Урядові заходи, вжиті у зв'язку з кризою COVID-19 є безпрецедентними, адже коронакриза не схожа на жодне із потрясінь, відомих економічній історії.
Зберігаючи в центрі уваги питання врегулювання надзвичайної ситуації у сфері охорони здоров'я і надання допомоги домашнім господарствам та підприємствам, органам державного управління необхідно підготувати свої економіки до їх відкриття після COVID-19, в тому числі допомагаючи людям повернутися до роботи.
Вплив державної інвестиційної стратегії
У новому випуску «Бюджетного вісника» МВФ показує, що нарощення державних інвестицій в країнах з розвиненою економікою і країнах, ринок яких формується, може сприяти пожвавленню економічної активності після найбільш раптового та глибокого падіння світової економіки в сучасної історії.
Рисунок 1 – Стимулюючий вплив державних інвестицій
Джерело: МВФ.
Експерти Фонду зазначають, державні інвестиції можуть створити безпосередньо мільйони робочих місць в короткостроковій перспективі та опосередковано ще мільйони протягом більш тривалого періоду.
Як відображено на рисунку (рис. 1), збільшення державних інвестицій на 1% ВВП може зміцнити впевненість у відновленні економіки й підвищити рівень ВВП на 2,7%, приватних інвестицій на 10%, а занятості на 1,2%, якщо якість інвестицій буде високою й існуючий рівень боргового навантаження державного та приватного сектору не ослабить відповідну реакцію з боку приватного сектору на заходи стимулювання.
Економічне піднесення на тлі виваженої державної інвестиційної стратегії
Навіть до пандемії COVID-19, яка спричинила коронакризу, понад десяти років рівень інвестицій у світі залишався на досить низькому рівні, попри на руйнування доріг й мостів в деяких країнах з розвиненою економікою, а також величезні потреби в інфраструктурі для транспортного сполучення, постачання чистою водою, поліпшення санітарних умов й інших потреб в більшості країн з ринком, що формується та країн, що розвиваються.
Наразі інвестиції вкрай необхідні в секторах, які критично важливі для приборкання пандемії, зокрема в галузі охорони здоров'я, школи, екологічного будівництва, екологічного транспорту й цифрової інфраструктури, зазначають в МВФ.
Низький рівень відсоткових ставок у всьому світі також є свідченням того, що наразі дуже вдалий час для здійснення інвестицій. Обсяг заощаджень дуже великий, приватний сектор зайняв вичікувальну позицію, а багато людей опинилися без роботи й можуть заповнити робочі місця, створені коштом державного інвестування.
Рівень приватних інвестицій знизився з огляду на суттєву невизначеність щодо майбутнього розвитку пандемії та перспектив розвитку економіки. Таким чином, у багатьох країнах наразі саме час здійснювати високоякісні державні інвестиції в проєкти, що мають пріоритетне значення. Це можна зробити за допомогою запозичень за низькою вартістю.
Державні інвестиції можуть відіграти ключову роль у відновленні економіки, при цьому вони здатні безпосередньо вплинути на створення від 2 до 8 робочих місць на кожен мільйон доларів, витрачених на традиційну інфраструктуру, і від 5 до 14 робочих місць на кожен мільйон доларів, вкладений в наукові дослідження й розробки, екологічні джерела вироблення електроенергії та будівлі з низьким рівнем енергоспоживання (рис. 2).
Рисунок 2 – Стимули створення робочих місць
Джерело: МВФ.
Однак на реалізацію інвестиційних проєктів потрібен буде час. З тим, щоб забезпечити створення робочих місць з допомогою інвестицій саме сьогодні, коли вони найбільше потрібні, урядам слід активізувати технічні інфраструктурні проєкти спрямовані на розвиток екологічних напрямків.
Також наразі саме той час, щоб започаткувати перегляд й відновлення перспективних проєктів, які були відкладені через коронакризу, варто також прискорити реалізацію поточних проєктів, з метою втілення їх в життя протягом наступних двох років, й планувати нові проєкти, які відповідають пріоритетам посткризового періоду, зазначають в МВФ.
Встановлення правильного балансу
Однак деяким країнам буде важко отримати позики для здійснення інвестицій з огляду на жорсткі умови фінансування. Навіть у цьому випадку поступове нарощування державних інвестицій, що фінансуються коштом залучення позикових засобів, може бути виправданим, якщо ризики пролонгації кредиту (ризики, пов'язані з рефінансуванням боргу) і відсоткові ставки не зростуть істотно, а органи державного управління будуть виважено підходити до вибору інвестиційних проєктів.
Біднішим країнам знадобиться підтримка у вигляді грантів від міжнародної спільноти, особливо в контексті досягнення цілей в галузі сталого розвитку до 2030 року.
Інвестиції в проєкти для адаптації до зміни клімату мають критично важливе значення, особливо в країнах, які схильні до повеней та засух. Попри наявність офіційної допомоги, 10 млрд доларів США, виділених у 2018 році, не достатньо для здійснення інвестицій у розмірі 25 млрд доларів США, які, згідно з оцінками аналітиків МВФ, потрібно щороку в країнах з низькими доходами.
Вкрай важливе значення має підтримання якості інвестиційних проєктів. Наприклад, в МВФ встановили, що вартість окремого проєкту може збільшитися на 10-15% лише тому, що його реалізація здійснюється в період, коли рівень інвестицій особливо високий.
Проте, інтенсивне зростання державних інвестицій також пов'язано з ризиком створення передумов для корупції. Аналогічним чином, удосконалення процесу управління відбором проєктів та їх управління має критично важливе значення.
Стимулювання приватних інвестицій
В МВФ також дослідили проблематику, яка здатна в умовах безпрецедентної кризи через державне інвестування забезпечити підвищення достатньою мірою темпів зростання, щоб стимулювати додаткове створення робочих місць в приватному секторі.
Однак в цей період суттєвої невизначеності державні інвестиції можуть підвищити впевненість приватних інвесторів у відновленні економіки та змусити їх також почати інвестувати, почасти тому, що вони є переконливим свідченням, що органи державного управління налаштовані на досягнення стійкого зростання.
Державні інвестиційні проєкти також можуть стимулювати приватні інвестиції більш безпосереднім чином. Наприклад, інвестиції в цифрові комунікації, електрифікацію або транспортну інфраструктуру сприятимуть появі нових напрямків діяльності.
Аналогічним чином, отримані результати досліджень МВФ показують, що інвестиції в охорону здоров'я та інші соціальні послуги обумовлюють суттєве зростанням приватних інвестицій протягом одного року.
В підсумку варто зазначити, державні інвестиції є потужним елементом пакету стимулюючих заходів з обмеження наслідків пандемії для економіки. Навіть продовжуючи зберігати життя і засоби до існування, країни можуть створити умови для розвитку більш стійкої економіки з допомогою інвестицій в види діяльності, які дозволяють нарощувати велику кількість робочих місць, високу продуктивність та екологічність.
