Глобальний вплив Omicron: на що вказує Індекс ділової активності
Дані опитування на основі Індексу ділової активності (Purchasing Managers' Index, PMI) проведеного IHS Markit розкривають важливу первинну інформацію щодо економічного зростання, інфляції, тенденцій в ланцюжку поставок та зайнятості в усьому світі, що дозволить політикам, аналітикам фінансового ринку та підприємствам оцінити останні тенденції на початку 2022 року.
На тлі глобального впливу Omicron, викладено короткий посібник з деяких з ключових питань, на які слід звернути увагу, про що нижче в наших матеріалах.
Дані PMI за січень забезпечать широке уявлення про економічний вплив варіанта Omicron у всьому світі, починаючи з оперативних показників PMI для основних розвинених економік.
Новий варіант COVID-19, безумовно, виявився більш заразним, ніж попередні хвилі: кількість випадків захворювання значно перевищила попередні максимуми й досягла нових рекордів у США, Австралії, Великій Британії та всіх чотирьох основних економіках єврозони.
Рисунок 1 – Випадки COVID-19 на мільйон людей
Джерело: IHS Markit.
Японія та інші частини Азії, які мають вирішальне значення для ланцюжків поставок, також постраждали, хоч і з меншою кількістю випадків на мільйон, ніж у США та Європі.
В результаті заходи зі стримування поширення вірусу були посилені: глобальний індекс стримування IHS Markit зріс у грудні до восьмимісячного максимуму в січні у порівнянні з пандемічним мінімумом у листопаді.
Цей показник стримування особливо різко виріс у єврозоні та меншою мірою, хоч і все ще помітно, у Великій Британії й США, і залишається найвищим з початку пандемії в Китаї.
Сектор послуг вже постраждав від Omicron
Глобальне посилення заходів щодо стримування COVID-19 до найвищого рівня з травня 2021 року означає, що дані PMI будуть ретельно оцінюватися на предмет впливу цих нових обмежень на сектор послуг, і особливо на готельний бізнес, який вже постраждав від поширення Omicron у грудні (дані PMI були зібрані в середині місяця).
Звичайно, на активність сектору контактних послуг також негативно впливатиме те, що люди добровільно уникають поїздок, заходів, магазинів або інших людних місць, щоб захиститися від вірусу, тому посилення заходів стримування не обов'язково буде ідеальним орієнтиром для варіантів у національному секторі послуг, але мають використовуватись збалансовано.
Нагадаємо, попередні дані PMI показали, що США лідирують у глобальному зростанні в грудні, при цьому зростання демонструє більшу стійкість у порівнянні з Великобританією та Єврозоною, де темпи зростання різко сповільнилися. Найбільш помітні розбіжності були очевидні у сфері послуг, які пов'язані з посиленням обмежень у зв'язку з COVID-19 у Європі.
У той час як загальні темпи зростання у Великій Британії та єврозоні різко впали до мінімумів за десять і дев'ять місяців, відповідно, в основному внаслідок слабких показників сектора послуг, у США спостерігалося лише незначне уповільнення.
Однак відколи ці дані PMI були зібрані, кількість випадків захворювання в Європі ще більше зросла, а обмеження посилилися, а в США різко зросли, що призвело до ознак зниження активності у сфері послуг. Наприклад, в середньому за останні сім днів кількість відвідувачів, що сидять на платформі US OpenTable, була на 27,3% нижче, ніж за аналогічний період 2019 року. Касові збори минулого тижня були на 52,6% нижчими, ніж за порівнянний тиждень у 2019 році.
Рисунок 2 - Вплив на сектор промисловості та послуг розвиненого ринку
Джерело: IHS Markit, au Jibun Bank.
Водночас Японія продовжувала відставати, повідомляючи про незначне послаблення зростання виробництва як в обробній промисловості, так і у сфері послуг, хоча й продовжувала виходити зі спаду, спричиненого дельта-хвилею, зафіксованого в період із травня по вересень минулого року. Як у США та Європі, зростання кількості випадків COVID-19 у січні вказує на подальшу економічну слабкість у секторі послуг Японії.
Будь-яка серйозна дія на сектор послуг може призвести до перегляду оцінок ВВП за перший квартал у бік зниження й може стати причиною занепокоєння політиків, які останніми тижнями стають все більш яструбиними через ознаки стабільно високої інфляції.
Однак, другий вплив Omicron, на який слід звернути увагу, — це вплив на інфляцію: хоча економічне зростання може сповільнитися через спред Omicron, але вплив буде інфляційним.
Стійкість ланцюжка поставок та ціни
Ключовим механізмом відстеження впливу Omicron на інфляцію є індекс термінів постачання постачальників PMI. У міру збільшення термінів поставки право ціноутворення переходить до постачальників/продавців і ціни мають тенденцію до зростання.
Затримки з глобальними постачаннями показали ознаки послаблення в грудні у порівнянні з безпрецедентними рівнями на початку року, хоча затримки та дефіцит залишаються поширеними, частково завдяки відновленню заводського виробництва у багатьох частинах Азії (які сильно постраждали від варіанта Delta), особливо економіки АСЕАН.
Рисунок 3 – Промислове виробництво Азії у грудні
Джерело: IHS Markit, au Jibun Bank, Caixin.
Внаслідок цього інфляція витрат виробників знизилася. У глобальному масштабі виробничі витрати зростали у грудні найповільнішими темпами з квітня минулого року, натякаючи на те, що темпи зростання досягли піку ще у жовтні. Проте слід зазначити, що темпи інфляції виробничих витрат, хоч і сповільнюються, залишаються вищими, ніж будь-коли за десять років до сплеску, що спостерігався під час пандемії.
Також очевидним є те, що будь-яке нове подовження, ймовірно, призведе до підвищення цін, особливо у поєднанні з новими обмеженнями на випуск продукції через Omicron, що відбуваються під час високого попиту.
Рисунок 4 - Затримки в ланцюжку поставок
Джерело: IHS Markit, au Jibun Bank.
Одним з аспектів хвиль пандемії був перехід від витрат на послуги до товарів, коли рівень зараження та заходи щодо стримування збільшуються, тому цілком можливо, що ми знову побачимо скорочення виробництва, щойно попит на товари зросте.
Витрати на сектор послуг та зростання зарплати
Ще одним аспектом опитувань, за яким слід стежити, є вплив зростання цін на сектор послуг та заробітну плату, оскільки ефекти вторинної інфляції, такі як зростання зарплати, можуть бути ключовими для ступеня посилення політики, яку ми спостерігаємо упродовж 2022 року. Пом'якшення кризи пропозиції в основному допомогло знизити рівень тиску на виробничі витрати, але у грудні в усьому світі було очевидним менше зниження цінових показників у секторі послуг, що відображає більшу залежність сектора від витрат на персонал.
Глобальне зростання зайнятості сповільнилося до тримісячного мінімуму в грудні, частково відображаючи проблеми з набором або утриманням відповідного персоналу, що часто призводило до підвищення зарплати, особливо в Європі (зокрема у Великобританії) і в США. Кількість постачальників послуг, які повідомили про збільшення витрат через підвищення заробітної плати та окладів персоналу, у грудні досягло найвищого рівня з 2007 року в усьому світі, що допомогло утримати глобальну інфляцію витрат у секторі послуг на рівні, що лише трохи відстає від 13-річного максимуму листопада.