Все удивляются такому резкому обвалу на бирже. Расскажу об одной из причин. Для этого нужно просто посмотреть на финансовые показатели компании Apple.
С 2012 чистая прибыль выросла с 41,7 млрд до 57,5 млрд. Рост на 38%.
При этом прибыль на акцию за этот же период выросла с 6,31 доллара до 12,79 доллара. В два раза.
Как так получается, что прибыль на акцию растет быстрее чем общая прибыль. А все просто. Прибыль на акцию рассчитывается по количеству акций в обороте.
Если в 2012 в свободном обращении было 6,5 млрд акций, то сейчас только 4,4 млрд. Именно это уменьшение и привело к росту прибыли на акцию.
Так где исчезло 2,1 млрд акций? Ведь это треть акций. А их выкупила сама компания. Так называемые “buyback”.
И когда компания проводит байбек, то первое она создаёт повышенный спрос на акцию и конечно это приводит к ее росту. Так же это приводит к уменьшению доступных акций, ограничению предложения и это тоже приводит к росту. Тем более, если вывести с оборота 30% акций. Такое себе манипулирование ценой.
Байбеки это довольно старая практика. И они всегда использовались для удержания от падения и повышения цен на акции. Чаще всего в период трудностей. Ведь низкая цена акций делала компанию легкой мишенью для враждебного поглощения (популярная практика в США). И это был сигнал, что собственник верит в свою компанию, а значит повода для паники нет.
Помимо прямого влияния обратного выкупа на цену, так же есть непрямой. Рост прибыли на акцию отражается и на разных коэффициентах. К примеру, одним из самых популярных является P/E (цена акции разделённая на прибыль на акцию). Считается, что чем меньше это коэффициент, тем интереснее акция. Вот сейчас P/E составляет 22. Это немало, но приемлемо.
А если допустить, что компания не занималась бы обратным выкупом и в обороте оставалось бы 6,5 млрд акций. Тогда мы получили бы прибыль на акцию не 12,79 дол, а 8,84 дол. И коэффициент P/E сейчас бы был 31,5 и это уже довольно много.
Вот таким приемами сейчас орудуют компании, чтобы повышать цены на свои акции.
Почему это делают? Директора компании, вместо зарплаты, получают опционы на акции. В чем суть идеи? Если дела компании идут хорошо, то растет цена акций. И получая такой опцион директор напрямую замотивирован в росте акций. Ведь чем больше рост, тем дороже опцион и тем больше доход директора. За счёт этих опционов директор Эппл Тим Кук в прошлом году заработал 125 млн дол из которых 113 млн от прироста цен на акции.
И как показывает ситуация с байбеками, что в условиях сильной конкуренции, когда сложно найти источники роста, но при этом желая заработать больше денег, директора начинают манипулировать ценами.
Матеріал опубліковано мовою оригіналу. Джерело: Facebook.
