Війна в Україні та Omicron: виробничий Індекс JPMorgan на 18-місячному мінімумі
Індекс JPMorgan Manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI), складений S&P Global, впав з 53,7 у лютому до півторарічного мінімуму 53,0 у березні.
Про це повідомляє IHS Markit. Зростання виробництва та попиту було придушене поєднанням зустрічних вітрів, у тому числі війною в Україні та новими збоями, пов'язаними з COVID-19, особливо у Китаї. Ці перешкоди призвели до посилення затримок у ланцюжках постачання та повторного прискорення цінового тиску, а також до нового падіння світових торгових потоків.
Проте тенденції помітно розрізнялися у світі. Поліпшення виробничих показників у США та Канаді, частково пов'язане з ознаками ослаблення дефіциту пропозиції, контрастувало з погіршенням ситуації в Європі через війну в Україні та через хвилю Omicron в Азії.
Ми вирішили висвітлити світові тенденції виробництва, які обумовила російська війна проти України та нові спалахи поширення інфекції COVID-19.
Зростання виробництва найповільніше з липня 2020 року
Зростання світового виробництва в обробній промисловості сповільнилося в березні до найслабшого рівня, що коли-небудь спостерігалося при відновленні після перших карантинних обмежень у 2020 році, йдеться у повідомленні IHS Markit. Уповільнення було викликане найрізкішим спадом виробництва в росії з травня 2020 року.
Рисунок 1 – Динаміка PMI виробничого сектору
Джерело: JP Morgan Global.
Якщо не рахувати збоїв через пандемію, зниження було найсерйознішим у росії після світової фінансової кризи 2008-2009 рр. Однак, виробництво також впало в материковому Китаї, знижуючись різкими темпами з лютого 2020 року на тлі нових обмежень, пов'язаних з COVID-19.
Рисунок 2 – Падіння глобального виробництва в розрізі країн
Джерело: JP Morgan Global.
Обсяг виробництва також помітно знизився в Південній Кореї та В'єтнамі через хвилю Омікрон, з глибоким скороченням, що спостерігається в Малайзії та М'янмі, і повільнішим зростанням, зареєстрованим на Тайвані та в Індії. Це сприяло найслабшому приросту виробництва в Азії, за винятком Китаю та Японії з вересня 2021 року, коли виробництво постраждало від дельта-хвилі.
Хороші новини були в Північній Америці, де виробництво США зростало найшвидшими темпами з серпня минулого року, а виробництво Канаді зростало темпами, небаченими протягом року. Проте Мексика протидіяла цій тенденції, збільшивши темпи скорочення.
Рисунок 3 - Зростання обсягів виробництва
Джерело: JP Morgan Global.
У Європі війна в Україні позначилася на зростанні виробництва, що насамперед призвело до відновлення падіння виробництва в Польщі та Чехії, а також до поглиблення спаду у Туреччині. Однак, зростання в єврозоні та Великобританії також уповільнилося, причому в першій з них спостерігалося найповільніше зростання виробництва за 21 місяць, ослаблене впливом війни та, у разі Великобританії, факторами, пов'язаними з Brexit. Навпаки, Ірландія, що отримала вигоду з Brexit, очолила глобальний підйом у березні.
Світова торгівля знову занепадає
У березні глобальні експортні замовлення знову впали після короткочасного відновлення у лютому, при цьому темпи погіршення були найвищими з липня 2020 року, в основному через комбіновану дію війни в Україні та збоїв, викликаних хвилею Омікрон.
Рисунок 4 - Світовий експортний рейтинг в розрізі країн
Джерело: JP Morgan Global.
Лише дев'ять із 28 країн, включених до індексу PMI, повідомили про збільшення експорту, насамперед це Австрія, США, Нідерланди та Ірландія. Безумовно, саме різке зниження спостерігалося в росії, хоча прискорення зниження було зафіксовано в Китаї та відновилося падіння в Японії, решті Азії загалом, єврозоні та Бразилії, а також у східноєвропейських країнах, охоплених PMI.
Затримки з постачанням посилюються
Додатковим впливом хвилі Омікрон в Азії та війни в Європі стало погіршення глобальних ланцюжків постачання. Середні терміни поставки постачальників, про які повідомляють виробники, збільшилися в березні більшою мірою, хоча частота затримок залишається нижчою за рекордні максимуми, що спостерігалися у 2021 році.
Проте затримки постачальників у регіонах помітно відрізнялися. Погіршення ситуації з постачанням було зосереджено в Європі, зокрема в єврозоні, через війну. Однак, час виконання замовлення збільшився в дещо більшій мірі в Японії та Китаї, хоча про нього, як і раніше, повідомляється набагато менше, ніж у США та Європі. Навпаки, обнадійливе зниження ступеня жорсткості ланцюжка поставок було зареєстровано в США та Великій Британії, де кількість затримок скоротилася до 14- та 17-місячного мінімуму відповідно, частково завдяки пом'якшенню умов доставки та інших логістичних операцій.
Запаси товарів для клієнтів ще виснажилися, але запаси ресурсів різко зросли
Масштабний характер кризи, що триває, ланцюжка поставок продовжував позначатися на товарно-матеріальних запасах. По-перше, обмеження виробничих потужностей внаслідок нестачі деяких основних видів сировини, особливо напівпровідників, а також нестачі робочої сили призвело до ще одного різкого скорочення запасів готової продукції у виробників.
По-друге, виробники прагнули збільшити запаси іншої сировини та компонентів там, де це дозволяли поставки, часто посилаючись на бажання створити додаткові резервні запаси як запобіжний захід проти потенційних перебоїв з поставками в майбутньому. Частота покупок як страхові запаси зросла до найвищого рівня за історію опитування. Хоча запаси закуплених ресурсів зростали повільніше, ніж вершини, що спостерігалися у 2021 році, темпи накопичення запасів залишалися одними з найшвидших за всю чвертьвікову історію дослідження.
Темпи інфляції пришвидшуються через зростання цін у єврозоні
Погіршення ситуації з постачанням та зростання цін на енергоносії, пов'язані із вторгненням в Україну, тим часом призвели до подальшого посилення інфляційного тиску. Середня інфляція цін на матеріали зросла до найвищого рівня з листопада минулого року, тоді як середня інфляція відпускних цін досягла найвищого рівня з минулого жовтня, причому останній був підтриманий не лише зростанням цін на сировину, а й зростанням тиску на заробітну плату.
Темпи інфляції на товари, що залишають заводські ворота, знову були найвищими там, де криза пропозиції відчувалася найгостріше, а саме у США та Європі. Проте в той час, як незначне послаблення тиску з боку пропозиції дещо знизило рівень інфляції в США, загострення кризи пропозиції в Європі призвело до безпрецедентного зростання цін у березні.
Ціновий тиск в Азії залишалося більш помірним, хоча і в Китаї, і в Японії спостерігалося підвищення темпів інфляції, в останньому випадку рівень інфляції був близьким до багаторічного максимуму січня.
Прогнозні показники погіршуються
Перспективні показники опитування припускають, що зростання виробництва може ще більше сповільнитись у міру наближення до другого кварталу.
По-перше, падіння експорту, зафіксоване упродовж місяця, збільшило ширше послаблення попиту, що, своєю чергою, призвело до уповільнення темпів зростання нових замовлень у всьому світі до найнижчого рівня з липня 2020 року, збільшившись лише дуже скромними темпами. Хоча зростання нових замовлень прискорилося в США та Канаді, Великобританія повідомила про незначне збільшення, а в єврозоні зростання сповільнилося до 21-місячного мінімуму. Різкі падіння були зареєстровані в росії та Китаї та відновилися у Східній Європі з помітним уповільненням, пов'язаних із хвилею Omicron COVID-19.
По-друге, зустрічний вітер різкого зростання цін, особливо на енергію, посилення ліній поставок, охолодження попиту, хвиля Омікрона, санкції та розширення геополітичної невизначеності, спричиненою війною росії проти України, призвели до помітного зниження очікувань компаній на наступний рік. Оптимізм щодо майбутнього виробництва впав у глобальному масштабі до найнижчого рівня з вересня 2020 року, впав до рівня, небаченого до пандемії, оскільки ці дані були доступні десять років тому.