$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+9° Київ +9° Варшава +7° Вашингтон
Незалежність НБУ чи «картинка» для МВФ: аналіз нового меморандуму між Нацбанком і урядом

Незалежність НБУ чи «картинка» для МВФ: аналіз нового меморандуму між Нацбанком і урядом

04 Жовтня 2019 13:06

НБУ та Уряд підписали «Меморандум між Кабінетом Міністрів України та Національним банком України про взаємодію з метою досягнення стійкого економічного зростання та цінової стабільності». Меморандум буде покладено  в основу спільних зусиль інституцій для забезпечення цінової стабільності як необхідної передумови для стійкого економічного зростання в Україні.

Для цього резидент Володимир Зеленський взяв участь у спільній нараді з представниками уряду та регулятора, присвяченій фінансово-економічному розвитку країни. На зустрічі в Національному банку були присутні голова НБУ Яків Смолій, члени правління, Прем’єр-міністр Олексій Гончарук, міністр фінансів Оксана Маркарова з представниками відомства, міністр розвитку економіки, торгівлі та сільського господарства Тимофій Милованов і команда міністерства.

Відтак суспільство отримало позитивний сигнал, про намір  узгодженості дій виконавчої та монетарної влади, в умовах якої економічний прагматизм та здоровий глузд надалі будуть переважати над політичною доцільністю та популізмом.

Незалежність НБУ, як основа економічного розвитку

Незалежність центробанків – найважливіша умова ефективності діяльності. Багато рішень, наприклад про підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією, є політично непопулярними, але є необхідними для ефективного управління економікою.

Виникає низка дискусійних тверджень, що обраний режим інфляційного таргетування є неоправданим, і швидше шкодить, а не допомагає розвитку.

Та варто зазначити, що експерти оминають специфіку нашої економіки, яка є малою та відкритою економікою.  Відтак для України питання зв’язку між незалежністю НБУ та інституціональними викривленнями сировинних економік має принципове значення. З одного боку, частка сировинного експорту  не вказує на те, що вітчизняна економіка є типовим прикладом ресурсного багатства. З іншого боку, вона продемонструвала вкрай високу чутливість до світових сировинних цін, а довгострокове підвищення попиту на продовольство та аграрну продукцію поглиблюють залежність вітчизняного експорту від кон’юнктури глобального попиту.

Нагадаємо, окрім  стійкого припливу коштів нерезидентів шляхом купівлі державних боргових цінних паперів, з’явився новий фундаментальний фактор, який є визначальним для ситуації на валютному ринку, який і надалі зберігатиме стійкість, – це рекордне зростання врожайності аграрної продукції в Україні.

У таких країнах із репрезентативним ресурсним багатством  монетарна політика повинна користуватися інституціональним захистом і розглядається як важливий принцип макроекономічної політики. Необхідність руху обраною траєкторією щодо посилення незалежності НБУ повинна зумовлюватися не співпрацею з МВФ чи євроінтеграційним вибором (відповідність формального статусу критеріям оцінки ЄЦБ в рамках Звіту про конвергенцію), а політико-економічним консенсусом щодо структурних реформ, зорієнтованих на створення суспільства якісних інститутів.

Раніше Standard & Poor’s прогнозуючи рівень ВВП в Україні, застерігає щодо негативних факторів, які можуть вплинути на економічне зростання.  Рейтингове агентство наголошує, що коріння цих факторів спільне –  збереження монополії, а відтак збереження корупції в країні.

Standard & Poor’s наголошуючи про існування ризиків економічного зростання, обумовлених корупцією, зазначили, що пошук компромісу з ПриватБанком, проблеми з МВФ, тиск на  НБУ – все указує на необхідність подолання корупції в країні, яка може стати на заваді реалізації ключових реформ та забезпечення сталого економічного зростання, зазначають в Standard & Poor’s Global Ratings.

Координація дій в забезпеченні економічного зростання

Прем’єр-міністр України Олексій Гончарук та Голова Національного банку Яків Смолій засвідчили, що у державних інституцій спільне бачення щодо важливості підтримки низької та стабільної інфляції для економічного зростання.

Кооперація між НБУ та Урядом  додатково сприятиме поліпшенню очікувань населення і бізнесу, зокрема інфляційних, та підвищить довіру інвесторів до української економіки.

Нагадаємо, індекс ділового очікування бізнесу в Україні істотно зростає.

Низький та прогнозований рівень інфляції дозволяє у середньостроковій перспективі знижувати відсоткові ставки та істотно пожвавлювати кредитування економіки. Розширюючи доступ бізнесу та населення до дешевих кредитів, зі свого боку, стане тим драйвером, який дозволить  перезапустити економіку та прискорити її зростання, що є спільною метою двох інституцій, — зазначив Прем’єр-міністр.

З цією метою Національний банк й надалі продовжуватиме проводити монетарну політику, спрямовану на зниження інфляції до цілі 5% з допустимим діапазоном відхилень +/- 1 п. п.

Згідно з Меморандумом, Уряд, у свою чергу, зобов’язується підтримувати зниження інфляції до цілі 5% за допомогою проведення виваженої економічної політики.

Нагадаємо, згідно з прогнозами Уряду, за п’ять наступних років ВВП України має зрости щонайменше на 40%. Зокрема, у 2020-му ВВП країни має збільшитися на 5%, а у 2021-2024-му зростатиме на 7% щороку, йдеться у Програмі уряду.

Основні аспекти координаційних дій

Відповідно до основних засад взаємодії підписаного Меморандуму, Уряд розробив низку заходів, які спрямовуються на  підтримку зниження інфляції до цілі 5% в рамках виваженої економічної політики. Зокрема, йдеться про:

  • передбачувану бюджетну політику, спрямовану на забезпечення стійкості державних фінансів;

  • управління державним боргом, яке має на меті зменшення витрат на обслуговування боргів;

  • розвиток фінансового ринку;

  • управління державними банками відповідно до визначеної стратегії та поступове зменшення частки держави в банківському секторі до 20%;

  • ефективну антимонопольну політику для створення конкурентного середовища для механізмів ціноутворення і захисту громадян від зловживань монополістів;

  • прозору приватизацію та підвищення ефективності діяльності державних підприємств;

  • прозору та передбачувану політики у сфері адміністративно регульованих цін і тарифів;

  • дедоларизацію економіки.


Варто зазначити, що більшість із напрямків щільно переплітаються із задекларованою НБУ стратегією розвитку фінансового ринку.

Водночас НБУ підтримуватиме економічну політику Кабміну, зокрема для забезпечення стійкості державних фінансів та розширення доступу бізнесу і громадян до значно дешевших фінансових ресурсів, за умови, що це не перешкоджатиме досягненню цілей з цінової та фінансової стабільності.

«Ефективна координація економічної, фіскальної та монетарної політики є винятково важливою для забезпечення цінової стабільності. Цим шляхом йшло багато країн, які в результаті налагодженої співпраці за останні десятиліття продемонстрували помітну стійкість до фінансових та економічних криз. А відтепер до них доєдналася і Україна», – наголосив Голова Національного банку Яків Смолій, йдеться в повідомленні прес-служби відомства.

В Україні така координація між Кабміном та НБУ відбуватиметься шляхом проведення регулярних консультацій на рівні керівництва і фахівців державних інституцій, зокрема щодо:

  • стратегічних питань проведення монетарної та фіскальної політики з точки зору забезпечення цінової і фінансової стабільності під час засідань Ради з фінансової стабільності;

  • аналізу поточної економічної ситуації, макроекономічних прогнозів, досягнення цілей з інфляції, розвитку фінансових ринків, прогнозування ліквідності тощо;

  • обговорення питань параметрів фіскальної політики та стійкості державного боргу, зокрема під час підготовки Бюджетної декларації та складання проєкту Державного бюджету України.


В підсумку зазначимо, що окрім перелічених заходів, формування та координація політики здійснюватиметься завдяки регулярній міжвідомчій комунікації. По-перше, НБУ регулярно інформуватиме Уряд та громадськість щодо власного макроекономічного прогнозу, досягнення цілей з інфляції, факторів розвитку інфляційних процесів і заходів, спрямованих на досягнення цих цілей. По-друге, Кабінет Міністрів завчасно інформуватиме Національний банк про заплановані зміни адміністративно регульованих цін та тарифів, а також надаватиме прогноз динаміки коштів на рахунках Уряду та плани щодо нарощування внутрішніх та зовнішніх запозичень.

Нагадаємо, серед переможців нагородження Central Banking Awards 2019, за значні досягнення у прозорості та розбудові діалогу зі стейкхолдерами, Національний банк України було визнано найкращим у світі та вручено міжнародну нагороду Central BankingTransparency Award.

В підсумку зазначимо, на зустрічі в НБУ Президент України наголосив: «Національний банк України був, є та буде незалежним – ми за це. Головне, що люди роблять професійну та складну справу, вдячний вам за це. Я бачу, що у вас багато енергії. Ви молоді та цілеспрямовані. Бажаю вам залишатися такими ж, працювати на благо нашої незалежної країни», – запевнив Володимир Зеленський.