Wall Street: чого очікувати в 2020 році Україні і світовій економіці
На перший погляд, ринки країн, що розвиваються оптимістично закінчують 2019 рік, пише Bloomberg в статті Trade, Trump and Protests: A Guide to the Main EM Risks in 2020.
Адже, капіталізація акцій зросла майже на $3 трильйони у 2019 році, волатильність валют знаходиться на п'ятирічного мінімуму, а спреди облігацій стали найвужчими майже за два роки.
Варто пам’ятати й специфічні для багатьох країн проблем, починаючи від зростання дефолтів на китайському внутрішньому ринку облігацій, закінчуючи уповільненням економічного зростання в Індії та поглиблення кризи в державній енергетичній компанії Південної Африки Eskom.
Суперечливість тенденцій у секторі, на який відводиться біля 60% світової економіки, яскраво ілюструють розбіжності у прогнозах.
UBS AG стверджує, що ризикові активи принесуть лише помірну віддачу у 2020 році. У свою чергу, Goldman Sachs Group Inc. і JPMorgan Chase & Co. оптимістично оцінюють перспективи акцій країн, що розвиваються. А Morgan Stanley розраховує на зростання облігацій, пише Bloomberg.
Торгові війни
Як і у 2019 році, інвестори ринків країн, що розвиваються будуть стежити за розвитком відносин США і Китаю. Багато хто сумнівається, що досягнуте в цьому місяці угода першого етапу, яка підтримала ринки, призведе до значного прогресу в вирішенні значно глибших проблем, таких як невдоволення Сполучених Штатів з приводу масштабних промислових субсидій Китаю.
Нагадаємо, торгівельні мита, запровадження яких було заплановано на 15 грудня 2019 року, не набули чинності, рівно, як і настання великого шоку для ринкового консенсусу, якого так боялися ринки. США і Китай домовилися про перемир’я в торговельній війні, яка за півтора року завдала світовій економіці збитків на сотні мільярдів доларів. Президент США Дональд Трамп визнав проміжну угоду тріумфом.
ФРС та монетарне пом’якшення
Глава Федеральної резервної системи США Джером Пауелл минулого тижня чітко висловив свою позицію, що центробанк Сполучених Штатів не буде підвищувати ставку як мінімум до 2021 року. Якщо сформульовані плани глави ФРС будуть реалізовані, це стримає зміцнення долара та забезпечить подальші потоки капіталу на ринки, що розвиваються.
Але якщо несподіване прискорення інфляції в США змусить Федрезерв змінити плани або інші провідні центробанки несподівано візьмуть агресивну політику, це може привести до зростання ставок в базових економіках і скоротити премію за прибутковістю облігацій країн, що розвиваються.
Нагадаємо, Федеральна резервна система США ухвалила рішення залишити процентні ставки без змін, даючи сигнал ринкам про те, що вартість запозичень наразі залишиться незмінною. Водночас, ФРС прогнозує помірне економічне зростання та низький рівень безробіття, який продовжиться до президентських виборів у наступному році.
Уповільнення зростання
Міжнародний валютний фонд очікує, що економіка країн, що розвиваються виросте у 2020 році на 4,6%, що майже втричі швидше прогнозу для розвинених країнах. Проте зростання в КНР та Індії сповільнюється, що негативно позначиться на економіках, які розвиваються в цілому, прогнозують в Citigroup Inc.
Добрі новини полягають в тому, зазначають в Goldman, що у країн з ринками, які розвиваються, все ще залишається простір для пом'якшення монетарної політики, принаймні в короткостроковій перспективі.
Зменшення керрі-трейда
Гонитва за прибутковістю, ймовірно, продовжиться у 2020 році. Але зниження ставок по локальних облігаціях у 2019 році означає, що привабливість керрі-трейда на ринках, що розвиваються може почати зменшуватися.
Електоральний цикл у США
Праймеріз демократів та президентські вибори у США, які відбудуться 3 листопада наступного року, можуть сколихнути світові ринки. Більшість аналітиків відзначають, що поки зарано говорити, чи виграють ринки, що розвиваються від переобрання Дональда Трампа на другий термін або приходу в Білий дім когось нового. «При Трампі вибухнув гострий торговий конфлікт з Китаєм, але і фондовий ринок виріс на 45%», - відзначають аналітики Societe Generale SA, в тому числі Джейсон Доу в Сінгапурі.
Та варто зазначити, попри те, що демократи критикують хід розпочатої республіканцями торгівельної війни, вони не ставлять під сумнів правильність обраної мети: усунення перекосів в торгівлі та змушення Китаю збалансувати правила гри на масштабному його внутрішньому ринку та протистояти крадіжці інтелектуальної власності. Адже, без цього США втратять технологічні та економічні переваги у світі, переконані обидві сторони.
Як зазначає Bloomberg, протягом періоду правління Трампа образ Китаю як ворога зміцнився у свідомості американців. Жоден з кандидатів в президенти від демократів навіть не згадував про скасування мит на китайські товари у разі перемоги.
Заворушення в Латинській Америці
Регіон розбурхують протести в Чилі, Еквадорі, Болівії, Колумбії та інших країнах проти всього — від нерівності до корупції.
Єврооблігації Латинської Америки дорожчають з початку грудня, але останні пів року вони все ще відставали від аналогічних паперів інших ринків, що розвиваються. «У 2020 році невдоволення владою не зникне, — кажуть економісти Citigroup, включаючи Дану Петерсон в Нью-Йорку. - Політика буде грати дуже велику роль в Латинській Америці та буде багато в чому визначальною для трейдингу в регіоні».
Нагадаємо, у великих містах Чилі 18 жовтня 2019 року почалися найбільші за 30 років заворушення. Передусім в столиці країни Сантьяго пройшли масові протести, в результаті чого є жертви. Масові заворушення почалися після того, як уряд ініціював незначне підняття ціни на проїзд в громадському транспорті. Та реальні причини є значно глибшими — й криються у структурних проблемах чилійської економіки, як і багатьох інших країн, що розвиваються.
Дефолти по держбондах
Дефолти по державних облігаціях в останні роки не часто траплялися на ринках, що розвиваються. Але, у 2020 році більше країн можуть приєднатися до Венесуели, яка оголосила дефолт два роки тому. Ринки найбільше турбують Аргентина, Ліван та Замбія.