Перспективи світової економіки: чи вплине стрімке економічне зростання на інфляцію
Національний банк України, як і більшість банків країн з ринками, що розвиваються, посилив монетарну політику. Відтак нещодавно НБУ ухвалив рішення підвищити облікову ставку вперше з квітня 2019 року. Одним з основних факторів, що вказують на необхідність посилення політики, НБУ вказав на прискорення інфляції. У перші місяці 2021 року на прискорення інфляції найбільше впливали ціни на харчові продукти та паливо. Це обумовлено гіршими врожаями та стрімким зростанням цін на світових товарних ринках на тлі динамічного відновлення глобальної економіки. Інфляційний тиск з боку країн – торговельних партнерів надалі посилювався, наголошують в НБУ.
Світова економіка продовжує зростати, відтак слушним залишається питання щодо перспектив, зокрема, чи приведе до пришвидшене економічне зростання до підвищення інфляції?
Оцінка світової економіки
Світова економіка продемонструвала стійкість в другій половині 2020 року, перевершивши очікування, які вибудовувалися прогнозистами в найбільш кризові дні пандемії COVID-19. Агресивні монетарні та фіскальні стимули, підвищення впевненості та припинення найсуворіших обмежень, встановлених урядом, сприяли пожвавленню фінансових ринків та відновлення споживчого та ділового попиту.
Світовий реальний ВВП впав на 3,6% у 2020 році. Утім, це значно краще, ніж спад на 5,5-6,0%, прогнозований з травня по липень 2020 року, проте, гірший результат з 1946 року, зазначають в IHS Markit.
Коронакриза найбільш руйнівною була для більшості країн. Постраждали Західна Європа, Латинська Америка, Індія, Близький Схід і Північна Африка, для яких були особливо важкими наслідки через пандемію, обмеження та різке падіння експортних доходів.
Проте, декільком країнам вдалося забезпечити зростання у 2020 році, включаючи материковий Китай, Тайвань, В'єтнам, Єгипет, Ірландію і Туреччину, зазначають аналітики IHS Markit (рис. 1).
Рисунок 1 - Світовий реальний ВВП, промислове виробництво та торгівля
Джерело: IHS Markit.
Опираючись на прогнози, експерти зазначають, що у другому кварталі зростання світової економіки посилиться.
Відновлення світової економіки
Глобальне відновлення тимчасово припинилося в першому кварталі 2021 року, оскільки нова хвиля поширення коронавірусу COVID-19 й відповідно нові обмеження завдали серйозного удару по Західній Європі.
У міру прискорення вакцинації й ослаблення обмежень на активність споживчі витрати швидко відновлюватимуться, що вплине на зростання світового обсягу виробництва до нового піку ще до третього кварталу 2021 року. Відтак бізнес отримає впевненість в стабільності відновлення, що дозволить формувати бізнес-плини на далеку перспективу й приваблювати нові інвестиції.
Світовий реальний ВВП, згідно з прогнозами IHS Markit, виросте на 5,1% у 2021 році та на 4,3% у 2022 році, перш ніж перейти до більш сталих темпів зростання в 3,1% у 2023-25 роках.
Очолюють світову експансію Сполучені Штати й материковий Китай – 5,7 та 7,8% відповідно. Згідно з прогнозами, реальний ВВП США виросте на 5,7% у 2021 році та на 4,1% у 2022 році, оскільки зростання від нового пакета податково-бюджетних стимулів в розмірі 1,9 трильйона доларів США частково компенсується зустрічним стримуючими факторами, які обумовить підвищення довгострокових відсоткових ставок.
Очікується, що у 2021 році економіка материкового Китаю виросте на 7,8%, оскільки відновлення споживчого попиту набирає обертів завдяки ефективним заходам стримування поширення коронавірусної інфекції COVID-19. У 2022 році зростання економіки КНР сповільниться до 5,7%, відновивши тенденцію до зниження у відповідь на скорочення частки позикових коштів та зниження приросту продуктивності.
У міру відновлення світової економіки наростає інфляційний тиск
На деяких ринках зростаючий попит через пандемією зіштовхнувся з обмеженою пропозицією, що призводить до зростання цін.
Індекс цін на матеріали IHS Markit з початку листопада 2020 року виріс на 44%, що на 75% вище за рівень попереднього року за тиждень, який закінчився 12 березня.
Зростання цін мало широку основу, включаючи метали, пиломатеріали, енергію, хімічні речовини, волокна й напівпровідники. У міру того, як це зростання цін опускаються донизу, ціни на готову продукцію та послуги підвищуються.
Прогнозується, що завдяки прискоренню темпів зростання в США та інших країнах з розвиненою економікою глобальна інфляція споживчих цін зросте з 2,1% у 2020 році до 2,8% у 2021 році.
Протягом всього періоду пандемії глобальні ланцюжки постачання залишаються зруйнованими. В лютому 2021 року індекс менеджерів з постачання IHS Markit показав, що терміни постачання продукції виробничого обладнання були другими за тривалістю в історії (після квітня 2020 року) через брак матеріалів та затримки відвантаження.
Наразі логістика стикається з проблемою нестачі транспортних контейнерів, скорочення вантажних потужностей повітряного транспорту й переходу до роздрібних продажів через Інтернет.
Споживчі витрати змістилися з подорожей, гостинності та особистих послуг на інформаційні та комунікаційні технології, предмети інтер'єру та товари для відпочинку.
Брак напівпровідників стримує виробництво автомобілів і електроніки. Збереження тиску цін на сировинні товари буде багато в чому залежати від того, наскільки швидко будуть усунені проблеми з постачанням. Хоча у 2021 році ринки напівпровідників залишаться напруженими, наявних потужностей в більшості галузей для задоволення прогнозованого попиту у 2021 і 2022 роках буде достатньо, якщо операційні показники покращаться.
Основні проінфляційні фактори
Монетарні та бюджетно-фіскальні стимули й стійкість споживчого попиту в міру відновлення економіки будуть основними факторами, що впливають на інфляцію, зазначають в IHS Markit.
Торік заощадження домашніх господарств різко зросли в результаті державних стимулюючих виплат і заходів щодо стримування поширення COVID-19. Накопичена «надлишкова» економія під час пандемії оцінюється в більш ніж 3 трильйони доларів США у всьому світі та може привести до пришвидшеного відновлення споживчого попиту, ніж прогнозується. Очікується, що монетарна політика залишиться надзвичайно адаптивною, що призведе до широкого доступу до кредитів.
Опираючись на моделі IHS Markit Global Link, аналітики розробили альтернативний сценарій, в якому сильніше зростання світового попиту та більш стійкі вузькі місця призводять до більш різкого збільшення заробітної плати та цін, ніж в базовому прогнозі.
Стимулювання в Законі про американський план порятунку швидко підштовхує економіку США до повної зайнятості та її потенційному рівню виробництва. В умовах підвищеного попиту зростання витрат легко передається вниз по ланцюжку. Оскільки центральні банки спочатку допускали інфляцію вище цільового рівня, інфляційні очікування зростають. В кінцевому підсумку вища інфляція вимагає більш агресивної жорсткості монетарної політики, стримуючи економічне зростання.
У сценарії з високою інфляцією глобальна інфляція споживчих цін у 2022-2025 роках в середньому на 0,7 відсоткового пункту вище.
Хоча інфляція явно являє собою ризик зростання прогнозу, повернення до двозначних темпів інфляції, що спостерігався в середині 1970-х і початку 1980-х років, малоймовірний. Багато з поточних перебоїв в постачаннях мають тимчасовий характер.
Дійсно, у міру поліпшення умов пропозиції аналітики IHS Markit очікують істотної корекції цін на промислові матеріали в частині, що залишилася 2021 року. За межами Північної Америки розрив між потенційним і фактичним обсягом виробництва в багатьох країнах залишається істотним.
Пройде кілька років, перш ніж світовий рівень безробіття, оцінений в 8,1% у 2021 році, повернеться до свого циклічного мінімуму 2018 року в 6,5%.
З 1980-х років таргетування інфляції стало звичайною політикою центральних банків в країнах, що розвиваються, в країнах з ринками, що розвиваються та розвинених країнах. Пильність в галузі політики дозволила утримувати глобальну інфляцію на рівні однозначних чисел протягом останніх трьох десятиліть та заякорила інфляційні очікування на рівні близько 2% в розвинених країнах. Тим часом ескалатори вартості життя, які в минулому підживлювали спіралі заробітних плат і цін, набагато менше поширені. Міжнародна цінова конкуренція, яка сприяє зростанню світової торгівлі, також стримує інфляцію.
В підсумку варто зазначити, світова економіка досягне впевненого зростання у 2021 і 2022 роках у міру згасання пандемії COVID-19. Інфляція цін буде рости в найближчі місяці, але темпи, ймовірно, будуть помірними, а не високими в міру поліпшення умов пропозиції, зазначають в IHS Markit.