У червні зберігся профіцит поточного рахунку, проте він звузився у порівнянні з попередніми місяцями (до 0.3 млрд дол.) через повернення від'ємного сальдо торгівлі товарами.
Про це повідомляє Нацбанк у монетарному та макроекономічному огляді за серпень. Так, послаблення зовнішнього попиту на олію призвело до зниження загальних обсягів експорту товарів у порівнянні з травнем. Натомість імпорт товарів збільшився шляхом продукції машинобудування та подальшого подорожчання енергоносіїв. Приплив капіталу за фінансовим рахунком (0.5 млрд дол.) був забезпечений залученнями державного сектору, зокрема чистою купівлею гривневих ОВДП нерезидентами та позикою від МБРР.
Ми вирішили висвітлити як тенденції червня позначилися на динаміці валютного ринку у липні та серпні, а також прогноз щодо тенденцій на короткострокову перспективу.
Ревальваційний тренд валютного ринку
Ревальваційний тренд національної валюти продовжив зберігатися. В результаті досягнення відносного ринкового балансу гривня стабілізувалася переважно в межах USD/UAH 27,20-27,30 значну частину липня 2021 року.
Психологічний ефект після підвищення облікової ставки регулятором, успішне дорозміщення єврооблігацій разом з ситуативними розширеннями пропозиції та сприятлива зовнішня кон’юнктура на сировинних ринках посилили гривню до USD/UAH 26,80-26,90.
Рисунок 1 – Динаміка валютного ринку USD/UAH
Джерело: НБУ.
Також зберігалося позитивне сальдо продажу інвалюти населенням (MUSD 341) при нарощенні загальної пропозиції до BUSD 2,4.
Варто зазначити, Нацбанк продовжив підтримувати валютний ринок. Упродовж липня регулятором проведено інтервенцій з купівлі інвалюти на MUSD 188. Продажу інвалюти у такий період не здійснювалося.
Рисунок 2 – Інтервенції НБУ за 2021 рік, млн дол. США
Джерело: НБУ.
Отже, фактори, які позначилися на курсу USD/UAH у липні 2021 року були наступними, зокрема, стабільний продаж інвалюти населенням; збільшення пропозиції інвалюти агроекспортерами від надходження врожаїв нового сезону; збереження сприятливої кон’юнктури на зовнішніх ринках експортної продукції; невизначеність у співпраці з МВФ в рамках чинної програми; зростання цін на енергоносії; зменшення майбутніх доходів за транзит газу до ЄС.
Рисунок 3 - Динаміка ЗВР НБУ, млрд дол. США
Джерело: НБУ.
Варто зазначити, міжнародні резерви збільшилися на BUSD 0,60 й склали BUSD 28,95 за підсумком липня, що було забезпечено запозиченнями уряду на зовнішньому (MUSD 526) і внутрішньому ринку (MUSD 140), інтервенціями на МВРУ (MUSD 188) і переоцінкою складових резервів (MUSD 157). Частину коштів спрямовано на забезпечення боргових виплат (MUSD 417).
Тенденції поточного тижня: Нацбанк дозволяє укріпитися гривні
Упродовж минулого тижня національна валюта коливалася переважно в межах 10 копійок, але завершила тиждень укріпленням. Нацбанк не перешкоджав коливанням і навіть фактично дозволяв укріпитися гривні наприкінці тижня. Про це повідомляє ICU. Подібну динаміку курсу аналітики ICU очікують й продовж цього тижня, особливо наприкінці через завершення періоду сплати квартальних податків.
Нацбанк проводив інтервенції на валютному ринку щодня, але в мінімальних обсягах у середньому по $5 млн на день та викупив з ринку $25.5 млн за тиждень. Такі обсяги інтервенцій практично не впливали на баланс попиту та пропозиції на валютному ринку, де попри вихід нерезидентів з ОВДП пропозиція валюти переважала.
З-поміж операцій клієнтів банків на валютному ринку було більше продажу, хоча в середу, коли курс гривні до долара США послабшав до 26.8 грн/дол., попит був трохи більшим, адже після погашення ОВДП нерезиденти купували валюту на понад 3 млрд грн отриманих коштів.
Відтак за відповідних умов з надлишковою пропозицією валюти та мінімальними інтервенціями Нацбанку курс гривні за минулий тиждень посилився на 0.5% до 26.67 грн/дол.
Аналітики ICU прогнозують, збереження аналогічного підходу до інтервенцій і цього тижня дозволятиме ринку балансуватися самостійно, але пропозиція переважатиме й надалі. У п'ятницю період сплати квартальних податків завершуватиметься, тож експортери продаватимуть ще більше валюти для розрахунків з бюджетом. Тому експерти очікують, що курс продовжить коливатися, але загалом посилюватиметься й буде рухатися в бік 26.5 грн/дол.
В підсумку варто зазначити, упродовж серпня 2021 року очікується збереження сприятливих умов для перебування гривні нижче USD/UAH 27,00. Цьому сприятимуть подальше надходження інвалюти на тлі сприятливої кон’юнктури на зовнішніх ринках та нових врожаїв, розширення пропозиції у період сплати податків за 2 квартал 2021 року. Водночас наближення вересневого періоду пікових виплат зовнішнього боргу, зростання імпорту, зокрема енергетичного, відновлення ділової активності посилюватимуть тяжіння гривні до USD/UAH 27,00-27,50.
