Війна росії проти України: як вторгнення позначилась на різних регіонах світу
Крім людських страждань та гуманітарної кризи, до яких призвела розпочата широкомасштабна війна росії проти України, у всій світовій економіці відчуватимуться наслідки уповільнення зростання та прискорення інфляції.
Про це повідомляє МВФ. Наслідки поширюватимуться трьома основними каналами, зазначають аналітики фонду. По-перше, підвищення цін на біржові товари, наприклад, продовольство та енергоносії, призведе до ще більшого зростання інфляції, що своєю чергою позначиться на величині доходів і негативно вплине на попит. По-друге, сусідні держави особливо зіштовхнуться з порушеннями у торгівлі, організації постачання та грошових переказах, і навіть з історичним сплеском припливу біженців. І по-третє, зниження підприємницької впевненості та зростання невизначеності для інвесторів негативно вплинуть на ціни активів, що призведе до посилення фінансових умов і можливого прискорення відтоку капіталу з країн із ринком, що формується.
Проблеми світових сировинних ринків
Україна та росія є великими виробниками сировинних товарів, відповідно дестабілізація вже викликала різке зростання світових цін, особливо на нафту та природний газ. Вартість продовольства підскочила, а ціни на пшеницю, 30% світового експорту якої посідає Україну та росію, досягли рекордного рівня.
Рисунок 1 - Тиск посилюється на енергетичному та продовольчому ринку
Джерело: МВФ.
Крім глобальних вторинних ефектів, країни, що піддаються прямим ризикам у сфері торгівлі, туризму та фінансовій сфері, зазнають додаткового тиску. Країни, які залежать від імпорту нафти, зіштовхнуться зі збільшенням бюджетного та торгового дефіциту, а також підвищенням інфляційного тиску. Утім, як зазначають аналітики МВФ, деякі експортери, наприклад, на Близькому Сході та в Африці, можуть виграти від зростання цін.
Більш різке підвищення цін на продовольство та паливо може збільшити ризик заворушень у деяких регіонах, від Африки на південь від Сахари та Латинської Америки до Кавказу та Центральної Азії, а в окремих регіонах Африки та Близького Сходу, швидше за все, ще більше знизиться рівень продовольчої безпеки.
Оцінити ці наслідки складно, але аналітики МВФ вже готуються до ймовірного перегляду своїх прогнозів економічного зростання у бік зниження наступного місяця, коли буде висвітлено більш достеменну картину у доповіді «Перспективи розвитку світової економіки» та оцінки по регіонах.
У більш довгостроковій перспективі війна може докорінно змінити світовий економічний та геополітичний порядок у разі зсуву в торгівлі енергоносіями, перебудови ланцюжків поставок, фрагментації платіжних систем та перегляду країнами структури валютних резервів, зазначають у МВФ.
Зростання геополітичної напруги ще більше підвищує ризики посилення економічної роздробленості, особливо у сфері торгівлі та технологій.
Європа
Україні наразі вже завдано величезних збитків. Безпрецедентні санкції, введені проти країни-агресора, призведуть до порушення фінансового посередництва та торгівлі, що неминуче обернеться глибокою рецесією в країні. Зниження курсу рубля посилює інфляцію, ще більше опускаючи рівень життя населення.
Для Європи енергоносії є основним каналом поширення вторинних ефектів, оскільки росія є важливим джерелом імпорту природного газу. Більш масштабні збої в ланцюзі постачання також можуть мати серйозні наслідки. Ці наслідки збільшать темпи інфляції та уповільнять відновлення економіки після пандемії.
У країнах Східної Європи спостерігатиметься зростання вартості фінансування та наплив біженців. За даними Організації Об'єднаних Націй, вони вже прийняли більшість із 3 мільйонів людей, які залишили Україну за останній період.
Уряди країн Європи також можуть зіткнутися з бюджетними проблемами через додаткові витрати на забезпечення енергетичної безпеки та оборонні бюджети.
Хоча ризики нерезидентів, пов'язані з падінням цін на російські активи, є помірними за світовими стандартами, тиск на країни з ринком, що формується, може підвищитися, якщо інвестори приймуть рішення мігрувати в безпечні активи.
Водночас пов'язані з росією прямі ризики більшості європейських банків невеликі за масштабами та піддаються регулюванню, зазначають у МВФ.
Кавказ та Центральна Азія
На відміну від Європи ці сусідні країни сильніше відчують наслідки рецесії в Росії та введених проти неї санкцій. Через тісні зв'язки у сфері торгівлі та платіжних систем вони позначаться на торгівлі, грошових переказах, інвестиціях та туризмі, що негативно вплине на економічне зростання, інфляцію, рахунки зовнішніх операцій та бюджетні рахунки.
Попри те, що експортери біржових товарів мають отримати вигоди від зростання міжнародних цін, вони ризикують зіткнутися зі скороченням експорту енергоносіїв, якщо санкції поширяться на трубопроводи через територію росії.
Близький Схід та Північна Африка
Є ймовірність значного непрямого впливу підвищення цін на продовольство та енергоносії, а також посилення світової фінансової кон'юнктури. Наприклад, Єгипет імпортує приблизно 80% пшениці з росії та України. А будучи затребуваним в обох країнах туристичним напрямом, він також зазнає скорочення витрат туристів.
Заходи щодо стримування інфляції, наприклад, збільшення державних субсидій, можуть створити навантаження на вже слабкі бюджетні рахунки. Крім того, погіршення умов зовнішнього фінансування може прискорити відтік капіталу та посилити фактори, що стримують економічне зростання, у країнах із підвищеним рівнем боргу та значними потребами у фінансуванні.
Зростання цін може спричинити соціальну напруженість у деяких країнах, наприклад, у країнах зі слабкими системами соціального захисту, нечисленними можливостями працевлаштування, обмеженим бюджетним простором та урядом, який не має широкої підтримки.
Африка на південь від Сахари
Коли континент починав поступово відновлюватися після пандемії, ця криза ставить під загрозу досягнутий прогрес. Багато країн регіону особливо вразливі перед наслідками війни, зокрема через підвищення цін на енергоносії та продовольство, скорочення туризму, і навіть можливих труднощів із доступом на міжнародні ринки капіталу.
Конфлікт стався в той момент, коли більшість країн мають мінімальні можливості економічної політики, щоб протистояти наслідкам шоку. Швидше за все це посилить соціально-економічний тиск, уразливість державного боргу та довготривалі наслідки пандемії, з якими ще раніше зіткнулися мільйони домашніх господарств та підприємств.
Рекордно високі ціни на пшеницю обумовлюють особливе занепокоєння для регіону, який приблизно 85% всіх своїх потреб забезпечує імпортом, одна третина якого надходить із росії та України.
Західна півкуля
Ціни на продовольство та енергоносії є основним каналом поширення вторинних ефектів, які у деяких випадках виявляться значними. Високі ціни на біржові товари, швидше за все, суттєво прискорять темпи інфляції в країнах Латинської Америки та Карибського басейну, де 8-відсотковий середній річний показник вже спостерігається у п'яти найбільших економіках: Бразилії, Мексиці, Чилі, Колумбії та Перу. Центральним банкам може знадобитися далі відстоювати довіру до їх здатності боротися з інфляцією.
Вплив подорожчання біржових товарів на економічне зростання є нерівномірним. Підвищення цін на нафту негативно позначилося на країнах-імпортерах Центральної Америки та Карибського басейну, при цьому експортери нафти, міді, залізняку, кукурудзи, пшениці та металів можуть продавати свої товари за вищими цінами та пом'якшити вплив на економічне зростання.
Фінансова кон'юнктура залишається відносно сприятливою, але ескалація конфлікту може спричинити глобальні фінансові труднощі, які при посиленні внутрішньої грошово-кредитної політики негативно вплинуть на економічне зростання.
У США мало зв'язків з Україною та росією, що послаблює прямі наслідки, але інфляція досягла максимального рівня за сорок років ще до того, як через війну підскочили ціни на сировинні товари. Це означає, що ціни можуть продовжити зростати, коли Федеральна резервна система США почне збільшувати процентні ставки.
Азія та Тихоокеанський регіон
Вторинні ефекти, пов'язані з росією, швидше за все, мають обмежений характер через відсутність тісних економічних зв'язків, однак уповільнення зростання в Європі та світовій економіці завдасть суттєвих збитків великим експортерам.
Вплив на рахунок поточних операцій буде найбільшим у країнах АСЕАН — імпортерах нафти, Індії та країнах з прикордонною економікою, включаючи деякі острови Тихого океану. Ситуація може посилитися у зв'язку зі скороченням туристичної галузі у країнах, які залежать від туристів із Росії.
Безпосередній вплив на Китай буде менш значним, оскільки заходи бюджетного стимулювання сприятимуть досягненню цільового рівня зростання 5,5% цього року, а росія набуває відносно невеликого обсягу товарів китайського експорту. Однак проблеми посилюються зростанням цін на біржові товари та ослабленням попиту на великих експортних ринках.
Аналогічні вторинні ефекти очікуються у Японії та Кореї, де їхні наслідки можуть пом'якшити нові нафтові субсидії. В Індії зростання цін на енергоносії спричинить підвищення інфляції, яка вже знаходиться у верхній частині цільового діапазону центрального банку.
Місцеве виробництво та збільшення споживання рису замість пшениці мають послабити тиск на ціни на продовольство у країнах Азії. Висока вартість імпортного продовольства та енергоносіїв призведе до зростання споживчих цін, хоча субсидії та встановлення граничних цін на паливо, продовольство та добрива можуть пом'якшити безпосередній вплив, але шляхом бюджетних витрат.
Глобальні шоки
Наслідки війни росії проти України вже викликали потрясіння не тільки для цих країн, але і для всього регіону та світу, і вони свідчать про важливість наявності глобальної системи фінансового захисту та регіональних механізмів для захисту економіки.
Хоча деякі наслідки можуть виявитися повною мірою лише через багато років, вже є явні ознаки того, що ця війна та спричинений їй стрибок цін на основні сировинні товари ускладнять директивним органам деяких країн завдання встановлення тонкого балансу між стримуванням інфляції та підтримкою відновлення економіки після пандемії.