Як НБУ утримує курс гривні

Українська економіка зазнала великих втрат у результаті агресії росії. Щомісяця валютний ринок втрачатиме близько $1,3 млрд лише через вимушену зупинку сектору металургії. Але чи означають ці втрати неодмінну девальвацію і що робить НБУ для зміцнення курсу гривні?

Відразу після початку війни національний регулятор використав антикризовий план, який включав фіксацію курсу гривні та призупинення торгів на міжбанку із забороною на будь-яку купівлю валюти, крім операцій з товарами критичного імпорту. Тому НБУ триматиме офіційний курс замороженим на рівні 29,25 грн/долар до дня нашої перемоги. Такі досить суворі заходи допомогли уникнути стрімкого зросту гривні ще у перші дні паніки.

Варто зазначити, що валютний ринок майже повністю зупинив свою роботу. На це вплинули не лише обмеження регулятора. Основним фактором є зниження ділової активності, що сприяло падінню попиту та пропозиції валюти на національному ринку. Наприклад, є великі проблеми з експортом сталі. Не працює близько 85% потужностей виробництва металу. Сукупний валютний прибуток від виробників становить 20% всього українського експорту, це близько $1,3 млрд на місяць. Такі втрати вже вдарили по нашій економіці.

Інші експорти також переживають важкі часи через проблеми з логістикою. Оскільки українські порти заблоковані російськими військами, єдиний доступний для експортерів варіант – залізничні колії до Європи.

Важливо, що до цього Рада НБУ дотримувалася режиму таргетування інфляції, коли в країні діє вільний рух капіталу, плаваючий обмінний курс та незалежна монетарна політика. Регулятор утримував відсоткову ставку високою надто довго, що дозволило зміцнитися гривні та залучило іноземних інвесторів. Внаслідок міцної гривні, український ринок отримав такі переваги: ​​нижчі ціни імпортних товарів, нижчу інфляцію та менший тягар державного боргу. Але водночас слід розуміти, що стабільний курс національної валюти шкодить експортерам. Що створює додаткові загрози стабільності гривні за умов теперішньої кризи.

Після завершення війни НБУ планує поступово повертатися до звичного режиму плаваючого обмінного курсу, знімаючи обмеження та скорочуючи свою участь на ринку. Щоб запобігти значній девальвації, регулятор, ймовірно, залишить суттєву частину валютних обмежень приблизно протягом року. Чинник суттєвої міжнародної допомоги у вигляді іноземного капіталу здатний уберегти гривню від обвалу після завершення війни. Ще один важливий фактор, що допоможе нормалізувати курс – резерви, які є у НБУ, аби підтримувати гривню. До того ж банківська система продовжує працювати, незважаючи на війну.