.
На тлі зміцнення долара, інвестори очікували сигналів щодо продовження циклу пом’якшення та зниження ставки, але на прес-конференції за результатами засідання Федерального комітету Джером Пауелл був досить консервативний у своїх висловлюваннях, зазначивши, що й надалі рішення будуть ухвалюватися в залежності від ситуації в економіці й на ринках.
Зміцнення долара, реакція Трампа та перспективи подальшого циклу пом’якшення
Глава ФРС визнав той факт, що відбувається зниження експорту, але на думку Джерома Пауелла зниження експорту відбувається не через зміцнення долара, а є результатом послаблення світової економіки, зокрема внаслідок торговельних війн.
Пауелл не виключив ще одного зниження, але покладає надії зберегти ставку на поточному рівні до завершення 2019 року.
Не обійшлося і без висловлювань Дональда Трампа, який вже давно не підбирає слова на адресу не лише Джерома Пауелла, але і Федрезерву в цілому.
Нагадаємо, президент США Дональд Трамп не припиняє вербальні інтервенції, намагаючись схилити ФРС до агресивного зниження ставки. Напередодні засідання, Трамп вдався до нищівної критики на адресу Федеральної резервної системи. Вийшовши у твіттер, Трамп назвав главу американського центробанку «наївним бовдуром» і зажадав дій, які радикально пом’якшуватимуть монетарну політику. ФРС повинна знизити процентну ставку «до нуля або нижче нуля», написав Трамп.
Після засідання він знову вдався до критики. «Джей Пауелл і Федеральний Резерв знову підвели. Ні характеру, ні чуття, ні бачення! Жахливий комунікатор!», - написав Дональд Трамп.
Хоча в даному контексті, no «guts» можна трактувати як «кишка тонка». Це не дивує, адже Трамп докладає всіх зусиль для зменшення бюджетного дефіциту шляхом стимулювання експортних надходжень та створення нових робочих місць. Для досягнення цієї мети є лише один шлях — через ослаблення долара, і як передумови, зниження ставок.
Президент США Дональд Трамп у твіттері критикуючи дії ФРС, називав главу ФРС «наївним бовдуром та негідником, через якого країна втрачає шанс, що випадає лише раз в житті», вимагаючи радикального пом’якшення монетарної політики, і як наслідок послаблення боргового навантаження в частині обслуговування боргу. Нульові або негативні процентні ставки, за його словами, необхідні, щоб полегшити уряду США тягар обслуговування державного боргу.
«ФРС повинні знизити процентні ставки до нуля або нижче, і тоді ми почнемо рефінансувати борг. Процентні витрати на обслуговування боргу, потрібно зменшити суттєво, збільшивши одночасно термін», – написав Дональд Трамп.
Нагадаємо, Дональд Трамп неодноразово закликав ФРС максимально знижувати ставки, але члени FOMC продовжують залишатися доволі консервативними.
Зазначимо, рішення не було одностайним і серед членів FOMC виникли розбіжності. Згідно з даними «Dot Plot», п'ятеро членів наразі не вважали за потрібне знижувати ставку, п'ятеро вважають, що це фінальне зниження у 2019 році. Однак семеро з них, все ж очікують ще одного зниження до кінця року, серед них і глава ФРБ Сент-Луїса, Джеймс Буллард, який виступав за зниження ставки відразу на 50 б.п., повідомляє Bloomberg.
Отже, в керівництві ФРС немає консенсусу, щодо подальших дій, адже з одного боку, тисне Трамп, який називає їх «некомпетентними бовдурами», вимагаючи терміново знизити ставку до нуля або нижче, а з іншого — формальних підстав для цього немає.
Чого очікувати далі?
Експерти переконані, що Дональд Трамп продовжить тиснути на ФРС. Та чи дочекаються ринки ще одного зниження ставок у 2019 році? Напевно. ФРС позбавлена вибору, адже ВВП США за рік впав з 4.2% до 2.0%, інфляція знижується, в той час, як повинна зростати. Експорт також має зростати як і обсяги промислового виробництва.
Рішення Федрезерву чекали не лише трейдери та інвестори. На зниження ставок чекають в ЄС, Великобританії, Японії та Канаді. Ці країни істотно залежні від монетарної політики США, оскільки для них ця країна є головним торговельним партнером.
Наразі Центральний банк Японії залишив монетарну політику без змін, але досить однозначно формулює сигнали щодо розширення заходів стимулювання після жовтневого засідання. Канада навряд чи буде затягувати зі зниженням ставок і, ймовірно, до кінця року слідом за ФРС відбудеться істотне зниження.
Стосовно ЄС та Британії, то тут ситуація не є однозначною. Нагадаємо, нещодавно ЄЦБ було ухвалено рішення на засіданні 12 вересня 2019 року, які характеризують не лише відчай, але й рішучість щодо питання стимулювання економіки Єврозони та зниження ризиків рецесії. Представлений пакет є поєднанням монетарних та фіскальних стимулів. Окрім зниження ставки, ЄЦБ також було запроваджено режим «кількісного пом’якшення».
Умовно кажучи, офіційним дозволом для ЄС на подальші кроки пом'якшення монетарної політики, є зниження ставок ФРС США. Раніше Дональд Трамп натякав, що, знижуючи ставки, ЄС отримує перевагу в експорті внаслідок дешевого євро. На що колишній глава ЄЦБ Драгі відповів, що ЄС дотримується домовленостей, прийнятих на саміті G20, і не буде створювати конкуренцію через девальвацію валют, як це робить Китай.
Отже, ФРС, знижуючи ставку, дає добро щодо запровадження політики пом’якшення іншим центральним банкам, тим більше що Єврозона також занурюються в економічні проблеми.
Звісно, що розігнати інфляцію з 1% до 2% лише одними заходами кількісного пом’якшення ЄЦБ на €20 млрд на місяць не вийде, відтак цикл зниження ставок буде продовжено.
Банку Англії в цій ситуації залишається лише спостерігати й бути готовим до швидкого реагування на дії ЄС, не лише на монетарну політику, а й в частині політичних рішень, які стосується Brexit. Озираючись на монетарну політику США для ухвалення певних рішень, для Банку Англії буде неправильним, оскільки ключовим торговим партнером королівства залишаються країни ЄС.
Чому політика ФРС має розбіжності з політикою Трампа
Ймовірно, що для подальших кроків з боку Федеральної резервної системи, потрібно мати ґрунтовні передумови для порятунку економіки США, яка скочується в рецесію, і агресивному пом’якшенню монетарної політики альтернативи немає. В такому випадку можна буде вдаватися до розширення емісії грошей на повну потужність. А поки є хоча б не значний шанс уникнути зниження ставок, ФРС буде стриманою в рішеннях, адже восени надходження до бюджету традиційно є найбільшими. Також варто зазначити й те, що слідом за ФРС ставки почнуть знижувати й інші центральні банки, координуючи свою політику і відповідності до динаміки провідного регулятора, що фактично обумовить абсолютно той же ефект для глобальної економіки, як і відмова знижувати ставку.
З огляду на динаміку погіршення статистичних даних в США, Пауеллу доведеться дослухатися до Трампа і зважитися на ще одне зниження ставок в кінці року.
В підсумку зазначимо, ФРС доведеться запустити черговий, четвертий за десять років раунд «кількісного пом’якшення», вважають експерти Bank of America. При дефіциті бюджету в $1 трильйон у 2019 році, і $1,2 трильйона у 2020 – ліквідності просто не вистачить, щоб забезпечити потреби казначейства США по залученню боргу. Відтак QE4 може початися вже в четвертому кварталі: Федрезерву просто необхідно влити в систему $250 млрд, і надалі вливати по $150 млрд доларів на рік, щоб створити банкам буфер резервів та повернути рівень ліквідності до норми, резюмують в Bank of America.