Гривня продовжує падіння: фактори послаблення та прогноз
Національна валюта України продовжує втрачати свої позиції, поступово ослаблюючись уже вище рівня 28 грн/дол. США. Через збільшення попиту на валюту, зокрема від нерезидентів, гривня може перетнути рівень 28.5 грн/ дол. США, — очікують експерти ICU, указуючи на низку ключових факторів, які визначатимуть цього тижня динаміку валютного ринку України.
Ми вирішили висвітлити тенденції валютного ринку та ключові фактори, що визначатимуть курс національної валюти до іноземних.
Минулого тижня гривня втратила свої позиції на 0.5% і до кінця дня п'ятниці курс становив 28.29 грн/ дол. США. Попри безперервні інтервенції НБУ на ринку із пропозицією валюти, продавши за тиждень $160.5 мільйонів, що перевищило показник попереднього тижня більш ніж удвічі. Водночас зменшили продаж ОВДП нерезиденти. Проте, обслуговуючі банки напевно накопичили валюту для нерезидентів напередодні масштабного погашення облігацій, який відбудеться в середу поточного тижня.
Зростання відшкодування ПДВ минулої п'ятниці, попит на валюту від нерезидентів для виведення коштів після виплат за ОВДП, звісно, не сприятимуть стабілізації курсу попри інтервенції з продажу валюти Нацбанком. Тому в ICU прогнозують, що курс гривні продовжить ослаблюватися і до кінця тижня навіть може перетнути позначку 28.5 грн/дол. США, — зазначають експерти.
Відновлення економіки уповільнюється
Згідно з оцінками ICU, падіння ВВП уповільнилося приблизно до 5% р/р у серпні 2020 року. Передусім це пов'язано з продовженням відновлення функціонування залізничного та авіаційного транспорту, зазначають експерти.
Натомість в інших секторах посткризове відновлення загальмувалося на тлі зростання випадків COVID-19 в Україні та світі. Нові дані узгоджуються з прогнозом ICU падіння ВВП 2020 року на 5.7%, наголошують експерти.
У серпні падіння промислового виробництва поглибилося до 5.3% р/р (з 4.2% р/р у липні) і після трьох місяців швидкого відновлення з квітневого мінімуму випуск у промисловості знизився на 0.1% м/м с/с. Насамперед погіршилися показники в харчовій промисловості та виробництві електроенергії.
За січень-серпень 2020 року виробництво промислової продукції скоротилося на 7.4% р/р. Нагадаємо, найбільш істотний внесок забезпечений скороченням металургії (на 13.2% р/р) та машинобудування (на 22.1% р/р), видобутку вугілля (на 17.7% р/р), обсягів постачання електроенергії, газу, пару та кондиційованого повітря (на 5.3% р/р). Водночас хімічна галузь продемонструвала зростання на 7.5% р/р, випуск фармацевтичної продукції — на 2.3% р/р.
Обсяги сільськогосподарського виробництва залишаються нижчими, торішніх показників — на 5.5% у серпні (у порівнянні з 5.8% у липні) та на 9.8% за вісім місяців поточного року. Насамперед таке падіння зумовлено пізнішим початком збору врожаю і нижчою врожайністю ранніх зернових. Крім того, продовжується зниження обсягів тваринництва — на 2.4% за січень-серпень 2020 року.
У серпні річний темп зростання обсягів роздрібної торгівлі залишався високим другий місяць поспіль - 8.7% р/р. Показник був майже на 5% вищим за допандемічний рівень у січні-лютому. Різке пожвавлення роздрібної торгівлі експерти пояснюють насамперед відновлення доходів населення, про що зокрема свідчили високі темпи зростання реальної зарплати (близько 5% р/р у червні-липні).
Обмеження на закордонний туризм значною мірою підтримували внутрішні витрати, зазначають експерти, указуючи на оцінки витрати українців за кордоном у червні-липні, які були меншими $0.5 млрд у порівнянні з $1.6 млрд торік.
Падіння оптового товарообороту уповільнилося до 0.2% р/р за січень-серпень з 1.3% р/р у січні-липні.
Робота транспорту значно покращилася у порівнянні з попередніми місяцями, хоч ще суттєво відстає від торішніх показників. Зокрема падіння пасажирообігу сягнуло рівня до 45% р/р (з 58% р/р у липні). Переважно це відбулося завдяки збільшенню перевезень залізничним і авіаційним транспортом (до 51% і 43% від показників минулого року). Натомість показники громадського транспорту в містах у порівнянні з липнем особливо не змінились, залишившись приблизно на рівні 70-80% від торішніх.
Внаслідок збільшення перевезення вантажів залізницею (12% р/р), падіння вантажообігу в серпні уповільнилося до 4.2% р/р у порівнянні з 15% р/р у липні.
Експерти ICU прогнозують мляве відновлення ділової активності. Крім того, відновлення глобальної економіки також переходить до повільнішої фази, що буде стримувати експортно орієнтовані сектори, зазначають експерти. Додатковий негативний вплив може бути від погіршення погодних умов для збору врожаю зернових та інших культур.
Загалом нові дані та очікувані тенденції ICU узгоджуються з прогнозом падіння ВВП 2020 року на 5.7%.
Попит на ОВДП зменшилися, дохідності зросли
Попит на первинних розміщеннях ОВДП залишається стриманим, а Мінфін підвищує ставки за частиною термінів обігу, просуваючись назустріч ринку. Цього тижня очікується зростання конкуренції, тож підвищення ставок призупиниться, зазначають експерти ICU.
Минулого тижня Міністерство фінансів відхилив три чверті й так незначного попиту, але паралельно навіть підвищивши ставку відсікання за річними облігаціями на 21 б.п. Обсяг залучень становив лише 0.3 млрд грн (таблиця 1).
Таблиця 1 - Облігації, що були розміщені на аукціоні (млн. грн.)
Джерело: ICU.
Експерти зазначають, це не перше підвищення, адже в попередні тижні Мінфін підвищував ставки за 2-річними та 3-річними ОВДП.
В ICU зазначають, цього тижня погашатимуться облігації на суму понад 8 млрд грн, і ще біля 2.6 млрд грн буде сплачено у вигляді доходу. Відтак, зазначають експерти, потенційний попит може скласти близько половини обсягу виплат, і відповідно зросте як конкуренція за нові облігації, так і потенційні запити вищих ставок. Однак Мінфін може призупинити підвищення, рефінансуючи лише частину виплат.
В підсумку варто зазначити, минулого тижня ліквідність зростала, проте більшу частину тижня загальний обсяг усе ж залишався в межах до 160 млрд грн. Операції банків з готівкою були збалансованими, сальдо яких становило 0.6 млрд грн припливу коштів у ліквідність. Відшкодування ПДВ у п'ятницю на майже 7 млрд грн збільшило вплив операцій Держказначейства та спричинило приплив ліквідності в сумі 6.8 млрд грн, підрахували в ICU. НБУ абсорбував ліквідність у гривні, проводячи інтервенції з продажу валюти. В підсумку за тиждень відплив ліквідності в НБУ становив 3.9 млрд грн. Тож в цілому ліквідність зросла до 171 млрд грн, вперше за три місяці збільшившись понад 170 млрд грн, зазначають в ICU, наголошуючи, що цього тижня навіть в умовах збереження інтервенцій Нацбанку ліквідність має отримувати досить значний приплив коштів шляхом часткового рефінансування боргових виплат у національній валюті.