$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+13° Київ +14° Варшава +10° Вашингтон

Прогноз Goldman Sachs: інфляція, підвищення ставок та наслідки

Діденко Сергій 24 Січня 2022 19:33
Прогноз Goldman Sachs: інфляція, підвищення ставок та наслідки

Сплеск інфляції може підштовхнути ФРС до більш ніж чотирьох підвищення ставок цього року, вважає Goldman Sachs.

Про це  пише CNBC. Goldman Sachs очікує, що Федеральна резервна система проведе чотири підвищення процентної ставки у 2022 році, але вважає, що через зростання інфляції можливі додаткові підвищення.

Аналітики оцінили зростання ризику того, що Федеральний комітет з відкритих ринків захоче робити деякі жорсткості на кожному засіданні, поки картина інфляції не зміниться, зазначають у Goldman.

ФРС також, ймовірно, почне скорочувати свій баланс на 100 мільярдів доларів на місяць, починаючи з липня 2022 року, йдеться у прогнозах Goldman Sachs.

Прогноз жорсткості монетарної політики ФРС

Відповідно до аналізу Goldman Sachs, прискорення інфляції може призвести до того, що Федеральна резервна система стане агресивнішою, ніж очікують економісти, щодо підвищення відсоткових ставок упродовж 2022 року.

Оскільки ринок вже очікує на чотири підвищення ставок на чверть відсоткового пункту цього року, економіст Goldman Девід Мерікл сказав, що омікрон посилює зростання цін і може підштовхнути ФРС до швидшого підвищення ставок.

«Наш базовий прогноз передбачає чотири підвищення у березні, червні, вересні та грудні», — сказав Мерікл у суботній записці для клієнтів. «Але ми бачимо ризик того, що Федеральний комітет з відкритих ринків захоче вживати деяких заходів, що посилюють на кожному засіданні, поки картина інфляції не зміниться».

Звіт виходить лише за кілька днів до дводенного засідання групи з вироблення політики, що розпочнеться у вівторок.

Ринки не очікують жодних дій щодо відсоткових ставок після зборів, але вважають, що комітет підготує їх підвищення у березні 2022 року. Якщо це буде, ми побачимо перше підвищення базової ставки Федрезерва з грудня 2018 року.

Підвищення відсоткових ставок могло б запобігти різкому стрибку інфляції, яка досягла самого високого 12-місячного темпу майже за 40 років.

Шанси на п'яте підвищення ставки

Мерікл сказав, що економічні ускладнення, пов'язані з поширенням Covid, посилили дисбаланс між попитом, що швидко зростає, і обмеженою пропозицією. По-друге, зростання заробітної плати продовжує залишатися на високому рівні, особливо на низькооплачуваних посадах, навіть попри те, що термін дії збільшеної допомоги з безробіття минув, а ринок праці мав послабшати.

«Ми бачимо ризик того, що FOMC захоче робити деякі жорсткості на кожному засіданні, поки картина не зміниться», - написав Мерікл. «Це підвищує ймовірність підвищення або раннього оголошення балансу в травні, а також понад чотири підвищення цього року».

За даними CME, трейдери оцінюють ймовірність підвищення ставки на березневому засіданні майже 95%, а ймовірність чотирьох змін за весь 2022 рік — понад 85%.

Однак, ринок також зараз починає схилятися до п'ятого підвищення цього року, що стане найагресивнішим підвищенням ФРС, яке інвестори бачили на рубежі століть та зусиллями щодо придушення міхура доткомів.

За шкалою CME FedWatch, шанси на п'яте підвищення ставки збільшились майже до 60%.

Скорочення балансу

На додаток до підвищення ставок, ФРС також згортає свою щомісячну програму купівлі облігацій, А березень є поточною датою завершення зусиль, які збільшили баланс центрального банку більш ніж удвічі до рівня трохи менше ніж 9 трильйонів доларів.

Хоча деякі учасники ринку припускають, що ФРС може закрити програму на наступному тижні, Goldman не очікує, що це відбудеться.

Проте, ФРС могла б дати більше інформації про те, коли вона почне згортати покупку своїх облігацій.

Goldman прогнозує, що цей процес розпочнеться у липні та здійснюватиметься щомісяця з кроком у 100 мільярдів доларів. Очікується, що цей процес триватиме 2 або 2,5 роки й скоротить баланс до все ще підвищеного рівня з 6,1 трлн до 6,6 трлн доларів. За словами Мерікла, ФРС, швидше за все, дозволить щомісяця скидати деякий виторг від облігацій з терміном погашення, що настає, а не продавати цінні папери безпосередньо.

Проте несподівано сильна та стійка інфляція поставила прогнози під загрозу.

«Ми також все частіше бачимо хороші шанси на те, що FOMC захоче вжити деяких заходів жорсткості на своєму засіданні в травні, коли панель індикаторів інфляції, ймовірно, залишиться досить гарячою», - написав Мерікл. «Якщо це так, це може зрештою призвести до більш ніж чотирьох підвищення ставок цього року».

Цього тижня буде кілька важливих економічних даних, хоч вони з'являться після засідання ФРС.

У четвер будуть опубліковані дані про ВВП за четвертий квартал, при цьому економісти очікують зростання приблизно на 5,8%, тоді як індекс цін на особисте споживання, який є кращим індикатором інфляції ФРС, має бути опублікований у п'ятницю і, за прогнозами, покаже місячний приріст на 0,5% і річне зростання, що збільшилося на 4,8%.

Підвищення ставок ФРС посилить глобальну боргову кризу, попереджають дослідники

Згідно з новим звітом британської некомерційної організації Jubilee Debt Campaign, підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США та іншими центральними банками, ймовірно, посилить глобальну боргову кризу, особливо для країн, що розвиваються.

Федеральний комітет з відкритих ринків збирається цього тижня, щоб визначити шлях жорсткості монетарної політики, оскільки він сподівається стримати стрімке зростання інфляції. Аналітики Goldman очікують, що у 2022 році центральний банк підвищить ставки більш ніж чотири рази, у порівнянні з мінімумами епохи пандемії.

В опублікованому в неділю звіті Jubilee Debt Campaign підкреслюється, що виплати за боргом країн, що розвиваються, зросли на 120% у період з 2010 по 2021 рік і наразі є найвищими з 2001 року. Середня частка державних доходів, що спрямовується на виплати за зовнішнім боргом, збільшилася з 6,8% у 2010 році до 14,3% у 2021 році, при цьому платежі різко зростуть за 2020 рік.

У звіті наголошується, що різке збільшення виплат за боргами перешкоджає відновленню економіки країн після пандемії, а підвищення відсоткових ставок у США та світі у 2022 році може погіршити проблему для багатьох країн з низьким рівнем доходу.

Кристаліна Георгієва, керуючий директор Міжнародного валютного фонду, заявила минулого тижня, що підвищення відсоткової ставки ФРС може «остудити» і так слабке відновлення у деяких країнах. Вищі відсоткові ставки в США і, отже, зростання курсу долара можуть призвести до того, що країнам буде дорожче виконувати свої боргові зобов'язання, номіновані у доларах.

«Боргова криза продовжує охоплювати країни з низьким доходом, і їй не видно кінця, якщо не буде вжито термінових заходів щодо полегшення тягаря заборгованості», - сказала Хайді Чоу, виконавчий директор Jubilee Debt Campaign.

«Боргова криза вже позбавила країни ресурсів, необхідних для подолання надзвичайної кліматичної ситуації та порушень, що продовжуються через Covid, у той час, як зростання відсоткових ставок загрожує занурити країни в ще більший борг».

Чоу закликав лідерів G-20 перестати «ховати голову в пісок» і заявив, що світовій економіці терміново потрібна «всеосяжна схема списання боргу, яка змушує приватних кредиторів брати участь у полегшенні боргового тягаря».

Портал боргових даних організації зазначив, що 54 країни світу нині стикаються з борговою кризою, оскільки виплати боргу перешкоджають спроможності урядів захищати економічні та соціальні права громадян.

Ще 14 країн під загрозою кризи як державного, і приватного боргу, тоді як 22 країни перебувають під загрозою кризи заборгованості виключно приватного сектора і 21 країни – кризи державного сектора.

Згідно з даними, з усіх платежів за зовнішнім боргом, які у 2022 році належать урядам з низьким рівнем доходу й доходом нижче середнього, 47% - припадає на приватні кредитори, 27% — на багатосторонні організації, 12% - на Китай і 14% - на уряди інших країн.

Минулого тижня президент Світового банку Девід Малпасс закликав до термінового полегшення тягаря заборгованості, підвищення прозорості боргу та перебалансування повноважень кредиторів та боржників. У 2020 році G-20 створила Common Framework, покликану допомогти країнам, які зіткнулися з неплатоспроможністю та тривалими проблемами ліквідності. Проте жодна з країн, включених до системи, ще не списала боргу. Африканський форум і мережа боргу та розвитку (AFRODAD) давно попереджали, що багато африканських країн зіткнулися з борговою прірвою, а Замбія в листопаді 2020 року стала першим на континенті дефолтом в епоху пандемії.

«Covid-19 прискорив і без того ситуацію, що погіршується, і зведе нанівець соціально-економічні досягнення останнього десятиліття», — сказав Джейсон Браганса, виконавчий директор AFRODAD.

«Ми послідовно заявляли, що поточні заходи щодо полегшення тягаря заборгованості недостатньо хороші, і закликали до справді всеосяжної програми з полегшення тягаря заборгованості з усіма кредиторами та комплексна програма списання боргів».