$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+12° Київ +13° Варшава +10° Вашингтон
Прогноз Morgan Stanley: якими насправді будуть ВВП, валютний курс та економіка України

Прогноз Morgan Stanley: якими насправді будуть ВВП, валютний курс та економіка України

02 Жовтня 2019 16:05

Економіка України починаючи з другого півріччя демонструє динаміку, яка суперечить багатьом прогнозом авторитетних рейтингових агенцій ще на початку 2019 року. Авторитетні рейтингові агентства, такі як  Fitch Ratings, Standard & Poor’s Global Ratings, Morgan Stanley визнають поступ, прогнозуючи істотне зростання економіки на середньострокову перспективу. Національний банк також переглянув попередній прогноз на більш оптимістичний, враховуючи посилення сприятливих фундаментальних факторів для зниження інфляції, зокрема через канал валютного курсу.

Та у світлі недавніх презентацій Програми курсу Уряду України, ми вирішили проаналізувати розбіжності в прогнозах та підґрунтя для урядового оптимізму відділяючи економічні реалії на від популізму.

Прогноз Morgan Stanley ВВП

Інвестиційний банк США Morgan Stanley поліпшив очікування зростання української економіки на 2020 рік, пише видання НВ Бізнес.

У Morgan Stanley вирішили переглянути очікування по українській економіці у зв'язку з майбутнім запуском ринку землі.

Відтак у квітні 2019 року банк прогнозував, що зростання ВВП України у 2020 році складе 2,6%. Наразі очікування аналітиків щодо зростання ВВП було переглянуто — до 3,2%.

Згідно з прогнозами Morgan Stanley, у 2021 році ВВП продовжуватиме зростання й складатиме - 3,6%.

Щодо попередніх прогнозів, то аналітики Morgan Stanley очікували зниження темпів зростання ВВП до 2,7% у 2019 році й 2,6% у 2020 році. Дефіцит поточного рахунку прогнозували на рівні 4% від ВВП у 2019 і 3,6% у 2020 році.

Висновки ґрунтувалися на припущенні щодо існування політичної та макроекономічної невизначеності для інвестицій, підвищення тарифів на газ, високої інфляції, яка стримує споживання домогосподарств.

Натомість, на початок 4 кварталу 2019 року ми спостерігаємо абсолютно протилежну динаміку в країні за усіма економічними показниками.

Прогноз Morgan Stanley курсу долара

Також аналітики переглянули прогнози щодо гривні. Згідно з підрахунками аналітиків, на кінець 2019 року курс сягне позначки у 26,5 грн / дол., а до кінця 2020 року - 27,5 грн / дол.

Наразі в Morgan Stanley окремо відзначають, що Україна може отримати перший транш від Міжнародного валютного фонду вже до кінця 2019 року, за умови прийняття закону про державний бюджет на 2020 рік.

Нагадаємо, аналітики Morgan Stanley у березневому прогнозі зазначали, що до кінця 2019 року курс гривні знизиться до 31 гривні за долар. У звіті Morgan Stanley також йшлося, що до кінця 2020 року гривня девальвує ще сильніше — до 32,5 грн/дол.

Прогнози провідних рейтингових агентств

Нещодавно, провідне рейтингове агентство Standard & Poor’s Global Ratings підвищило довгострокові іноземні та місцеві суверенні рейтинги валюти в Україні з «B-» на «B», а також підвищено рейтинг  України за національною шкалою від «рівня uaВВВ» до «рівня uaА».

Кредитне рейтингове агентство Standard & Poor's підтверджує короткострокові рейтинги на рівні «B». Прогноз — стабільний, йдеться в огляді рейтингової агенції.

Standard & Poor's прогнозують, що реальний ВВП зростатиме у 2019 році та у наступних 2020 - 2022 роках (таблиця 1).

Таблиця 1 – Прогноз ВВП України від Standard & Poor's, Morgan Stanley та НБУ на період 2019-2022 років



Джерело: НБУ, Standard & Poor's, Morgan Stanley

Отже, зазначає, попередній прогноз Standard & Poor's переглянуто й наразі є більш оптимістичним. Відтак зростання ВВП прогнозується вище від прогнозованих 2,5% - до 3,2 у 2019 році, з перспективою  зростання у середньому на рівні 3% в рік протягом 2020-2022 років.

Standard & Poor's оцінювала ВВП через призму скандалу з ПриватБанком, проблем з МВФ, погіршення  інвестиційного клімату та викликів незалежності НБУ.

Варто зазначити, урядові прогнози більш оптимістичні – за п’ять наступних років ВВП України має зрости щонайменше на 40%. Зокрема, у 2020-му ВВП країни має збільшитися на 5%, а у 2021-2024-му зростатиме на 7% щороку, йдеться у Програмі уряду.

Нагадаємо, агентство Fitch Ratings в доповіді за вересень 2019 року прогнозують спад зростання світового ВВП після 3,2% у 2018 до 2,6% у 2019 і 2,5% у 2020 році (червневий прогноз знижений на 0,2%). Це буде найповільніший темп зростання з 2012 року, коли криза в єврозоні досягла свого піку, пише UA.NEWS.

Кредитна рейтингова агенція S&P, як і Morgan Stanley, оновили прогноз курсу гривні до долара на 2019-2022 роки (таблиця 2).

Таблиця 2 – Прогноз курсу гривні до долара на 2019-2022 роки



Джерело: МВФ, Standard & Poor's, Morgan Stanley

Варто зазначити, МВФ прогнозував у 2018 році, що середньорічний курс гривні за підсумками 2018 року становитиме 27,07 грн за долар, у 2019 році девальвує на 5,89% – до 28,655 грн за долар, а у 2020 році – ще на 4,43%, до 29,925 грн за долар.

Окрім іншого, 24 вересня 2019 року міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підвищило довгострокові рейтинги семи банків України (Long-Term Foreign and Local Currency Issuer Default Ratings – довгостроковий рейтинг дефолту емітента в іноземній і національній валюті) до «B» з «B-». Прогноз – «позитивний».

Як зазначає Fitch, відповідний Rating Watch Positive указує на очікування, згідно з якими відбулося посилення макроекономічної стабільності в Україні, зросли економічні перспективи, й продовжує стабілізуватися кредитний профіль держави, що матиме  передумови для зростання кредитоспроможності банків України.

На погляд аналітиків Fitch, істотне поліпшення операційного середовища в Україні свідчать про відновлення банківського сектору, покращення загального рівня платоспроможності та зниження ризиків зовнішнього фінансування.

Нагадаємо, Уряд України планує за 5 років забезпечити економічне зростання ВВП на 40%. Програмою передбачено створення 1 млн нових робочих місць, розвиток інфраструктури. Зокрема всі основні дороги (24 тис. км) планується привести у належний стан, активно розвиватиметься залізниця, буде побудовано 5 глибоководних портів та 15 аеропортів. І найголовніше в контексті прогнозів – урядом планується залучити 50 млрд доларів прямих іноземних інвестицій.

Але, на думку експертів, показники в програмі уряду  виглядають досить суперечливими, без підкріплення чіткими причинно-наслідковими моделями їх появи. В програмі фактично відсутня економічна модель і шляхи досягнення поставлених цілей, відтак неможливо робити будь-яке припущення щодо життєздатності відповідної програми. Перевірити чи заперечити ці цифри практично неможливо. Наприклад, українська економіка буде зростати на 7% у рік. Але чи зростатиме вона завдяки цій програмі уряду?

Уряд наголошує, що програма економічного розвитку базується на ідеології лібертаріанства. Та варто зазначити, що така модель діє лише в умовах наявності ефективних ринкових інститутів та активного підприємництва.

Та варто зазначити, що під монополіями нині в Україні перебуває 60% української економіки й лише 40% залишається на активну підприємницьку діяльність малого та середнього бізнесу. У таких умовах формується модель лише для монополій та фінансово-промислових груп.