$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+12° Київ +18° Варшава +10° Вашингтон
Глобальний індекс PMI JPMorgan: ключові ризики щодо відновлення світової економіки

Глобальний індекс PMI JPMorgan: ключові ризики щодо відновлення світової економіки

13 Липня 2021 20:11

Глобальний PMI сигналізує про поглиблення регіональної дивергенції. Дивергенція, обумовлена ​​стрімким поширенням мутації коронавірусної інфекції COVID-19 варіантом Delta, яка посилюється в міру ослаблення цінового тиску.

Про це повідомляє IHS Markit. Розбіжність в показниках зростання несе в собі ключові ризики, в тому числі для активів на ринках, що розвиваються, відзначають в компанії.

Ми вирішили висвітлити тенденції відновлення світової економіки в умовах третьої хвилі пандемії.

Глобальний індекс PMI JPMorgan

Глобальний індекс PMI JPMorgan, сформований IHS Markit на основі власних оглядів бізнесу, показав, що в червні глобальне зростання загальмувалося, оскільки індекс сукупного випуску JPMorgan Global PMI знизився до 56,6, що є тримісячним мінімумом з 15-річного максимуму у травні 2021 року.

Хоча в червні виробничий сектор, а також сектор послуг зробили свій внесок в зниження зведеного показника, проте можна побачити, що послуги зберігають очевидне лідерство з точки зору темпів зростання. Це відповідає зниженню глобальних обмежень на COVID-19 в середньому до найнижчого рівня з початку пандемії.



Рисунок 1 – Вплив COVІD-19 на глобальний PMI

Джерело: IHS Markit.

Проте, відзначаються регіональні відмінності в обмеженнях COVID-19, а економічні тенденції значною мірою обумовлені відмінностями в ефективності вакцин на тлі поширення варіанта Delta в багатьох частинах світу, особливо в країнах з ринками, що розвиваються.



Рисунок 2 – Економічні тенденції в розвинутих країнах та країнах з ринками, що розвиваються

Джерело: IHS Markit.

Як показано на рисунку (рис. 2), зростання виробництва та послуг в розвинених країнах в червні сповільнилося, але помітно з дуже високих рівнів. Для порівняння, згідно з даними PMI, на ринках, що розвиваються стався різкий спад як в обробній промисловості, так і у сфері послуг до рівнів, близьких до стагнації.

У той час як розвинені світові економіки продовжували отримувати новий імпульс для відновлення економіки, особливо у сфері послуг, обробна промисловість на ринках, що розвиваються та сфера послуг відкотилися від спаду хвилі дельти в бік відновлення економіки.

Поглиблення розбіжності як проблема глобального зростання

Згідно з даними PMI, натяки на пік глобального зростання можна побачити в період, коли акції зростаючих компаній повернули собі лідерство в порівнянні зі своїми вартісними аналогами. Як показує зростання індексу S&P 500 і фондові біржові фонди США, у вартості акцій, чутливих до відновлення економіки, в червні сповільнилося висхідний тренд.

Попри те, що позитивні очікування по доходах для технологічних операцій, які  найбільш позначаються на зростанні акцій, напередодні публікації звіту про прибутки та збитки зіграли свою роль, поєднання ослаблення побоювань з приводу інфляції та зростання побоювань з приводу зростання стало основною рушійною силою переходу від вартості до зростання ринку.

Останній субіндекс цін JPMorgan Global Composite PMI також підтвердив тенденцію ослаблення інфляційного тиску. Інфляція витрат на виробництво та відпускних цін в червні неістотно знизилася. Хоча це не означає, що ми знаходимося десь поруч з тим, щоб відмовитися від проблем, пов'язаних з обмеженнями пропозиції, ця тенденція, принаймні, передбачає, що ціновий тиск пом'якшав. Проте, обсяг виробництва знизився через сплеск спалахів COVID-19, викликаного варіантом Delta, який, напевно, грає більш важливу роль, впливаючи на глобальний обсяг виробництва.



Рисунок 3 – Глобальні композитні витрати

Джерело: IHS Markit.

Якщо заглибитися в конкретні регіони, де варіант «Дельта» зіграв роль в гальмуванні виробництва в червні, можна побачити, що це найбільш очевидно в різних країнах Азії з ринком, що формується, що призвело до скорочення виробництва в деяких регіонах у червні 2021 року.



Рисунок 4 – Промислове виробництво в ключових економіках Азії

Джерело: IHS Markit.

Відмінності в регіональних умовах зростання можуть мати багаторазовий ефект. На регіональному рівні райони, де існує варіант «Дельта», який також знижує ефективність вакцин в середньому, відчувають нижчий попит. Це не обіцяє нічого хорошого для відновлення і збільшує ризик того, що регіон Азіатсько-Тихоокеанського регіону та інші ринки, що розвиваються залишаться позаду.

Ризики дивергенції за спрощеним варіантом Дельти для світової економіки

Хай там що, налякані в червні останньою хвилею дельти, валюти ринків, що розвиваються, так і акції втратили у порівнянні з аналогами з розвинених ринків. Ситуацію помітно посилили центральні банки розвинених країн, в тому числі Федеральна резервна система США, яка в умовах відносно кращих економічних умов зайняла більш агресивний тон, що призвело до відтоку капіталу з ринків, що розвиваються.



Рисунок 5 - Нові замовлення розвинутих країн та країн з ринками, що розвиваються

Джерело: IHS Markit.

Оцінюючи досвід минулого, варто також зауважити, що відновлення світової економіки буде не пропорційним і азійський блок відставатиме. Крім зниження обсягів виробництва, вплив дельта-хвилі на ланцюжки поставок не можна ігнорувати, оскільки ці збої охоплюють країни Азії з ринком, що формується й ризикують продовжити поточні інфляційні проблеми.



Рисунок 6 - Економічне зростання в червні у порівнянні з вакцинацією від COVID-19

Джерело: IHS Markit.

В цілому, ключовою причиною розбіжності в умовах глобального зростання став поступ у вакцинації проти COVID-19. Проведена в червні перевірка стану здоров'я населення чітко продемонструвала, що в регіонах, де вакцинація відстає, необхідно прискорити свої дії по вакцинації.

Нагадаємо, низьке охоплення вакцинацією означає, що бідніші країни більш схильні до впливу вірусу і його штамів. Варіант мутації коронавірусу Дельта викликає стурбованість всюди, в тому числі в країнах Групи 20-ти. Наразі в Африці на південь від Сахари він є причиною жорсткого сплеску заражень. У цьому регіоні повністю вакциновано менш як 1% населення, в той час, як в країнах з більш розвиненою економікою цей показник становить в середньому понад 30%.