Після перерви у півтора роки Міжнародний валютний фонд і Україна досягли нової угоди. На робочому рівні було затверджено програму фінансової підтримки країни stand-by на загальну суму $ 3,9 млрд.
Новий план замінить припинену програму розширеного фінансування (EFF), яка була заморожена з ініціативи МВФ через невиконання Києвом узятих зобов'язань. Як і в першому випадку, Фонд готовий виділити кошти, щоб підтримати стабільність економіки України, в обмін на реформи.
Ключові маркери нової угоди з МВФ
Програма кредитів stand-by розрахована на допомогу країнам, що вийшли з переддефолтного стану. Мета програми – сприяння державам у вирішенні питань отримання «швидких» зовнішніх фінансів та обслуговування платежів (боргів). План по Україні розбитий на 14 місяців підтримки країни протягом близько-електорального періоду. Про нову угоду стало відомо 18 жовтня через повідомлення МВФ:
План stand-by продовжить знижувати ризики уразливості марко-економічних показників України, з фокусом на фінансову консолідацію та ослаблення інфляції, посилення податкового адміністрування, підтримку фінансового та енергетичного секторів.
Програма розроблялася спільно з експертами ЄС та Світового банку, які також фінансово підтримують Україну. Вона ще підлягає затвердженню на рівні керівництва Фонду у кінці цього року. Позитивне рішення буде можливим після прийняття бюджету України на 2019 рік з урахуванням вимог МВФ. Та підвищення тарифів на тепло і газ, що частково Київ уже виконав. З 1 листопада ціна блакитного палива для населення зросте до 855 грн за 100 куб.метрів.
Якщо план від МВФ буде затверджений, це посприяє залученню й інших кредитних коштів в бюджет країни на пільгових умовах: $ 800 млн під гарантії Світового банку і перший транш макрофінансової допомоги від ЄС на суму в EUR 500 млн, розповідає в.о. міністра фінансів Оксана Маркарова.
В цілому, аналітики вважають узгодження плану критично важливим для України і прогнозують залучення $ 8 млрд зовнішнього фінансування, що допоможе наростити валютні резерви НБУ, необхідні для підтримки макро-фінансової стабільності, і курсу національної валюти. Це дасть можливість обслуговувати зовнішні позики країни і пройти великі виплати за боргами у 2019 році:
«Україна зараз, ймовірно, отримає $ 2 млрд від МВФ, $ 2 млрд від ЄС і Світового банку, уряд України ймовірно розмістить єврооблігації ще на $ 2 млрд, також державні компанії, ймовірно, розмістять євробонди ще на $ 2 млрд, або більше»
До того ж, позитивна динаміка у переговорах з МВФ є стимулом для багатьох інвесторів:
«Подібні домовленості дають позитивний сигнал усім міжнародним інвесторам, так як виключають можливість потенційного дефолту і свідчать про довіру з боку ключових міжнародних фінансових організацій»
Разом з тим, ймовірно, що істотні приватні вкладання коштів будуть приходити до Україну вже після підсумків президентських виборів, вважає голова правління RWS Банку Владислав Кравець:
«До інавгурації президента, яка відбудеться не раніше травня наступного року, інвестори займуть вичікувальну позицію»
Умови МВФ
Міністерство фінансів України і Нацбанк привітали угоду з МВФ. В.о. міністра фінансів Оксана Маркарова:
«Продовження співпраці з МВФ дозволить нашому уряду отримувати фінансування на дуже привабливих умовах і нарощувати валютні резерви, які зараз становлять $ 18 млрд»
в.о. міністра фінансів Що стосується умов або маркерів, які висуває Фонд в обмін на свої гроші, то глава Мінфіну відповіла загалом:
«Маркерами для МВФ є наша готовність бути фіскально-відповідальними та тримати дефіцит бюджету в рамках і під контролем»
в.о. міністра фінансів Слідом за підвищенням цін на газ піде підвищення тарифів на тепло, що також є вимогою МВФ. Оскільки вартість блакитного палива становить 70% ставки на тепло, вже у найближчому майбутньому ціни підуть вгору, вважає колишній міністр житлово-комунального господарства Олексій Кучеренко:
«На 17-18% зросте тариф на тепло практично по всій Україні. Національна комісія повинна це скорегувати»
Крім цього, за інформацією джерел, близьких до розробки плану stand-by, у новій програмі є й інші вимоги:
- збалансований бюджет з жорстким контролем дефіциту коштів;
- реформа ДФС і можлива реорганізація митниці та податкових структур;
- антикорупційний блок умов, спрямований головним чином у бік посилення контролюючих функцій НАБУ.
Що стосується бюджету, що принциповою вимогою МВФ залишається збалансована бюджетна політика – тобто, відносна рівність доходної та видаткової частин держбюджету. Контроль дефіциту або жити по коштах – також залишається незмінною умовою для отримання нового траншу. Мета цих вимог – збереження стабільності і зниження боргового навантаження країни.
При цьому, Фонд допускає підтримку соціально вразливих верств населення за допомогою субсидій. Ймовірно, що у зв'язку із цим Україні потрібно продовжувати реформу субсидування.
Те, про що говорила Маркарова – готовність України продовжувати реформу фіскальної системи мається на увазі подальше реформування ДФС. Детальніше про цю складову поки не розголошується.
Антикорупційний блок – одвічна проблема у переговорах між МВФ і Україною. Києву необхідно активізуватися у просуванні антикорупційних реформ та запуску Вищого Антикорупційного Суду. Також Фонд рекомендує владі посилити контролюючі функції НАБУ щодо перевірок електронних декларацій чиновників.
Чи стане Україна виконувати вимоги МВФ?
Особливістю поточних домовленостей і цієї програми stand-by є прийняття Україною умов prior actions. Іншими словами – спочатку виконання вимог, потім гроші. Саме тому екстрене засідання Кабміну, на якому і було прийняте рішення про підвищення тарифів на газ, передувало повідомленню МВФ про майбутній транш. Більш того, Фонд дав зрозуміти, що без прийняття збалансованого бюджету виділення коштів не буде.
Експерти вважають, що на цей раз Україна не зможе відмовитися або відстрочити виконання умов програми. Аналітики рейтингового агентства Standard & Poor's вважають, що в цілому рекомендації МВФ будуть реалізовані:
«Ми вважаємо, що після проведення парламентських виборів в жовтні 2019 року процес формування коаліції, ймовірно, буде утруднений. При цьому не виключено, що новий уряд може поставити під питання умови програми МВФ і зажадати проведення додаткових переговорів. Проте, з огляду на обмежені можливості України залучати зовнішнє фінансування і значні потреби у погашенні валютного боргу в найближчі два роки, ми прогнозуємо, що вимоги МВФ в цілому будуть виконані»
І як вже говорилося вище, позитивні результати за програмою з Фондом посприяють отриманню грошей від ЄС та Світового Банку.
Крім питань обслуговування боргів, перед Україною стоїть непростий період двох виборчих кампаній. Щоб впевнено пережити електоральну турбулентність, доведеться займатися системними реформами. Адже підвищенням тарифів ситуації в цілому не змінити. Таких структурних рухів, спрямованих на стабільність і висхідну фінансову динаміку, очікують від Києва не тільки зовнішні кредитори, а й громадськість. Під тиском цих факторів Україна змушена працювати на ефективність, всупереч волі окремих «лідерів думок» і корумпованих чиновників.
