Фінансова звітність найприбутковіших активів Саудівської Аравії є конфіденційною інформацією, яка ретельно зберігається від розголошення. Вперше, у понеділок дані про цінні активи королівства були розкриті для інвесторів.
Підозри щодо захмарного рівня прибутковості однієї із компаній Саудівської Аравії завжди виникали у аналітиків. Наразі, вже офіційно: Saudi Aramco є найприбутковішою компанією у світі, йдеться у повідомленні видання Bloomberg.
Видання називає компанію «королем прибутків». Декілька позицій щодо переконливості такого твердження.
Aramco очолює всі рейтинги компаній (рисунок 1).
Рисунок 1 – Рейтинг найбільш прибуткових компаній
Фінансовий результат у 2018 році Saudi Aramco’s дорівнює сумарному значенню прибутків таких світових гігантів, як Apple, Google та Exxon Mobil.
Що цікаво, компанія все ще відстає в прибутковості від інших нафтових компаній. Saudi Aramco, яка видобуває близько 10 відсотків світової нафти, здійснює видобуток за собівартістю трохи менш як 3 долари за барель, але не генерує стільки доходів за барель нафти, як інші провідні нафтові компанії. Причина полягає у надмірному податковому навантаженні. Королівство істотно залежить від Saudi Aramco, яка фінансує соціальні та військові витрати, а також є джерелом заможного способу життя сотень шейхів. Операційна дохідність - показник, за яким уважно стежать інвестори, і аналогічний показник у минулому році склав 26 доларів США за барель нафти. Це нижче, ніж у Royal Dutch Shell Plc і Total SA, по 38 і 31 доларів за барель відповідно.
Відтак, компанія не вирізняється за середніми показниками за кожен вироблений барель нафти (рисунок 2).
Рисунок 2 – Рейтинг найбільш прибуткових нафтових компаній
Aramco розширяє свою діяльність, і з легкістю демонструє здатність реалізації інвестиційних проектів вартістю, що перевищують $ 69 мільярдів.
Відтак, державне підприємство Saudi Arabian Oil Co., здійснює емісію та продаж облігацій, щоб здійснити купівлю 70-процентної частки в хімічній компанії Saudi Basic Industries Corp. з суверенного фонду багатства королівства. Aramco в основному буде використовувати власні кошти для забезпечення угоди, при цьому половина коштів, що належать Державному інвестиційному фонду, буде закрита, а решта відкладені до 2021 року. План розстрочки обійдеться Aramco в 500 мільйонів доларів у вигляді відсотків.
Прагнення Aramco стати найбільшою енергетичною компанією у світі, а не просто виробником нафти, потребують більш істотних інвестицій, і угода з Sabic - це перший крок у правильному напрямку, прокоментував Стюарт Вільямс, віце-президент по Близькому Сходу і Північній Африці з розвідки і збуту в консалтинговій компанії Wood Mackenzie Ltd. «З прибутками такого рівня тепер багато буде припущень, щодо списку наступних покупок Aramco».
Інвестори прагнуть придбати облігації Aramco «Цієї емісії та запуску торгів з нетерпінням чекали давно, і вже на тлі очікувань сформовано високий попит», - сказав Річард Сегал, старший аналітик з ринків в Manulife Asset Management в Лондоні. Aramco може в кінцевому підсумку заплатити невелику премію за облігації королівства. Крім того, прибутковість суверенного боргу Саудівської Аравії в цьому році знизилася, що дозволило Aramco дешевше залучити запозичення. Нафта Brent також виросла на 28 відсотків.
Щодо ризиків нафтових компаній, зокрема Aramco, як зазначає Bloomberg, їх є багато, включаючи ракети й хакерів.
У проспекті облігацій достеменно описані ризики для інвесторів, включно з ракетами, які скеровані на бурові установки Aramco, вплив антимонопольних законів США на ОПЕК, боротьба зі зміною клімату та навіть побоювання, що Саудівська Аравія може усунути прив'язку між національною валютою – саудівським реалом та доларом США.
Це свідчить про те, що Aramco став жертвою «успішних» кібератак. Проспект показав, наскільки надійна високовартісна компанія Aramco. У 2016 році, коли нафта марки Brent впала в середньому до 45 доларів за барель, а ОПЕК скоротила видобуток, компанія боролася за беззбитковість.
Рисунок 3 - Ключові фінансові показники Saudi Aramco
На завершення варто зазначити, що державний нафтовий гігант може приносити прибуток, як жодна інша компанія на Землі. Saudi Aramco було привласнено п'ятий за величиною рейтинг інвестиційного рівня як в Moody's Investors Service, так і в Fitch Ratings. Обидва рейтингові агентства заявили, що Aramco могла б зайняти ще вище місце, але була обмежена суверенним рейтингом Саудівської Аравії. Попри те, що Aramco відстає від таких компаній, як Shell, Total і Exxon Mobil Corp., по кредитному рейтингу, його потенційне придбання Sabic не вплине його поточний рейтинг завдяки низькому борговому навантаженню.
