$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+9° Київ +12° Варшава +5° Вашингтон
Посилення цінового тиску на сировинних ринках: інфляція та вплив на Україну

Посилення цінового тиску на сировинних ринках: інфляція та вплив на Україну

08 Лютого 2021 16:34

Парадигма соціальної стабільності, яка є фундаментом посткризового відновлення, передбачає реалізацію трьох аспектів основної мети: скорочення нерівності (і, як наслідок, збільшення попиту), трансформація зеленої енергетики та розвиток інфраструктури.

Першим наслідком такого кроку буде зростання попиту, який стимулюватиметься через виплати малозабезпеченим безумовного базового доходу: такі люди здебільшого зберігають лише незначну частину свого доходу.

Іншим джерелом попиту буде зелена трансформація, яка, однак, на початкових етапах є збитковою, якщо з боку держави не буде масштабного субсидування. Крім того, внаслідок режиму жорсткої економії, що прийшла на зміну політики кількісного пом’якшення в умовах кризи 2008-2009 років, суттєво постраждали інвестиції в інфраструктуру: дороги, мости, електрична та інтернет-інфраструктура.

Одним з ключових аспектів відповідної політики вливання державних та інституційних вкладень в економіку є реальна вартість матеріальних та сировинних ресурсів, яких потребує зростаючий споживчий попит й реалізація масштабних інвестиційних проєктів. Йдеться про широкий діапазон ресурсозабезпечення: від харчових продуктів та пального до промислових металів,  рідкісних корисних копалин та матеріалів.

Варто зазначити, виробничих та видобувних потужностей української економіки може бути недостатньо для задоволення зростаючого попиту, після низки років низької прибутковості й недофінансування. Окрім іншого, істотного тиску на ціни обумовлює політичний курс на розвиток неефективної зеленої енергетики, що призводить до зростання цін на електроенергію.

Динаміка зростання товарних ринків

Товарні ринки продовжують зростати. Про це повідомляє IHS Markit. Попри зниження в кінці січня 2021 року, ціни, вимірювані індексом цін (індекс IHS Markit) на матеріали, зросли майже на 8% з середини грудня і майже на 36% з початку листопада 2020 року.

Отже, стійке зростання виробництва, ослаблення долара США, а також щедрі урядові стимули й розміщення інвесторів в боргові активи - все це забезпечує підтримку з боку попиту.

Також постійні перебої в ланцюжках постачання створюють вузькі місця з боку  пропозиції й викликають побоювання на ринках. Ринки рясніють прикладами галузей, охоплених пандемією: сталевий лист залишається перебувати на розподілі в США, нестача напівпровідників створює труднощі у виробництві автомобілів, падіння видобутку на рудниках в Південній Америці призвело до того, що запаси міді впали до найнижчого рівня за 10 років, відсутність контейнерів знизили можливості морських перевезень, в той час, як велика кількість прогулів залишається проблемою на виробництві.

Ці проблеми з боку пропозиції найбільш яскраво освітлені в індексах менеджерів із закупівель (PMI) IHS Markit, що стосуються затримок та термінів постачання. Дані за грудень 2020 року показали, що термін постачання знову тривожно зростає після різкого скачка на початку минулого року. Це свідчення триваючих проблем з виконанням замовлень. Зростаюче відставання - ще один прояв тієї ж проблеми. Разом прострочені поставки та терміни поставки показують, наскільки розтягнутими й навіть крихкими стали ланцюжка постачання.

На сьогоднішні зростання цін на сировинні товари значною мірою компенсовано рентабельністю компаній. При цьому є явні ознаки надмірного попиту, й тепер сплеск інфляції цін на товари протягом наступних шести місяців неминучий.

Чи продемонструють товарні ринки таку тривалу силу, яка востаннє спостерігалася в період з 2010 по 2014 рік, залежатиме від двох чинників: того, наскільки швидко будуть усунені вузькі місця з боку пропозиції у 2021 році, й характеру попиту після того, як пандемія почне стихатиме.

У більшості галузей, зазначають в IHS Markit, наявної потужності достатньо для задоволення очікуваного зростання попиту до 2021 або навіть 2022 року.

Залишаються питання: чи покращиться завантаження виробничих потужностей або проблеми з ланцюжком постачання збережуться? В компанії зазначили, що якщо попит буде повільно рости протягом року, так і проблеми з боку пропозиції поступово будуть вирішуватися.

Накопичений попит також може виявитися слабкішим, ніж очікувалося, принаймні, на товари. Також особисті заощадження набагато перевищують середні історичні показники в країнах з розвиненою економікою і навіть на важливих ринках, що розвиваються, таких як материковий Китай. Проте, попит зростав на товари, підтримані стимулами й тим фактом, що споживання послуг - подорожі, розваги, ресторани - був пригнічений через обмеження, обумовлені стрімким зростання нових випадків COVID-19.

Можливо, що повернення до більш «нормальних» моделей споживання після того, як пандемія відступить, не супроводжуватиметься сплеском зростання на товарних ринках.

Аналітики зазначають, тиск в ланцюжку постачання наразі гарантовано вплине на проміжні матеріали та навіть ціни на кінцеву продукцію на початку 2021 року.

Проте, зазначають в IHS Markit, цей сплеск інфляції цін на товари виявиться тимчасовим, оскільки стреси почнуть слабшати після першої половини 2021 року за умови, що з боку пропозиції проблеми будуть поступово розв’язуватися.

Поліпшення балансу на ринках також може підштовхнути деяких інвесторів до продажів у міру ослаблення позитивної динаміки. Ціни на сировинні товари можуть не тільки припинити зростання, але і до весни або літа можуть зазнавати певної корекції. Аналітики висловили  очікування, що індекс цін на матеріали, збільшившись майже на 50% в період з липня 2020 року по березень 2021 року, потім впаде на цілих 10% до кінця 2021 року.

Прогноз цін на сировинні товари

За окремими групами товарів падіння буде більш різким та істотним, зазначають аналітики. Наприклад, ціни на пиломатеріали в США, які наразі становлять близько 850 доларів за тисячу футів дощок, до кінця 2021 року впадуть нижче 500 доларів.

Згідно з прогнозами, середня ціна гарячекатаного сталевого листа в ЄС також  впаде з понад 800 євро за метричну тонну в першому кварталі до 600 євро до четвертого кварталу 2021 року. Ціни на етилен в Північній Азії, які сьогодні перевищують 920 доларів за метричну тонну, за прогнозами, зазнають падіння нижче 850 доларів за метричну тонну в кінці 2021 року.

Ринкові аналітики зазначають,  навіть натяк на те, що умови в ланцюжках постачання нормалізуються, це, ймовірно, обумовлюватиме корекцію цін на деяких ринках, враховуючи, наскільки нестійкими наразі є ціни.

Ключові фактори зростання сировинних ринків

Фактори, що визначатимуть висхідну динаміку ціноутворення на сировинних ринках передусім обумовлені зростаючим попитом та обмеженою пропозицією.  Йдеться про дефіцит пропозиції на тлі недоінвестування та кліматичного порядку денного. Окрім іншого, нарощування інфраструктурних об’єктів в умовах зеленої трансформації також сприятиме зростанню споживання сировинних ресурсів.

В глобальному масштабі істотний попит на сировинні ресурси обумовлюватиме піднесення Індії. До 2030 року населення Індії становитиме 1,5 млрд осіб, зазначають аналітики. Понад половина населення на той час перебуватимуть у віці до 30 років. Відтак достатньо молодий демографічний профіль різко контрастує з китайським, де працездатне населення, навпаки, скорочується. Відтак у період до 2030 року Індія споживатиме дедалі більшу частку світових ресурсів, зазначають аналітики.

Відголоском антикризових заходів, які впливатимуть на ціни, будуть негативні ключові ставки (коли інфляція вище ключової ставки). Сьогодні багато хто переконаний, що лише акції передбачають премію за ризик, проте сировинні товари також страхуються. На початку 2021 року 28 найважливіших сировинних товарів мають позитивну динамічну прибутковість, або, простіше кажучи, вам платять за володіння товаром. Наприклад, для залізної руди відмінність в ціні між поточною (спотовою) ціною і ціною (форвард) січня 2022 року наразі перевищує 38% (січень 2021 рік ($169) проти січня 2022 роки ($122)).

Торік ключовою темою дискурсу в професійних колах щодо перетворень було питання поступу зеленої трансформації, як інвестиційного майбутнього. Наразі, коли ці прагнення і проєкти потрібно втілювати в життя, інвестори зіткнуться з усіма обмеженнями реальності.

Відтак 2021 рік може започаткувати період зеленої трансформації. Проте, стратегії майбутнього, що базуються на зеленій трансформації й підпорядковані прагненням держав втілити в життя соціальну парадигму, зіткнуться з жорсткою реальністю.  Йдеться про  обмежену пропозицію, невідповідність інфраструктури та інвестиційні рішення для розвитку дистанційних сервісів, які позбавлені повноцінної логістики й стабільного фізичного постачання.

Пандемія суттєво підштовхнула розвиток онлайн-торгівлі. Зростання попиту виявилося надмірним, щоб інфраструктура могла забезпечити необхідні темпи постачання. Тарифи на доставку (для контейнерів) зросли на 400%, і, за оцінками, витрати на завершальному етапі постачання також зростуть, в середньому на 50%. В умовах перетворень такої інтенсивності досить проблематично не відставати, проте не вистачає контейнерів, фургонів, автомобілів та водіїв. Безумовно, це лише мотивує інвесторів до вкладень в інфраструктурні проєкти, що, своєю чергою, призведе до нарощування витрат на базові ресурси, зокрема залізну руду, сталь, кобальт, платину, паладій, срібло, мідь та інші метали.

Нагадаємо, зовнішнє середовище продовжувало поліпшуватися у 2021 році насамперед через відновлення промислового виробництва. Позитивні тенденції промислового зростання в умовах обмежень з боку пропозиції підтримували ціни на світових товарних ринках на відносно високому рівні.

Сприятливі умови торгівлі прискорили темпи зростання експорту товарів (до 18.2% р/р) завдяки високим світовим цінам та нарощуванню експорту чорних металів і залізних руд з України. Головним чином це було забезпечено збільшенням надходжень від постачання мінеральних продуктів (передусім залізної руди) майже вдвічі та металургійної продукції на 31%.