НБУ кардинально змінить монетарну політику держави

11 січня в Україні запрацював новий операційний дизайн монетарної політики, яку проводить Національний банк України. Це повинно допомогти досягнути річної мети з інфляції на рівні 5% (+/-1 в.п.) у середньостроковій перспективі та уникнути впливу змін умов ліквідності банківської системи на економічне зростання.

«Відсьогодні, з 11 січня 2019 року, НБУ проводитиме монетарну політику за новим операційним дизайном, який дасть йому змогу гнучкіше реагувати на зміни стану ліквідності банківської системи України», - повідомили у прес-службі НБУ.

Регулятор вказав, що торік у банківській системі «відбулося скорочення профіциту ліквідності внаслідок збільшення потреб населення та бізнесу в готівці через зростання обсягів економіки і операцій між урядом і Національним банком».

«Ця тенденція може продовжуватися і у 2019 році, в результаті чого банківська система може перейти до стану дефіциту ліквідності. Під час такого переходу стан ліквідності банківської системи може бути нестійким: змінюватися від профіциту і дефіциту та навпаки. Крім того, ліквідність може бути сегментованою, тобто нерівномірно розподілятися між банками. Це зумовлює необхідність зміни операційного дизайну в напрямку більшої гнучкості», - заявили у НБУ.

Основні зміни монетарної політики:

• Основними операціями нового дизайну стали як тендери з розміщення депозитних сертифікатів строком на 14 днів, так і рефінансування на цей же строк.


• Ставка за 2-тижневими депозитними сертифікатами і ставка за 2-тижневими кредитами рефінансування встановлюється на рівні облікової ставки НБУ.


• Тендери з надання рефінансування та розміщення депозитних сертифікатів не обмежуються в обсягах. Це посилить роль облікової ставки як орієнтиру вартості міжбанківських кредитних ресурсів.


• Коридор процентних ставок за операціями постійного доступу на термін овернайт залишився незмінним: облікова ставка плюс 2 п.п. – для кредитів рефінансування, облікова ставка мінус 2 п.п. – для депозитних сертифікатів. Водночас НБУ припиняє проводити тендери з надання ліквідності строком на 90 днів. На сьогодні спостерігається низький рівень зацікавленості банків у такому рефінансуванні через можливість ролловеру по інших операціях рефінансування.


• Змінюється графік проведення операцій з регулювання ліквідності. НБУ відмовився від проведення тендерів з рефінансування щотижня і розміщення депозитних сертифікатів двічі на тиждень. Основні операції відтепер будуть чергуватися і проводитися лише раз на тиждень щоп’ятниці: один тиждень – тендер з надання ліквідності, інший – розміщення депозитних сертифікатів. Зменшення частоти планових тендерів сприятиме розвитку міжбанківського кредитного ринку за рахунок стимулювання банків здійснювати операції між собою. Позачергові тендери, як і раніше, будуть проводитись залежно від ситуації на грошово-кредитному ринку та стану ліквідності банків.

«Модернізація операційного дизайну сприятиме ефективному виконанню НБУ його операційної цілі навіть за нестійких умов ліквідності. А саме – утриманню гривневих міжбанківських процентних ставок на рівні, близькому до рівня облікової ставки, у межах коридору процентних ставок за інструментами постійного доступу», - вказали у регуляторі, описуючи очікуваний ефект від новацій.

Регулятор зазначив, що новий дизайн «створює умови для кращого функціонування трансмісійного механізму монетарної політики і досягнення стратегічної цілі з інфляції на рівні 5% +/-1 в.п. в середньостроковій перспективі».

«Водночас завдяки модернізації дизайну зміна умов ліквідності банківської системи не матиме відчутних наслідків для банківського кредитування та економічного зростання», - підсумували у Нацбанку.

Нагадаємо, раніше НБУ розповів яким чином вдалося досягнути п’ятирічного мінімуму з інфляції на рівні 5%. Регулятор зазначив, що в Україні суттєво сповільнилася інфляція та рівень цін.