Найнижчий рівень інфляційних змінних за останні п’ять років було зафіксовано за підсумками 2018 року. У 2018 році споживча інфляція сповільнилася до 9.8% (з 13.7% у 2017 році). Зміні тренду на сповільнення інфляції насамперед сприяла жорсткість монетарної політики Національного банку. Нагадаємо, НБУ шість разів підвищував облікову ставку до нинішніх 18.0% річних, що вплинуло на підвищення ринкових процентних ставок у гривні і, відповідно, посилило стимули для заощаджень.
За результатами аналізу інфляції попереднього місяця, можемо констатувати збереження тренду сповільнення споживчої інфляції у лютому. За офіційною інформацією НБУ, у лютому 2019 року споживча інфляція в річному вимірі сповільнилася до 8,8% з 9,2% у січні. Як засвідчують дані, опубліковані Державною службою статистики України, у місячному вимірі ціни зросли лише на 0,5%, а з початку року на 1,5%.
Фактичний показник інфляції в лютому практично відповідає траєкторії прогнозу Національного банку, зазначило відомство.
Базова інфляція мала вищі очікуваних темпи уповільнення, саме завдяки істотному зміцненню обмінного курсу гривні.
Це компенсувало дещо вищі темпи зростання цін на продукти споживання, обумовлені переважно нефундаментальними факторами.
Базова інфляція
Базова інфляція у річному вимірі в лютому сповільнилась до 7,8% з 8.3% у січні. Отже, базова інфляція в лютому 2019 р. порівняно із січнем 2019 р. становила 0,2%, з початку року – 0,5%.
Рисунок 1 - Зміни цін (у % до попереднього місяця)
Передусім сповільнилося зростання цін на непродовольчі товари (до 2,8% р/р) насамперед завдяки зміцненню обмінного курсу гривні. В подальшому це позначилося на цінах імпортованих товарів чи товарах зі значною імпортною складовою. Темпи зростання цін були істотно повільнішими на побутову техніку, меблі, фармацевтичну продукцію, одяг та взуття, а ціни на комп’ютерну техніку навіть знизилися порівняно з минулим роком.
Ціни на послуги також мали дещо уповільнені темпи (до 14,1% р/р). Зокрема, йдеться про утримання будинків та прибудинкових територій, оренди житла, закладів громадського харчування, амбулаторних, страхових послуг.
Річні темпи зростання цін на продукти харчування з високим ступенем обробки також дещо знизилися (до 9,2% р/р). Однак таке сповільнення стримувалося зростанням цін на сири та кисломолочні продукти.
Основною причиною тенденцій на зростання цін на сири та кисломолочні продукти є подорожчання цих товарів на зовнішніх ринках та подальше зниження поголів‘я та продукції великої рогатої худоби.
Ціни на сирі продукти харчування
У лютому прискорилося зростання цін на сирі продукти харчування (до 4,6% р/р). Зростання відбулося на тлі зростаючих цін на тепличні овочі, які піднялися в ціні через несприятливі погодні умови в Туреччині, яка є основним постачальником цих овочів узимку.
Зростання цін на зовнішніх ринках та обмежені обсяги якісної сировини також обумовило продовження зростання цін на борошно.
Річні темпи зростання цін на овочі борщового набору залишилися високими, однак не змінилися порівняно з попереднім місяцем. Високі річні темпи зростання цін на ці продукти відображали їх стрімке подорожчання в попередні місяці через слабший врожай окремих овочів як в Україні, так і в Європі.
Фрукти продовжували дешевшати у лютому. Причиною залишається гарний врожай яблук минулого року та зниження цін на імпортовані цитрусові та банани.
Істотний приріст виробництва продукції птахівництва в Україні вплинув на зниження ціни на яйця.
Таблиця 1 - Зміни споживчих цін на товари та послуги
Адміністративно регульовані ціни
Темпи зростання адміністративно регульованих цін залишилися незмінними (18,7% р/р). Зокрема, певне прискорення зростання тарифів на опалення та постачання гарячої води, проїзд в залізничному транспорті було компенсоване повільнішим зростанням цін на хліб та тютюнові вироби.
Зростання цін (тарифів) на житло, воду, електроенергію, газ та інші види палива на 0,5% відбулося за рахунок підвищення тарифів на водопостачання на 1,8%, гарячу воду, опалення – на 1,5%, утримання будинків та прибудинкових територій – на 1,2%, каналізацію – на 1,1%.
Ціни на паливо
Ціни на паливо продовжували знижуватися (на 5,9% р/р) завдяки падінню світових цін на нафту в попередні місяці та зміцненню курсу гривні.
Це обумовило зниження цін на транспорт у цілому на 0,1% в основному здешевленням палива та мастил на 2,0% та автомобілів на 0,6%. Разом з тим на 5,1% та 2,0% подорожчав проїзд у залізничному та автодорожньому пасажирському транспорті.
В підсумку варто зазначити, попри те, що фактичний показник інфляції в лютому практично відповідає траєкторії прогнозу Національного банку, основі ризики для базового сценарію макроекономічного прогнозу залишаються. Вони лежать у площині погіршення інфляційних очікувань на тлі розгортання нового політичного циклу та турбулентного зовнішнього середовища.
Ризики погіршення девальваційних та інфляційних очікувань генеруються традиційним посиленням невизначеності в рік проведення виборів. Таким чином, залежно від перебігу подій на політичній арені можуть погіршитися інфляційні очікування економічних агентів та з’явитися потреба у відповідній реакції монетарної політики Національного банку України. Імовірність реалізації ризику більш стрімкого уповільнення світової економіки дедалі зростає.
