$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+10° Київ +17° Варшава +4° Вашингтон
Не все золото, що блищить: чи варто купувати акції Tesla?

Не все золото, що блищить: чи варто купувати акції Tesla?

18 Лютого 2019 11:30

Tesla Inc - американська автомобільна компанія-стартап із Кремнієвої долини. Компанія орієнтована на дизайн, виготовлення та продаж електромобілів та їх комплектуючих. Головний виробничий об'єкт - завод Tesla.

Компанія, попри коротку історію свого існування, є однією із найбільш успішніших компаній сучасності.  Адже, перший автомобіль компанії, -  це перший серійний автомобіль, що використовує літій-іонні акумуляторні батареї й перший серійний електромобіль із запасом ходу понад 200 миль (320 км) на одній зарядці. Спортивна модель розганяється від 0 до 60 миль/год (97 км /год) за 3,7 секунди і, відповідно до екологічного аналізу Tesla Motors, є вдвічі енергоефективнішою за Toyota Prius. Починаючи з 2008 року до березня 2012 Tesla Motors було продано понад 2250 родстерів у 31 країні.

Tesla Motors представила повністю електричний седан Tesla Model S 26 березня 2009 року. Модель S виробляється на заводі Tesla в місті Фрімонт, Каліфорнія, колишній складальний завод NUMMI, тепер не існуюче спільне підприємство Toyota і General Motors.

У Tesla Motors працювало близько 12 000 штатних співробітників, і компанія постійно проводила набір працівників у штаб-квартиру в Пало-Альто, штат Каліфорнія, європейську штаб-квартиру в Maidenhead, Велику Британію й на місця продажу по всій території Північної Америки та Європи.

У прагненні зробити світ чистішим і боротися зі змінами клімату, в 2014 році Ілон Маск заявив про відкриття патентів Tesla Motors для всіх бажаючих. При цьому було зроблено зауваження, що компанія не буде ініціювати патентні судові позови проти тих, хто хоче сумлінно використовувати технології Tesla Motors.

Велика частина патентів Tesla Motors, Inc. була заявлена компанією в період з 2010 по 2014 рр.



Рисунок 1 - Розподіл патентів за роками подачі заявок

Левова частка  інтелектуальної власності присвячена двом основним аспектам: конструкції акумуляторної батареї і оптимізації процесу її заряду.



Рисунок 2 – Розподіл патентів за технологічними аспектами винаходів

Джерело: https://blog.e-karting.ru/obzor-patentov-tesla-motors-inc-ch-1/

За 2016 рік було виготовлено 83 922 машини, проте через різні затримки з транспортом 6450 машини не були «фізично» отримані замовниками. Також зросла кількість замовлень на популярні моделі - Model S та Model X - на 52 % за 4 квартал 2015 року та на 24 % за попередній рекордний 3 квартал 2016 року.

The Wall Street Journal проаналізувавши вартість бренду, прийшла висновку, що його оцінка до 2017 року становить 55 мільярдів доларів і це не межа. Адже вартість зростає завдяки попиту, який стрімко зростав.

Та ситуація дещо змінилася починаючи з 2018 року. Після введення Пекіном відповідних мит на імпорт товарів з США, зокрема й електромобілі, Tesla Inc. різко підвищив ціни на свої авто в Китаї у 2018 році.  Вартість седана Model S і кросовера Model X в КНР збільшилася за вихідні на $22,6- $37,6 тис., залежно від комплектації. У 2017 році на Китай припало близько 17% виторгу Tesla. Продаж автомобілів компанії до країні становив близько 15 тис. машин.

У серпні 2018 року Tesla Inc. знову завершив квартал із рекордним збитком, але його виручка перевищила прогнози, а глава компанії Ілон Маск заявив, що незабаром очікує на прибуткову  діяльність. Чистий збиток у квітні-червні збільшився до $718 млн, або $4,22 у розрахунку на акцію порівняно з $336 млн, або $2,04 на акцію, за аналогічний період роком раніше. Скоригований збиток (без урахування разових доходів і витрат) становив $520 млн, або $3,07 на акцію, проти $220 млн, або $1,33 на акцію, роком раніше. При цьому виручка збільшилася на 44,4%, з $2,77 млрд до $4 млрд.  В підсумку, за 2018 рік компанія випустила 254 000 автомобілів.

У серпні 2018 року Маск написав у твітері, що викупить акції Тесла. Але в подальшому було прийнято протилежне рішення, що суттєво вплинуло на ціну акції. 29 вересня 2018 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) після розслідування звинуватила засновника Tesla Ілона Маска у шахрайстві і примусила виплатити 20 млн штрафу та залишити посаду голови ради директорів Tesla, проте він лишиться виконавчим директором компанії (CEO).

Окрім іншого, виникають проблеми виробничого характеру. Компанія через проблеми з подушками безпеки змушена була у Китаї  відкликати понад 14 000 електромобілів. Це обернулося обвалом  акцій Tesla на 20%. Згодом вартість акцій упала ще на 4%. Причиною чергового падіння ціни акцій  відбулося на тлі звільнення фінансового директора компанії Діпака Ахуджу. Відповідно до річного фінансового звіту Tesla, компанія за підсумками 2018 року одержала близько $ 976 млн збитку.

4 січня 2019 року компанія на 2 тис дол знизила ціну на свої авто. У компанії це пояснюють тим, що уряд США відмінив пільги на придбання авто компанії. У той же день акції компанії спочатку впали на 10%, потім піднялися на 6,8%.

Як повідомляють аналітики, для компанії Tesla існує ризик банкрутства вже на початку березня. Як пише Bloomberg, у Tesla лише 4 тижні на те, щоб акції зросли на 21%, і  до  березня знайти $920 млн для виплат за облігаціями, які було випущено у 2014 році.

Видання  Bloomberg повідомляє, наразі Tesla в змозі погасити лише частину своєї заборгованості, решту доведеться закривати акціями. Однак це можливо лише за умови, якщо ціна на цінні папери компанії зросте до рівня, необхідного для проведення своп-угоди. Йдеться про зростання ціни цінних паперів  на 21% до вартості за акцію -  $ 359,87.

Зауважимо, що акції Tesla на фондовій біржі Nasdaq торгуються по $305,8 за штуку.



Рисунок 3 – Вартість акцій Tesla на біржі Nasdaq станом на 11.02.2019

Bloomberg відзначає, що 2019 рік для Tesla буде надзвичайно проблемним. Менеджменту компанії  довелося скоротити понад три тисячі співробітників, а це - 7% штату працюючих Tesla Inc.



Рисунок 4 – Динаміка доходності акцій Tesla за 2015-2019 рр

Прогнозуючи динаміку акцій компанії варто проаналізувати ринкові тенденції ринку збуту значної кількості продукції компанії. Як раніше зазначалося, фінансовий результат компанії суттєво залежить від кон’юнктури ринку КНР. Економіка Китаю продовжує сповільнюватися на тлі торгової війни. Але, схоже, причини не лише у цьому, а й погіршенні платоспроможного попиту в країні. В світлі цих подій, колись найбільша компанія світу Apple, капіталізація якої перевищувала 1 трлн доларів, попередила, що вперше за 11 років не виконає квартальний прогноз по виручці: замість 89-93 млрд доларів продажі складуть 84 млрд доларів США. Причиною очікуваних доходів за І квартал 2019 року є уповільнення економічного зростання в Китаї (ця країна – важливий ринок для продажів продукції Apple). З проблемами завершив рік і автопором КНР – продаж упав на 6%, і зменшення продажів авто стало рекордним за 20 років. Представники Китайської асоціації автовиробників дали зрозуміти, що падіння продажів відбулося через уповільнення темпів економічного зростання в країні та внаслідок міжнародних причин, ідеться про торгову війну між США і КНР.

Торговельний протекціонізм США та інші зовнішні чинники не можуть мати суттєвий вплив на внутрішні витрати економіки Китаю, а відтак розкривається більш глибинний зміст проблеми. Проблема економічного піднесення КНР криється у вичерпанні ефективності парадигми на якій базується сучасна модель економіки Китаю. Історія аналогічного гальмування економік Японії та Південної Кореї показує, якщо експортно-орієнтована економіка не встигає вчасно переорієнтуватися в сторону внутрішнього попиту, то на неї чекають значні проблеми.

За даними Reuters, кількість дефолтів в КНР зросло на 40% з початку року: до початку осені корпорації не повернули позичальникам 3,81 млрд доларів.

В цілому до кінця 2020 року уряд КНР планує влити в економіку близько 9-10 трлн юанів, або 1,4 трлн доларів, з яких п’ята частина, або 2 трлн юанів, надійдуть найближчим часом, зазначають аналітики.

Вочевидь, негаразди компанії будуть продовжуватися в найближчу перспективу. Тому переконані,  повертатися до аналізу перспектив інвестиційних вкладень в акції компанії Tesla буде доцільним лише після розширення ринку збуту авто компанії на Європейському континенті, а також впровадження нових технологій акумуляторної батареї та оптимізації процесу її заряду.

До планів компанії Tesla входять поставки електромобілів у Європу вже у лютому 2019  року. У продажу має з’явитись модифікація Long Range.

Нагадаємо, Tesla припиняє продаж бюджетних електромобілів Model S і Model X з акумулятором на 75 кВт/год., які були найдешевшими моделями компанії.