Черговий обвал ринків після екстрених заходів ФРС США: що кажуть банки Wall Street
Лікувальні заходи Федеральної резервної системи США не подіяли на інфіковані коронавірусом ринки. Ринки продовжили своє падіння.
Екстрене зниження ключової ставки до нуля, вливання в систему кредитів РЕПО розміром $1,5 трильйонів, а також п’ятий за 10 років раунд кількісного пом’якшення (QE) в розмірі $700 млрд – лише посилило паніку на біржах.
Вчорашні торги на європейських майданчиках завершилися падінням на 4-10%. Зведений пан'європейський індекс Euro STOXX 50 продемонстрував падіння до мінімумів 2012 року.
На нафтовому ринку також спостерігали падіння до рівня історичних значень — ціни за барель сорту Brent впали на 12% - до $29,5.
Торги на ринку США розпочалися з різкого 10%-ного обвалу S&P, що призвело до здешевлення за лічені хвилини на $2 трильйони п’ятисот найбільших компаній. Такий обвал змусив автоматично зупинити торги на 15 хвилин відразу після відкриття. До режиму автоматичного зупинення торгів наразі вдаються втретє протягом шести сесій, але після відновлення роботи біржі котирування продовжували «сипатися».
В результаті, Dow Jones обвалився на 12,93% оновивши мінімум за 3 роки, Nasdaq - на 12,32%, а S&P 500 втратив 11,98%, що за 14 місяців є найгіршим значенням.
Вже вдруге за три дні торгів показники падіння ринку США сягають історичних значень з 1987 року. Близько $300 млрд капіталізації в цей день разом втратили компанії Apple, Amazon та Microsoft.
Оцінка падіння ринків
Обвал за торговий день 16 березня став третім за 100 років. Більшим було падіння лише 19 жовтня 1987 року (на 21%) і 28 жовтня 1929 року (на 13%).
Інтенсивність падіння Європи в середньому у 1,5 раза перевищує швидкість падіння в найбільш драматичний період 2008 року. Світовий ринок втратив $27 трильйонів капіталізації від лютневих максимумів.
Отже, а що далі? Найближчим часом можлива висока волатильність, вірогідні як падіння, так і відскоки.
Варто зазначити, період неприємних сюрпризів на ринку розпочнеться у другій половині квітня – в той час, коли будуть оприлюднені статистичні дані за перший квартал, відтак інвестори зрозуміють скільки недоотримають – індекс P/E (price to earnings) відображатиме більш реалістичний рівень E.
Відтоді ми станемо свідками як очікуваних банкрутств, так і досить несподіваних. Ці банкрутства можуть стати каталізатором ланцюгової реакції на рівні банків, які й без того не в кращій формі.
Ситуація з коронавірусом й надалі породжує невизначеність на ринках. Країни ЄС та США можуть подолати пандемію, запровадивши карантинні заходи на рівні китайських. В Китаї наслідки карантину призвели до істотних економічних проблем. Отже, тренд може виявитися стабільно-негативним.
Нагадаємо, падіння промислового виробництва в Китаї за підсумками січня-лютого – 13,5%. А це найгірший показник за останні 30 років. Експорт з Китаю за січень-лютий 2020 року зазнав падіння — на 17,2%.
Вплив дій ФРС США
Спроба ФРС США вгамувати ринки всіма наявними інструментами, виявилася марною. Федрезерв знизивши ключову ставку до нуля, оголосила про запровадження екстрених мір кількісного пом’якшення (Quantitative easing, QE), обнуливши норматив резервування для банків, розширивши всі можливі програми кредитування — в тому числі за межами США через своп-угоди з центробанками.
Наразі сумарний обсяг ліквідності, який ФРС США готовий влити в ринки, досягає $5,5 трильйонів, наголошує стратег Rabobank Майк Евері: «Лише війна або повна катастрофа зазвичай призводять до знищення такого обсягу капіталу».
Але попит на ліквідність ФРС практично відсутній: вчора ФРБ Нью-Йорка оголошено пропозицію в розмірі $0,5 трильйонів кредитів РЕПО, але попит з боку банків сягнув лише $19,4 млрд.
Економічні показники Китаю лише за лютий показали історичний обвал: промвиробництво зазнало падіння на 13,5%, інвестиції — на 24,5%, роздрібна торгівля — на 20%.
Економіка Сполучених Штатів вже в рецесії й залишиться в ній щонайменше в другому кварталі, прогнозує стратег Nordea Мортен Лунд.
Нагадаємо, згідно з розрахунками аналітиків реальний ВВП США наразі є негативним і становить -0,48% (консенсус-прогноз зростання реального ВВП на 2020 рік в діапазоні від + 1,75% до + 2,00%). Це також засвідчує, що номінальний ВВП (реальний ВВП плюс інфляція) буде складати всього лише + 0,93%, що істотно нижче поточного прогнозу дещо більше ніж 3%.
Падіння ВВП США у другому кварталі 2020 року складатиме 5%, оцінюють в Goldman Sachs.
Розпродаж, який охопив ринки акцій протягом трьох тижнів, спалив $19 трлн ринкової капіталізації — суму, яка перевищує ВВП Китаю.
Ймовірно, для нормалізації ринків Федрезерву доведеться виходити безпосередньо на біржі, скуповуючи акції та корпоративні облігації. Але, для таких дій потрібно розширення мандату ФРС США, який повинен спершу схвалити конгрес.
Сподівання блискавичної перемоги над коронавірусом, переростає в невизначеність на ринках. Пандемія затягнеться до липня-серпня, зазначив вчора президент США Дональд Трамп. Додавши, що влада рекомендує американцям не збиратися в групи, які перевищують 10 осіб.
Банки Wall Street констатують безпорадність ФРС
Зниження ключової ставки ФРС США та запровадження програми купівлі облігацій негативно вплинуло на світові ринки в понеділок, що призвело до різкого падіння ціни акцій США на початку торгів, а прибутковість казначейських облігацій впала на початку тижня, який обіцяє бути волатильним, пише Bloomderg, в статті They Blew It: Wall Street Reacts to Fed’s Emergency Cut.
Банки Волл-стріт на заходи ФРС відреагували неоднозначно. Деякі дотримувалися думки, що відповідні кроки допоможуть стабілізувати фінансові ринки, а інші переконані, що екстрені заходи Федрезерву можуть лише посилити панічні настрої інвесторів.
Однак ключовою є теза, що світові уряди повинні розробити та впровадити нові монетарні та фіскальні стимули, спрямовані на подолання економічних наслідків пандемії коронавірусу. Зокрема, на Волл-стріт висловили своє бачення розв’язання проблеми.
JonesTrading
Неординарні заходи Федрезерву, який завжди демонстрував обережність та витримку, лише розполохав інвесторів, наголошують аналітики, зокрема головний ринковий стратег JonesTrading Майкл О'Рурк зазначив: «Федрезерв панікує, і цю паніку відчули ринки. Індекс S&P 500 зафіксував історичні максимуми менш як місяць тому, а ФРС встигла розтратити всі свої традиційні та нетрадиційні інструменти. Основний висновок ринку такий — ФРС витратила весь свій арсенал, і це поведінка наляканого центробанку».
NatWest Markets
«Глобальні акції, як і раніше, знаходяться під ударом. Це засвідчує, що ринки більше стурбовані темпами поширення коронавірусу та економічним зростанням, потребуючи масштабних бюджетних заходів. Монетарна політика вже не здатна повноцінно впливати на фінансові ринки як і раніше – однієї грошово-кредитної політики замало, а інструментів залишилося не так вже й багато», - зазначив Джеймс Мак-Кормік, глобальний стратег компанії.
UBS Global Wealth Management
«Істотні бюджетні витрати та зниження ключової ставки – це розмиті інструменти для подолання короткострокових економічних наслідків від коронавірусу, але вони повинні дати інвесторам деяку впевненість в тому, що зростання може бути сильним, у разі відновлення. Ми очікуємо, що ринок завершить 2020 рік на значно вищих рівнях, ніж наразі, при цьому китайська економіка буде відновлюватися раніше інших, а економіки США та ЄС відновляться вже у третьому кварталі поточного року», - говорить Марк Хефеле, директор з інвестицій компанії.
Societe Generale
Інвестори не наважуються ризикувати, поки світова економіка не продемонструє бодай натяків на відновлення від наслідків спричинених пандемією. «У звичайних обставинах масштабні заходи реагування з боку грошово-кредитної політики допомогли б зупинити падіння ризикових активів і підтримали б відновлення. Величина шоку для економічного зростання збільшується в геометричній прогресії, і ринки цілком резонно ставлять собі запитання: а чи можна подолати Covid-19 за допомогою центробанків», - наголошує стратег Jason Dawe із Societe Generale.