Ставки ФРС проти інфляції: ризик рецесії зростає
Експерти підвищили свої прогнози рецесії на тлі підвищення прогнозів інфляції, оскільки Федеральна резервна система постала перед проблемою швидкого зростання цін і більшу невизначеність через війну росії проти України, згідно з останнім оглядом ФРС CNBC.
Як зазначалося раніше, ескалація росією війни в Україні посилює ймовірність виникнення дефіциту ключових сировинних товарів. Відтак посилюється ризик зростання цін, що спричинятиме тривалу високу інфляцію в супроводі з економічним спадом. Поєднання таких логічно несумісних явищ як інфляція й стагнація призводить до стагфляції, тривалого кризового стану економіки.
Оптова інфляція
Оптова інфляція в лютому зросла на 0,8%, що нижче за оцінку, але все ж таки на 10% вище, ніж минулого року.
Про це повідомляє CNBС. За даними Міністерства праці, опублікованими у вівторок, черговий стрибок цін на енергоносії призвів до того, що гуртові ціни на товари у лютому досягли найбільшого місячного скачка за всю історію спостережень.
Ціни кінцевого попиту на товари підскочили на 2,4% за місяць, що стало найбільшою зміною даних за грудень 2009 року, повідомило Бюро трудової статистики.
Це підштовхнуло основний індекс цін виробників до зростання на 0,8% за місяць, що насправді було трохи нижче ніж оцінка Dow Jones на 0,9%.
Без урахування харчових продуктів, енергоносіїв та торгових послуг так званий базовий індекс цін виробників зріс лише на 0,2%, що набагато нижче за очікувані 0,6%.
У річному обчисленні загальний PPI виріс на 10%, як і в січні, і став найбільшою 12-місячною зміною за всю історію.
Дані надійшли за тиждень із 13 лютого, до вторгнення росії в Україну. Ціни на енергоносії зросли ще більше, коли розпочалася війна, і це буде відображено у звіті за наступний місяць.
Цифри збігаються з більшістю інших індикаторів інфляції, що досягають максимуму за 40 років, завдяки зростанню цін, яке поширилося не тільки на волатильні ціни на газ та продукти, а й на широкий спектр споживчих товарів та послуг.
Очікується, що у відповідь на інфляційну тенденцію Федеральна резервна система у середу підвищить відсоткові ставки вперше із грудня 2018 року.
«Ціни виробників є раннім попередженням про те, чого можуть очікувати домогосподарства щодо інфляції споживчих цін», — пише економіст PNC Курт Ренкін. «Посилання зрозуміле: споживчі ціни чекають ще кілька місяців виняткового зростання, попри те, що ФРС збирається почати підвищувати облікову ставку в березні та продовжувати робити це протягом року».
Бензин, як і раніше, був головною темою в лютому, коли йшлося про ціни кінцевого попиту.
Близько 40% зростання гуртових цін на товари припало на бензин, що зріс на 14,8%. Дизельне паливо та електроенергія також сприяли зростанню цін на енергію для кінцевого попиту на 8,2%, тоді як ціни на автомобілі та обладнання та молочні продукти також зросли. Ціни на різні харчові продукти, такі як свіжі та сушені овочі, а також яловичину та телятину, знизилися.
За ІЦП стежать не так уважно, як за індексом споживчих цін, але гуртові витрати враховуються у цінах у реєстрі та розглядаються як провісник інфляції.
Прогноз рецесії
Імовірність рецесії у США була підвищена до 33% протягом наступних 12 місяців, що на 10 процентних пунктів вище, ніж в опитуванні від 1 лютого. Імовірність рецесії у Європі становить 50%.
Про це повідомляє CNBC. Респонденти обговорювали, чи спонукає недавнє зростання цін на сировинні товари ФРС підвищити ставки швидше, бо це збільшує інфляцію, чи підвищити ставки менше, бо вони сповільнюють зростання.
Джерело: ФРС. CNBC
«Податковий вплив вищих цін на сировинні товари, ймовірно, уповільнить темпи зростання більше, ніж інфляційна дія прискорить його», - написав Гай Лебас, головний стратег із фіксованого доходу в Janney Montgomery Scott.
Але Роб Морган, старший віцепрезидент Mosaic, написав: «Я чекаю від ФРС шести підвищень ставок на чверть пункту у 2022 році».
33 респонденти, у тому числі керуючі фондами, стратеги та економісти, прогнозують, що ФРС підвищить ставки в середньому в 4,7 раза цього року, внаслідок чого ставка за фондами на кінець року становитиме 1,4%, а до кінця 2023 року - 2%.
Джерело: ФРС. CNBC
Очікується, що цикл підвищення ставок завершиться за пікової ставки за фондами у 2,4%, що відповідає нейтральній ставці ФРС. Але половина всіх респондентів вважає, що центральному банку, можливо, зрештою доведеться підняти ставки вище за нейтрального рівня, щоб взяти під контроль інфляцію.
Підвищенню ставок сприяють прогнози про те, що індекс споживчих цін досягне піку 8,5% у березні, але поступово знизиться, щоб закінчити рік на все ще високому рівні 5,2%. Це майже на цілий відсотковий пункт вище, ніж у лютневому опитуванні. Прогнозується, що у 2023 році індекс споживчих цін зросте на скромні 3,3%, що все ще вище за цільовий показник ФРС.
«Можливо, ми перебуваємо на порозі підвищення ставок ФРС, тоді як перед ВВП стоїть знак мінус», - написав Пітер Буквар, головний інвестиційний директор Bleakley Advisory Group. «Яке жахливе становище, але допоки інфляція різко не впаде, у них немає іншого вибору, окрім як продовжувати».
Рецесія не базовий сценарій
Хоча рецесія сприймається як найімовірніша, ніж у лютому, більшість респондентів не вважають її базовим сценарієм. Середній прогноз ВВП на 2022 рік знизився на 0,8 відсоткового пункту, але залишається на рівні трохи вищому за тренд 2,8%. Прогноз ВВП на 2023 рік знизився приблизно на під пункта у порівняні з останнім опитуванням до 2,4%.
Прогнози інфляції на цей рік вже були високими, але вторгнення росії в Україну посилило ситуацію: майже 90% заявили, що вони підвищили свої прогнози інфляції на 2022 рік через війну. Вони додали в середньому 0,8 в.п. до прогнозу інфляції. Шістдесят відсотків респондентів заявили, що через конфлікт вони знизили прогнози щодо ВВП, у середньому на пів пункту.
Тоді як прогнози інфляції підвищилися, а прогнози зростання погіршилися, перспективи акцій щодо бичачі. Респонденти знизили свій прогноз щодо акцій, але лише 53% тепер кажуть, що акції переоцінені у порівнянні з прогнозами щодо прибутку та зростання. Це менше, ніж 88% рік тому, і з того часу, як почалася пандемія Covid, респонденти були найменш ведмежими.
Тим часом співвідношення ризик/винагорода CNBC (що вимірює ймовірність 10% корекції у порівнянні з ймовірністю 10-відсоткового збільшення в наступні шість місяців) покращилося до -9 з -14, що означає, що негативна корекція вважається менш ймовірною. Прогноз щодо S&P 500 цього року впав до 4431, що передбачає потенціал зростання акцій на 6% у порівнянні із поточним рівнем.