Глобальна інфляція та її вплив на Україну: поточний стан та прогноз
Травневі дані зі споживчих цін у США зруйнували надії інвесторів, що інфляція вже сягнула свого піка. Фондові індекси відреагували найбільшим падінням із січня, а дохідності казначейських облігацій США подолали психологічну позначку в 3%.
Публікація споживчої інфляції у США в минулу п’ятницю була подією, яку найбільш очікували інвестори. Індекс споживчих цін виріс на 1% м/м і 8.6% р/р після 0.3% м/м у квітні. Це найвищий рівень споживчої інфляції з грудня 1981, перевищивши очікування 0.6% м/м. Як наслідок, ФРС діяв набагато агресивніше, піднявши ставки швидше в намаганнях приборкати інфляцію. Це найбільше одноразове підвищення ставки з 1994 року, підвищивши ключову ставку на 0,75 до діапазону 1,5-1,75%.
Врешті черговий удар по настроях завдали новини про поширення COVID-19 у Китаї. У результаті влада відновила значну кількість карантинних обмежень, а китайській економіці загрожує сповільнення більше, ніж очікувалося ринками.
Побоювання щодо інфляції призвели до подальшого посилення фінансових умов цього тижня, що завершується 17 червня.
Монетарна політика ФРС уповільнить економіку, запозичення подорожчають
Посилення політики ФРС, спрямоване на зниження інфляції, уповільнить економіку через посилення фінансових умов: нижчих цін на акції, вищої прибутковості облігацій, ширших спредів ризику та сильного долара.
Деякі наслідки вже відчуваються у житловому секторі США, де продажі житла впали, настрій будівельників погіршав, заявки на іпотеку різко скоротилися, а деякі показники житлового будівництва знизилися.
Про це повідомляє S&P Global Market Intelligence.
Якщо вдаватися до подробиць, S&P 500 падав другий тиждень поспіль і 11-й тиждень з останніх 12, внаслідок чого він упав на 18,7% у порівнянні з піковим значенням 3 січня. За тиждень індекс S&P 500 знизився на 5,1%, а прибутковість 10-річних казначейських облігацій зросла на 19 базисних пунктів до 3,15%.
Долар зміцнився стосовно євро, попри те, що ЄЦБ заявив про плани розпочати підвищення відсоткових ставок наступного місяця. Раніше та більш агресивне посилення з боку Федрезерву підтримує сильний долар. (Європа також вразливіша до різкого зростання цін на енергоносії, викликаного війною росії проти України).
Аналітики очікують, що ВВП продовжить зростати, хоча в середньому набагато помірнішими темпами, ніж торік.
ІСЦ зростатиме й надалі
Інфляція залишається дуже високою після деякого зниження цін на непродовольчі та неенергетичні товари, які різко зросли у минулому, наприклад, на вживані автомобілі. Станом на травень 12-місячні зміни загального та базового ІСЦ становили 8,6% та 6,0% відповідно. Інфляція у сфері основних послуг продовжує зростати (до 5,2% у травні), частково внаслідок зростання орендної плати. Інфляція основних товарів знизилася в порівнянні з недавнім піком, але залишається дуже високою (8,5%).
ІСЦ виріс на 1,0% у травні. Базовий індекс споживчих цін, який унеможливлює прямий вплив зміни цін на харчові продукти та енергоносії, зріс на 0,6% другий місяць поспіль. Загальний індекс споживчих цін був підвищений шляхом зростання цін на харчові продукти (1,2%) та енергоносії (3,9%).
12-місячна зміна ІСЦ збільшилася на 0,3 відсоткових пункти до 8,6% у травні, що є найвищим показником із грудня 1981 року. 12-місячна зміна базового ІСЦ знизилася на 0,2 процентних пункти до 6,0%. У травні ціни значно зросли, при цьому помітно збільшилися ціни на нові автомобілі (1,0%), автомобілі та вантажівки (1,8%), житло (0,6%) і транспортні послуги (1,3%).
Проблеми споживчого попиту
12-місячна зміна ІСЦ на харчові продукти для домогосподарств зросла на 1,1 відсоткового пункта — до 11,9% у травні, що є найвищим показником з квітня 1979 року.
Зростання базової інфляції торік спочатку було спричинене значним зростанням цін на основні товари, такі як автомобілі. Останнім часом інфляція в основних послугах зросла, тоді як інфляція в основних товарах сповільнилася. Проте, хоча інфляція основних товарів нижче недавніх максимумів, вона продовжує випереджати інфляцію базових товарів та послуг: темпи інфляції основних товарів та послуг за дванадцять місяців станом на травень становили 8,5% та 5,2% відповідно.
Швидке зростання інфляції орендної плати сприяло зростанню інфляції послуг. Еквівалентна орендна плата власників (OER) та орендна плата за основне житло (RPR) у травні зросли на 0,6%. Дванадцятимісячні зміни OER (5,1%) та RPR (5,2%) станом на травень різко зросли у порівнянні з 2,0% та 1,8% відповідно у квітні 2021 року.
Варто зазначити, у рамках свого повороту до посилення політики цього місяця ФРС починає скорочувати свій портфель облігацій відповідно до плану, який вона оголосила в травні. Темпи скорочення приблизно подвоїться починаючи з вересня до 95 мільярдів доларів на місяць. Скорочення ФРС посилює підвищувальний тиск на прибутковість облігацій і має бути очікуваним учасниками ринку облігацій.
Валютний ринок України
Валютний ринок упродовж тижня залишався досить стабільним як в міжбанківському сегменті, так і в готівковому після ослаблення регулювань курсів валют для населення.
Курс готівкового обміну в банках загалом не змінився й коливався близько 34.5-35.8 грн/$. Залишився майже незмінним і курс за картковими операціями на рівні 30-35 грн/$.
Загалом валютний ринок відносно стабільний в усіх сегментах. Готівковий ринок уже, здається, призвичаївся до поточних регулювань і за відсутності суттєвих новин зберігає баланс на досягнутих рівнях.
Варто зазначити, істотний дефіцит валюти на міжбанківському ринку зберігатиметься й надалі. Попит на іноземну валюту відновлюється швидше ніж пропозиція валюти, оскільки експорт залишається дуже обмеженим через логістичні труднощі. Експерти очікують, що ближче до осені Нацбанк почне додавати певні елементи гнучкості у курсоутворенні й поступово послабить гривню, щоб усунути частину надлишкового попиту на іноземну валюту.
Очікується також, що міжнародні резерви Нацбанку дещо зростуть до кінця року завдяки збільшенню обсягів міжнародної допомоги Україні.
Річна інфляція в Україні сягнула 18%
Річна інфляція прискорилася до 18% у травні із 16.4% у квітні. Базова інфляція сягнула 13.8% проти 13.0% місяцем раніше.
Основні чинники інфляції залишаються незмінними – це стрімке зростання цін на харчові продукти та пальне. Водночас дві складові споживчого кошика – одяг та комунальні послуги – стримують темпи зростання споживчих цін. Ціни на компослуги продовжують уповільнюватися, оскільки уряд тримав тарифи на газ та електроенергію для населення незмінними упродовж останніх 12 місяців.
В ICU зазначають, інфляційний тиск залишається сильним й підтверджує прогноз того, що восени індекс споживчих цін може сягнути діапазону 25-30%. Основні чинники інфляції залишаються на боці пропозиції, адже постачання багатьох товарів та надання послуг ускладнені через порушену логістику. Стрімке зростання цін на пальне та дефіцит пального також створюють помітний тиск на собівартість продукції.
Аналітики очікують, що інфляція в Україні надалі прискориться і залишатиметься на рівні понад 20% до кінця 2023 року, оскільки економіка ще тривалий час буде пристосовуватися до шоку пропозиції та високих ризиків обмінного курсу.