$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+16° Київ +17° Варшава +9° Вашингтон
США vs Китай і наслідки для України: підсумки торгівельної війни у 2019 році

США vs Китай і наслідки для України: підсумки торгівельної війни у 2019 році

03 Січня 2020 08:32

У 2019 році завершила свій другий рік торговельна війна США та Китаю. Торгове протистояння все більше обумовлює гостроту проблеми щодо розвитку економік обох країн на тлі погіршення настроїв бізнесу в усьому світі.

Ось шість діаграм, які показують, настільки успішно діяли протягом року дві світові економіки та їхні фінансові ринки в умовах торгівельної війни, пише CNBC.

Уповільнення економічного зростання

Зростання ВВП, який є широким критерієм оцінки стану економіки, сповільнювався в США та Китаї у 2019 році.



Рисунок 1 - Економічне зростання в США та Китаї

Джерело: US Bureau of Economic Analysis, National Bureau of Statistics of China.

Нагадаємо, США і Китай домовилися про перемир’я в торговельній війні, яка за півтора року завдала світовій економіці значних збитків. Президент США Дональд Трамп визнав проміжну угоду тріумфом. З настанням дедлайну  інвестори висловлювали занепокоєння сподіваючись, що США та КНР не допустять подальшої ескалації торгової напруженості, яка уповільнює глобальне економічне зростання. Кумулятивний ефект торгових конфліктів, становить в підсумку біля $700 млрд втрат станом на 2020 рік, зазначає МВФ. Це біля 0,8 відсотка ВВП, або приблизно дорівнює величині всієї економіку Швейцарії.

Торгові обсяги знижуються

Загальний обсяг експорту та імпорту падав в обох країнах протягом перших 10 місяців 2019 року в порівнянні з торішніми показниками аналогічного періоду.



Рисунок 2 – Рівень уповільнення світової торгівлі США та Китаю

Джерела: US Bureau of Economic Analysis, National Bureau of Statistics of China.

Це відбувалося на тлі уповільнення торгової активності по всьому світу — тренд, який, як вважають деякі експерти, почався ще до торгової війни між США і Китаєм.

Нагадаємо, аналітики Morgan Stanley вважають, що відновлення темпів зростання світової економіки відбудеться в I кварталі 2020 року шляхом зниження напруженості в торгівлі й ослаблення грошово-кредитної політики.

«Ослаблення торгової напруженості (між США і Китаєм) зменшить невизначеність для бізнесу та створить сприятливі умови для грошово-кредитної політики», – йдеться в прогнозі Morgan Stanley на 2020 рік.

Спад виробництва

Виробничі сектори в США і Китаї постраждали через уповільнення глобальної економіки, яка ще сильніше постраждала внаслідок торгового протистояння між двома країнами.



Рисунок 3 – Стан виробничого сектору PMI

Джерело: US Bureau of Economic Analysis, National Bureau of Statistics of China.

Офіційний індекс ділової активності (PMI) менеджерів із закупівель Китаю — широко розповсюджений показник здоров'я сектору – демонструє падіння протягом значної частини 2019 року. Це означає, що індекс набув значення нижче рівня 50 балів. У США виробнича PMI, складена Інститутом управління постачанням, показала, що ділова активність в промисловому секторі скорочується з серпня 2019 року.

Нагадаємо, на початку року Банком Китаю оголошено запровадження заходів підтримки малого бізнесу. Згідно з новими нормативами центробанку, суб’єктами малого підприємництва вважаються компанії, що мають кредити на суму, яка не перевищує 10 млн юанів (або $1,5 млн). За оцінкою China International Capital Corporation, зміна нормативів надає банківському сектору можливість спрямувати на кредити малого та середнього бізнесу біля 400 млрд юанів. Окрім монетарних стимулів, запроваджуються масштабні фіскальні заходи пом’якшення. З 1 квітня в КНР були знижені ставки ПДВ, а з 1 травня — ставки соціального страхування. Ставка ПДВ для обробної промисловості зменшилася з 16% до 13%, для сфери транспорту і перевезень, будівництва та інших секторів — з 10% до 9%. В цілому фіскальний тиск на економку було зменшено на 2 трильйони юанів, або $285 млрд у річному вимірі.

Стабільний рівень роздрібних продажів

Рівень внутрішнього попиту у США та Китаї виявився одним з яскравих значень в економіках обох країн у 2019 році внаслідок підтримки ринку зайнятості в обох країнах.



Рисунок 4 – Зростання роздрібної торгівлі

Джерело: US Bureau of Economic Analysis, National Bureau of Statistics of China.

Нагадаємо, китайська економіка навантажена боргом в 300% ВВП згідно з офіційними даними, а також тіньовими кредитами. Як пише Bloomberg, у 2020 році Китаю доведеться пережити «перевірку на міцність» локального грошового і боргового ринку через «цунамі» державного боргу, який необхідно погасити або рефінансувати.

За підрахунками Bloomberg, в наступному році наступає термін погашення облігацій китайських провінцій на суму 2 трильйони юанів. Це на 58% більше, ніж в минулому році, втричі вище 2017 року і 10 перевищує середній рівень 2012-17 рр.

Валютні коливання

Відносно потужна економіка США та перевага інвесторів щодо безпечних активів підвищили попит на американський долар, штовхнувши догори вартість американської валюти у 2019 році.



Рисунок 5 – Валютні коливання

Джерело: US Bureau of Economic Analysis, National Bureau of Statistics of China.

Ралі ринку акцій

Американські фондові індекси завершують 2019 рік «різдвяним ралі», завдячуючи повідомленням перспектив укладання торгової угоди між Китаєм і США, а також перманентних заходів «кількісного пом’якшення» від  Федеральної резервної системи, яка закачала на ринок біля 40 млрд доларів за останні 10 днів.



Рисунок 6 – Котирування фінансового ринку

Джерело: Refinitiv.

Зниження ставок ФРС і пом'якшення торгової війни в певні періоди року підтримали інвестиційні настрої штовхнувши акції Уолл-Стріт до нових максимумів, попри слабкі корпоративні дані.

Стосовно Китаю, то включення китайських акцій до складу основних еталонних індексів допомогло Шанхайській фондовій біржі показати двозначне зростання у 2019 році.

Прогноз від Goldman на 2020 рік

Поки учасники Уолл-Стріт побоюються наближення нової рецесії, в Goldman Sachs запевняють, що новий спад малоймовірний протягом наступних кількох років. Аналітики Goldman прийшли до висновку, що поточні потенційні ризики для зростання демонструють приглушену природу.

Нагадаємо, Moody’s оцінили перспективи світової економіки на 2020 рік, як слабкі. Проте, на думку експертів, небезпеку становлять собою не тільки політичні чинники, а і явища чисто монетарного характеру, як, наприклад, негативні процентні ставки. Moody’s акцентує на охолодженні китайської економіки, яка залишила зону двозначних темпів зростання. Однак Китай підтримує випереджальне зростання ВВП порівнюючи з  глобальною економікою: так, у 2018 році ВВП КНР виріс на 6,6%, в той час, як світова економіка лише на 3%.

Очікувати, що в найближчий рік-два виникне рецесія глобальної економіки, поки необачно. В Moody’s не спостерігають ознак таких серйозних ризиків, які були, наприклад, джерелами кризи 2007-2009 років. Основними джерелами рецесії є «бульбашки», а потужних, дозрілих «бульбашок» на глобальному ринку наразі немає.

Аналітики Goldman Sachs  зазначають, що США стали енергетично незалежною країною, чиновники ФРС стурбовані недостатнім рівнем інфляції, а фінансова система стала менш вразливою внаслідок зниження закредитованості приватного сектора на тлі зростання доходів та більш жорсткого регулювання банківської системи.

Проте, підвищена вартість акцій і зростання корпоративної заборгованості залишаються ключовими загрозами. Звичайно ж, існує небезпека надмірного оптимізму щодо економіки. ВВП зростав на 2,5% в 4 кварталі 2007 року перед обвалом на 8,4% в 3 кварталі 2008 року, коли колапс Lehman Brothers спровокував кризу, в який скотилася вся глобальна фінансова система. Самі Goldman в кінці 2007 року прогнозували двозначне зростання ринку акцій у 2008 році — в рік, коли S&P 500 обвалився на 37%, показавши найгіршу продуктивність з 1931 року.

Прогноз для України

Попри об’явлене перемир’я між США та КНР, зростання світової економіки продовжує сповільнюватися. За підсумками 2019 року глобальний ВВП зросте на 2,9-3%, що буде найнижчим показником з часів 2009 року. Це, передусім, пов’язано зі зниженням темпів зростання економіки КНР та ЄС.

Для України це матиме позитивні та негативні наслідки. В умовах уповільнення економіки центробанки істотно знизять відсоткові ставки, зросте пропозиція вільних коштів. Це буде транслюватися на боргову стійкість України, яка має суттєве боргове навантаження. Адже, з урахуванням дефіциту бюджету на поточний рік, загальна сума боргових зобов’язань у 2020 році складає $ 14 млрд.

З іншого боку, Україна – мала та відкрита економіка, яка експортує сировину низьким рівнем доданої вартості. І це ключовий структурний фактор негативного впливу. Ціни на ці товари істотно залежать від кон’юнктури на світових ринках, що в умовах рецесії, знижуватиме попит та ціни, а відтак експортні надходження.