$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+15° Київ +18° Варшава +9° Вашингтон

Державний борг як новий виклик: про що попереджає НБУ

Діденко Сергій 18 Грудня 2019 18:19
Державний борг як новий виклик: про що попереджає НБУ

Серед масштабних викликів для макрофінансової стабільності, це результати судових процесів, пов’язаних із ПриватБанком, наголошує НБУ.

Нацбанк не припиняє попереряджати про виклики для держави на тлі періоду проходження пікових виплат за зовнішніми боргами. Адже, успіх урядових реформ, зокрема судова, дозволять Україні проходити відповідний період залучаючи зовнішнє фінансування в оптимальній кількості.

Погашення держборгу — ключовий середньостроковий виклик

Україна проходить важкий період погашення боргів, які країна залучала в кризові періоди, щоб мати валютну ліквідність та поповнювати офіційні резерви Нацбанку.

Показник відношення боргу до ВВП зменшується, проте валютні виплати за державним боргом залишаються концентрованими. В НБУ наголошують, що у порівняні з поточним роком у 2020 році вони скоротяться, однак залишаться істотними.

Нагадаємо, сума державного та гарантованого державою боргу України у гривневому еквіваленті вперше за останні два роки опустилась нижче позначки 2 трлн грн., повідомляє Мінфін. Сума державного та гарантованого державою боргу України зменшилась протягом вересня 2019 року у гривневому еквіваленті на 69,44 млрд грн та склала 1 997,75 млрд грн. В доларовому еквіваленті сума набула зростання, але, як зазначили в НБУ та Мінфіні — ключовим фактором збільшення у доларовому еквіваленті державного та гарантованого державою боргу на $1,02 млрд до $82,95 млрд слугувало зміцнення національної валюти протягом місяця на 1,15 грн.

Попереду важкі часи, адже сукупно у 2020 – 2022 роках валютні виплати уряду та НБУ разом з відсотками складатимуть значну суму — понад  24 млрд доларів США.

Більшу частину цієї суми потрібно буде рефінансувати на зовнішніх ринках. Завдяки поліпшенню економічної ситуації більшість кредитних агентств підвищили рейтинги України, що посилило спроможність залучати кошти на міжнародному ринку, однак їхня вартість ресурсів все ще зависока. На початку грудня дохідність доларових євробондів України перебувала в діапазоні 4–7% залежно від строків погашення.

Нагадаємо, 24 вересня 2019 року міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підвищило довгострокові рейтинги семи банків України (Long-Term Foreign and Local Currency Issuer Default Ratings – довгостроковий рейтинг дефолту емітента в іноземній і національній валюті) до «B» з «B». Прогноз – «позитивний». Згодом,  27 вересня 2019 року, S & P Global Ratings оприлюднило оцінку рівня глобальних рейтингів, підвищивши довгострокові іноземні та місцеві суверенні рейтинги валюти в Україні з «B-» на «B», а також підвищено рейтинг за національною шкалою України від «рівня uаВВВ» до «рівня uаА».

Попит нерезидентів на ОВДП

Суттєве зростання вкладень нерезидентів в ОВДП дало змогу профінансувати поточні боргові виплати, а також замістити частину валютного боргу гривневим.

У результаті цього та через зміцнення курсу гривні в січні – жовтні 2019 року зменшилась частка державного і гарантованого державою боргу в іноземній валюті на 6,1 в. п. – до 64,8%.

Істотний попит на ОВДП за останні пів року дав змогу відчутно зменшити вартість залучень та подовжити їхні строки. Більша частина куплених нерезидентами ОВДП погашаються у 2022 – 2025 роках, а виплати у найближчі два роки досить рівномірно розподілені у часі.

Ризиками цього джерела фінансування є висока чутливість попиту до ситуації на міжнародному фінансовому ринку. У разі зміни настроїв інвесторів приплив коштів в Україну може припинитися.

Для зменшення можливого негативного впливу потрібно розвивати внутрішній борговий ринок, збільшувати строки погашення боргу, робити виплати більш рівномірними та продовжувати співпрацю з МФО.

В підсумку зазначимо, Україні вдалося значно покращити інвестиційний клімат, що посилило спроможність залучати кошти на міжнародному ринку.

Саме тому продовження співпраці з МВФ та іншими міжнародними фінансовими організаціями є критично важливою. Нова трирічна програма розширеного фінансування (EFF) обсягом близько 5,5 млрд дол. сприятиме подальшому здешевленню суверенних та корпоративних запозичень. Крім того, програма співпраці з МВФ – це не стільки гроші, скільки «якір» для втілення важливих економічних реформ, які подекуди є соціально непопулярними.

Саме тому для міжнародних інвесторів наявність програми з МВФ є фактором довіри до країни та підтвердженням того, що реформи відповідають строкам та якості проведення, згідно з деклараціями чинної влади.