Ринок праці в травні: як показники зайнятості вплинуть на монетарну політику ФРС
Глобальний індекс зайнятості PMI досяг найвищого за 14 років рівня на тлі розширення ринку праці в умовах зростаючого попиту та оптимізму економічного відновлення. Як повідомляє IHS Markit, стрімкий приріст робочих місць найбільше спостерігається в розвинених країнах, особливо в Сполучених Штатах та Сполученому Королівстві.
Згодом Міністерство праці США повідомили, що кількість первинних звернень за допомогою з безробіття впало нижче 400 тис., вперше з початку пандемії COVID-19. За тиждень, 29 травня 2021 року, вперше було подано 385 тис. заявок на допомогу з безробіття, що нижче 405 тис. заявок поданих попереднього тижня, і нижче оцінки Dow Jones в 393 тис. Про це повідомляє CNBC. Отже, кількість звернень за допомогою з безробіття впало нижче 400 тис. вперше з початку пандемії.
Послідуючий звіт не розчарував ринки. Ринки фактично виросли, і інвестори зробили ставку на те, що помірні темпи збільшення робочих місць не дозволять ФРС посилити монетарну політику.
Ми вирішили висвітлити оприлюдненні дані ринку зайнятості США, а також подальші кроки ФРС в контексті відповідних змін.
Показники ринку зайнятості в США
У травні міністерство праці США повідомило, що процес розширення зайнятості вчергове розчаровує: кількість робочих місць в несільськогосподарському секторі зросла на 559 тис. осіб, але все ще не виправдовує високих очікувань. Про це повідомляє CNBC.
Очікується, що кількість робочих місць зросте на 671 тис., витікає із даних економістів, опитаних Dow Jones.
Рисунок 1 - Динаміка ринку праці в США
Джерело: Bureau of Labor Statistics U.S. CNBC.
Рівень безробіття впав до 5,8% з 6,1%, що перевищив консенсус прогноз в 5,9%. Альтернативний показник безробіття, який включає звільнених працівників та тих, хто працює неповний робочий день з економічних причин, знизився до 10,2%, йдеться в повідомленні CNBC.
Падіння в травні 2021 року відбулося після того, як квітневі прогнози різко перевищили очікування: переглянуті в бік підвищення 278 тис. все ще є значно меншими первісної оцінки в 1 мільйон, яка була пов'язана з надмірними очікуваннями економічного підновлення в постпандемічний період.
П'ятничний звіт не розчарував ринки. Ф'ючерси на фондові ринки фактично виросли, і інвестори зробили ставку на те, що помірні темпи збільшення робочих місць не дозволять Федрезерву підвищити відсоткові ставки й посилити грошово-кредитну політику.
Рисунок 2 – Рівень безробіття США
Джерело: Bureau of Labor Statistics U.S. CNBC.
«Економісти були занадто оптимістичні щодо темпів, якими ми ринок зайнятості рухається. Людям потрібен час, щоб знайти роботу», - зазначила Кеті Джонс, глава відділу фіксованого доходу Charles Schwab. «Що стосується фондового ринку, у ФРС немає причин діяти дуже швидко, і тому це теж хороша новина для ринку облігацій».
Деталі звіту про зайнятість та перспективи політики ФРС
Співвідношення зайнятості до загальної чисельності населення, яке деякі посадовці ФРС назвали важливим показником поступу у сфері зайнятості, збільшилася до 58%, але все ще не досяг свого допандемічного рівня 61,1%. Рівень участі в робочій силі – це ще один показник, який уважно відстежують, впав до 61,6%, оскільки розмір групи зменшився на 53 тис., а понад 100 мільйонів американських зайнятих були недооцінені.
Президент ФРБ Клівленда Лоретта Местер (Loretta J. Mester) заявила, що звіт про зайнятість був позитивним, але все ж недостатнім, щоб змінити політику.
«Я вважаю, що у сфері зайнятості продовжується поступ, і це дуже хороша новина. Але я хотів би бачити подальший прогрес», - сказала Местер Стіву Лісману CNBC під час інтерв'ю «Squawk on the Street».
Брак робочих місць, як зазначають роботодавці, виникає внаслідок наявності критичного фактора, який перешкоджає найму більшості співробітників. Деякі пояснюють цю ситуацію істотною допомогою з безробіття, а також проблемами догляду за дітьми й невизначеністю щодо коронавірусу. Відтак, як стверджують роботодавці, даний перелік є бар’єром заповнення 8 мільйонів вакантних посад.
Сфера послуг сильно постраждала від пандемії й продовжувала створювати робочі місця в травні. У сфері дозвілля і гостинності додалося 292 тис. позицій, з яких 186 тис. припадають на ресторани та бари.
Державна та приватна освіта додала 144 тис. в усіх напрямках. Зростання в охороні здоров'я та соціальній допомозі (46 тис.), інформації (29 тис.), обробній промисловості (23 тис.), транспорту й складування (23 тис.), гуртовій торгівлі (20 тис.), а також професійних і ділових послуг (35 тис.).
Утім, втратило будівництво 20 тис. позицій, також роздрібна торгівля зазнала падіння на 6 тис.
Зменшення кількості випадків COVID-19 та суттєві темпи виробництва вакцин змусили владу послабити карантинні обмеження. Згідно з останніми даними Федеральної резервної системи в Атланті, економіка росла на 6,4% в першому кварталі й повинна прискоритися на 10,3% у другому кварталі 2021 року.
Але рівень робочих місць в США як і раніше приблизно на 7 мільйонів нижче того рівня, який був до пандемії, - ситуацію, яку офіційні особи ФРС неодноразово називали виправданням для спрощення політики.
«Ринок вакансій обмежений, але я не думаю, що ми близькі до повної зайнятості», - сказав Юнг-Ю Ма, головний інвестиційний стратег компанії BMO Wealth Management.
Примітною частиною звіту стало прискорення зростання зарплати, яка виросла на 2% р/р проти 0,4% у квітні 2021 року.
Економісти значною мірою нехтували цифрами середньої погодинної заробітної плати протягом більшої частини постпандемічного періоду через композиційні чинники, коли основна частина співробітників припадала на посади з вищими заробітками. З поверненням більшої кількості працівників сфери гостинності дані стали більш актуальними й наразі відображають зростаючий тиск на заробітну плату.
Рівні безробіття істотно знизилися в расових групах, причому для чорношкірих і латиноамериканців спостерігалося зниження на 0,6 в.п. до 9,1% і 7,3% відповідно.
ФРС знаходиться на ранніх стадіях кампанії щодо підготовки ринків до скорочення покупок активів
Федеральна резервна система знаходиться на ранніх стадіях кампанії з підготовки ринків до скорочення щомісячних покупок активів на 120 мільярдів доларів для стимулювання економіки, повідомляє CNBC.
Коментарі офіційних осіб ФРС за останні кілька тижнів припускають, що питання про скорочення фінансових стимулів, імовірно, буде обговорено на засіданні Федерального комітету з відкритих ринків на наступному тижні, і ФРС може почати скорочення активів в кінці 2021 або на початку 2022 року.
Принаймні п'ять офіційних осіб ФРС публічно прокоментували ймовірність цих обговорень в останній тиждень, в тому числі Патрік Харкер, президент Федерального резервного банку Філадельфії, Роберт Каплан з Далласа, заступник голови ФРС з банківського нагляду Рендал Куорлз, представники ФРС, а також Президент Лоретта Местер (Loretta J. Mester), чиї коментарі для CNBC з'явилися після п'ятничного щомісячного звіту про зайнятість.
«У міру того, як економіка продовжує поліпшуватися, і ми бачимо це в даних, і ми наближаємося до наших цілей ... ми збираємося обговорити нашу позицію в політиці в цілому, включаючи наші програми покупки активів і в тому числі наші процентні ставки», - сказала Местер у п'ятницю.
На даний час ринки з фіксованою прибутковістю, схоже, дають ФРС можливість дотримуватися поступового графіка. Прибутковість 10-річних облігацій трималася на рівні 1,60% протягом майже чотирьох місяців, а ставка 2-річних облігацій коливалася в районі 15 базисних пунктів (0,15%). Ф'ючерси на ФРС не повністю враховуються при підвищенні ставки ФРС на 25 базисних пунктів до початку 2023 року.