Зведений платіжний баланс України за червень 2020 року пораховано з профіцитом майже на мільярд доларів (978 млн), що на 18,5% менше, ніж у червні минулого року (тоді було 1,2 млрд доларів).Варто також зазначити, у другому кварталі поточний рахунок зведено з рекордним профіцитом.
Такий результат був кращим, ніж очікувалося НБУ, через вищу стійкість експорту товарів й глибшим, порівнюючи з експортом, падінням імпорту, у тому числі внаслідок тимчасового зупинення сектору туристичних послуг.
Звуження внутрішнього попиту
Поточні процеси звуження внутрішнього попиту зумовлюють профіцит поточного рахунку у 2020 році. Оцінка поточного рахунку на 2020 рік суттєво поліпшена у бік значного профіциту на рівні 4.4% ВВП, або 2.7% ВВП у порівнянні з дефіцитом 1.7% ВВП (квітневі прогнози НБУ) згідно з новою методологією складання прямих іноземних інвестицій.
В наступних 2021–2022 роках очікується повернення поточного рахунку до дефіциту внаслідок відновлення економічної активності.
Рисунок 1 – Поточне та прогнозоване сальдо поточного рахунку, млрд дол.
Джерело: НБУ.
Формуванню профіциту сприятимуть значні темпи скорочення імпорту. Падіння попиту на товари довгострокового призначення, закриття кордонів для подорожей, а також низькі ціни та попит на енергоносії суттєво знизили потреби в імпорті. Водночас негативні наслідки пандемії для експорту були слабшими з огляду на високий попит на продовольчі товари, а також давалися в знаки слабка залученість України до глобальних ланцюгів виробництва та експорт переважно продукції з низьким ступенем обробки, попит на яку залишався відносно стабільним.
Крім цього, вищими, ніж очікував Нацбанк, були перекази від трудових мігрантів, більшість яких зберегла робочі місця за кордоном.
У 2021–2022 роках очікується повернення до дефіциту поточного рахунку на тлі відновлення відкладеного інвестиційного імпорту, подорожей, попиту на імпорт з боку населення, а також зниження транзиту газу.
Рисунок 2 - РЕОК гривні та торговельний баланс
Джерело: НБУ.
В НБУ наголошують, цього року, у порівнянні з досвідом минулих криз, вітчизняний експорт продемонстрував певну стійкість до кризових явищ, що зумовлено переважанням аграрної та гірничо-металургійної продукції в структурі експорту, попит на які зберігся навіть в умовах пандемії.
Експорт товарів скоротиться (на 5%) внаслідок зниження цін на сировинні товари, а також дещо нижчого врожаю зернових через менш сприятливі погодні умови.
Надалі, у 2021– 2022 роках експорт зростатиме (на 4–5%) завдяки зростанню продуктивності в сільському господарстві, вищим цінам та збільшенню поставок металургійної продукції.
Рисунок 3 – Компоненти платіжного балансу
Джерело: НБУ.
Зменшення імпорту товарів на 15% у 2020 році визначатиме передусім енергетична складова, яка скоротиться на 40%. Це зумовлено як рекордним падінням цін на енергоресурси, так і обсягів імпорту газу через високі запаси в газових сховищах. Неенергетичний імпорт також скорочуватиметься (на 8%) унаслідок падіння доходів населення та зниження економічної активності.
У 2021–2022 роках імпорт товарів зростатиме (на 7–16%) внаслідок відновлення попиту і зміцнення реальний ефективний обмінний курс (РЕОК) (real effective exchange rate (REER) гривні.
Зростання профіциту торгівлі послугами у 2020 році зумовлюватиметься передусім скороченням імпорту подорожей на третину внаслідок запровадження обмежень на пересування. У 2021 році очікується відновлення туризму до докризового рівня.
В НБУ прогнозують, що грошові перекази від трудових мігрантів у 2020 році знизяться незначно (на 4%) завдяки збереженню стійкого попиту на робочу силу у сферах зайнятості, де найбільше представлені українці.
Рисунок 4 – Окремі показники поточного рахунку
Джерело: НБУ.
До завершення поточного року кількість мігрантів відновиться до докризового рівня, тому у 2021 році обсяги переказів сягнуть рівня 2019 року та надалі зростатимуть.
Прогноз припливу капіталу
Відновлення припливу боргового капіталу та залучення державного сектору забезпечать фінансування дефіциту поточного рахунку.
Рисунок 5 – Фінансовий рахунок: чисті зовнішні зобов’язання та операції з капіталом, млрд дол.
Джерело: НБУ.
Фінансування від МВФ та інших міжнародних партнерів допоможе суттєво наростити міжнародні резерви України. За підсумками цього року вони зростуть приблизно до 30 млрд дол. США, а в наступні роки – до 33 млрд дол. США. Покращення прогнозу поточного рахунку у 2020 році зумовлено як зміною методології обрахунку прямих іноземних інвестицій, так і переглядом самого прогнозу.
Припущення щодо значного скорочення попиту на металургійну продукцію під час світової кризи не реалізувалися, оскільки інфраструктурні проєкти та процеси виробництва згорталися повільніше, ніж очікувалося. Водночас сильніше зниження попиту на імпортовані товари, у тому числі завдяки нарощуванню потужностей вітчизняними виробниками добрив, зумовили перегляд скорочення неенергетичного імпорту до 8% (у порівнянні з очікуваними 4%). Грошові перекази від трудових мігрантів також виявилися стійкішими до кризи. Частково такий перегляд поточного рахунку був компенсований зниженням надходжень за фінансовим рахунком, насамперед через збільшення відпливу готівкової валюти поза банки, зазначають в НБУ.
В підсумку варто зазначити, продовження співпраці з МВФ дасть змогу наростити міжнародні резерви майже до 100% рівня адекватності наприкінці 2020 року та забезпечить їх подальше зростання (достатнім вважається рівень 100–150% від критерію МВФ). Крім того, збереження м’яких фінансових умов у світі зумовить підвищення інтересу інвесторів до України.
