Завдяки профіциту зведеного платіжного балансу (1 млрд дол.) та отриманню траншу від МВФ міжнародні резерви станом на кінець червня зросли до 28.5 млрд дол., або 4.9 місяця майбутнього імпорту. На відміну від характерних для попередніх періодів відтоків, у червні за фінансовим рахунком спостерігався приплив капіталу (0.2 млрд дол.), забезпечений державним сектором. Так, отримання макрофінансової допомоги від ЄС істотно перевищило зниження обсягів ОВДП у власності нерезидентів. Крім того, продовжував зменшуватися відплив капіталу приватного сектору внаслідок більш помірного зростання обсягів готівки поза банками та отримання довгострокової позики банківським сектором.
Минулого місяця тенденції на ринку капіталу збереглися — сальдо інтервенцій НБУ в II кварталі було додатним й становило 2.5 млрд дол. (з початку року – 1.1 млрд дол.).Відтак, попри тимчасове зростання турбулентності на валютному ринку, зумовленої ситуативними психологічними чинниками, міжнародні резерви України у липні 2020 року зросли.
Ми вирішили проаналізувати чинники, які попри коронакризу дозволили НБУ наростити міжнародні резерви на 1,0%.
Міжнародні резерви України
Міжнародні резерви України збільшилися у липні на 1,0%, й за попередніми даними станом на 01 серпня 2020 року становили 28 802,4 млн дол. США (в еквіваленті).
Рисунок 1 – Динаміка міжнародних резервів, млрд дол. США в еквіваленті
Джерело: НБУ.
В НБУ зазначають, що проміж низки факторів зростання міжнародних резервів упродовж минулого місяця, ключовим насамперед було успішне розміщення урядом єврооблігацій.
Нагадаємо, широкомасштабний відплив капіталу з країн, ринки яких розвиваються, позначився і на українському ринку: обсяг гривневих ОВДП у власності нерезидентів знизився на 14% (0.8 млрд дол.) за квартал. Відплив капіталу у другому кварталі 2020 року був сформований державним та реальним секторами. Виплати за зовнішніми боргами державного сектору (більше ніж 1 млрд дол.) перевищили надходження другого траншу макрофінансової допомоги від ЄС у розмірі 500 млн євро.
Попри широкомасштабні тенденції закриття інвестиційних позицій, надходження за поточним рахунком у другому кварталі 2020 року істотно перевищували відплив капіталу. У результаті платіжний баланс було зведено зі значним профіцитом (1.3 млрд дол.). Крім того, у червні Україна отримала перший транш (2.1 млрд дол.) у межах нової програми співпраці з МВФ.
Станом на 1 серпня структура міжнародних резервів продовжує залишатися сталою (рис. 2).
Рисунок 2 - Структура міжнародних резервів у розрізі інструментів, млрд дол. США в еквіваленті
Джерело: НБУ.
В структурі резерві превалюють цінні папери найвищого інвестиційного класу (близько $23 млрд), на другому місці — готівка, коррахунки та депозити ($4,4 млрд), а решта – монетарне золото (близько 1,6 млрд).
Отже, динаміку міжнародних резервів у липні упродовж місяця визначали три чинники, зокрема, операції уряду з управління державним боргом, операції Національного банку на міжбанківському валютному ринку та переоцінка фінансових інструментів.
Операції уряду з управління державним боргом
Як повідомляє Нацбанк, валютні надходження на користь уряду впродовж місяця становили 1750,0 млн дол. США, у тому числі 1128,7 млн дол. США – від розміщення облігацій зовнішньої державної позики (ОЗДП), 608,2 млн дол. США – від продажу облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), номінованих у валюті.
На обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті водночас було спрямовано 1500,3 млн дол. США (в еквіваленті). З відповідної суми 767,0 млн дол. США було спрямовано на розрахунки за ОВДП, номінованих у валюті, решта коштів – на погашення зобов’язань перед іноземними кредиторами.
Операції НБУ на міжбанківському валютному ринку
В НБУ зазначають, минулого місяця попит на валюту на міжбанківському валютному ринку дещо перевищував пропозицію, тому Нацбанк відновив інтервенції з продажу валюти для згладжування надмірних коливань (рис. 3).
Рисунок 3 - Валютні інтервенції НБУ, млрд дол. США в еквіваленті
Джерело: НБУ.
Обсяг інтервенцій минулого місяця становив 498,7 млн дол. США. Водночас в окремі дні ситуація на валютному ринку була сприятливою, тому НБУ користувався можливістю поповнювати резерви внаслідок операцій купівлі валюти.
Варто зазначити, обсяг таких інтервенцій в підсумку місяця становив 130,0 млн дол. США.
Переоцінка фінансових інструментів
Зміна ринкових тенденцій, обумовлює коливання вартості фінансових інструментів. Впродовж липня Нацбанк здійснив переоцінку унаслідок зміни ринкової вартості та курсів валют. Відтак у минулому місяці їх вартість збільшилася на 406,3 млн дол. США (в еквіваленті), йдеться в повідомленні регулятора.
В підсумку важливо зазначити, поточний обсяг міжнародних резервів покриває 4,9 місяця майбутнього імпорту, що є достатнім для виконання зобов’язань України та поточних операцій уряду та НБУ.
