У червні 2020 року державний бюджет виконано зі значним профіцитом (29.9 млрд грн), йдеться в липневому макроекономічному та монетарному огляді НБУ.
Червневий профіцит бюджету став можливий в наслідок стрімкого збільшення доходів (на понад 63% р/р). Проте зростання доходів стало можливим завдяки значним дивідендам підприємств державного сектору. Натомість податкові надходження й надалі залишалися пригніченими через слабку економічну активність та внутрішній попит, що обумовило виконання бюджету з істотним дефіцитом в підсумку січня-липня 2020 року. Згідно з даними Міністерства фінансів, за січень-липень держбюджет було виконано із дефіцитом у розмірі 47,4 млрд грн, у тому числі загальний фонд – з дефіцитом у сумі 54,8 млрд грн, при розписі загального фонду звітного періоду у сумі 100,8 млрд гривень.
Поточний стан виконання бюджету
У червні зростання видатків державного бюджету прискорилося (до 11.8% р/р) внаслідок посилення витрат на соціальний захист, охорону здоров’я та окремих інших напрямків. Місцеві бюджети очікувано для червня продемонстрували дефіцит (1.4 млрд грн), однак через значний профіцит державного бюджету сформувалося додатне сальдо зведеного бюджету.
Таблиця 1 - Основні показники Державного бюджету України
Джерело: НБУ.
За підсумками січня-липня 2020 року розпис доходів за загальним фондом державного бюджету було виконано на рівні 94,0%, в той час як у січні-квітень поточного року – 86,1%, повідомляє пресслужба Мінфіну.
За оперативними даними ДКСУ за січень-липень 2020 року видатки за загальним фондом державного бюджету становили 564,3 млрд грн, або 88% від розпису звітного періоду.
За січень-липень 2020 року державний бюджет було виконано із дефіцитом у розмірі 47,4 млрд грн, у тому числі загальний фонд – з дефіцитом у сумі 54,8 млрд грн, при розписі загального фонду звітного періоду у сумі 100,8 млрд гривень.
Ключові тенденції фіскально-бюджетної політики
Циклічно скориговане первинне сальдо набуло додатного значення, що свідчить про стриманий характер фіскальної політики. За винятком окремих пріоритетних напрямів, видатки фінансувалися доволі стримано з огляду на невизначеність з доходами та фінансуванням.
Рисунок 1 - Сальдо СЗДУ за різними вимірами, % ВВП та % потенційного ВВП
Джерело: НБУ.
Підтримку економіці в умовах кризи надавало спрямування бюджетних видатків на соціальні ініціативи, охорону здоров’я та дорожнє господарство, що насамперед мало на меті сприяти внутрішньому попиту та зайнятості населення.
Крім того, впровадження податкових послаблень уряд підтримав діяльність частини підприємців, малого бізнесу, а відповідно й сукупний попит.
Рисунок 2 - Основні показники зведеного бюджету
Джерело: НБУ.
Відтак в II кварталі сформувався профіцит зведеного бюджету (майже 14 млрд грн), попри очікування щодо пом’якшення політики з огляду на затверджені значні видатки, зокрема на протидію COVID-19 та підтримку економіки унаслідок запровадження карантинних обмежень.
Доходи
Жорсткі карантинні обмеження, які діяли до середини травня, звуження попиту та погіршення фінансового стану домогосподарств і бізнесу спричинили суттєве скорочення податкових надходжень. Тривало зниження податків з увезених товарів (на майже 17% р/р) унаслідок падіння фізичних обсягів імпорту та міцніший номінальний ефективний курс гривні у порівнянні з відповідним кварталом попереднього року.
Рисунок 3 - Внески в річну зміну доходів зведеного бюджету, в. п.
Джерело: НБУ.
Отже, податкові надходження скоротилися у відповідь на звуження економічної активності та зниження імпорту, а компенсували їх дивіденди державних підприємств в значній кількості наприкінці звітного періоду.
Варто зазначити, ситуацію з надходженням певним чином вирівняли суттєві за обсягами перерахування частини прибутку НБУ та державних підприємств, які компенсували скорочення податкових надходжень та дали змогу накопичити рекордний обсяг гривневих ресурсів на ЄКР наприкінці кварталу.
Видатки
Видатки зростали порівняно стриманими темпами на тлі обмежених бюджетних ресурсів протягом більшої частини кварталу (рис. 4).
Рисунок 4 - Темпи зростання видатків зведеного бюджету за окремими напрямами, % р/р
Джерело: ДКСУ, розрахунки НБУ.
Навіть отримання офіційного фінансування та очікувані значні дивіденди від державних підприємств у червні не викликали їх різкого збільшення.
Серед пріоритетних видатків залишалися дорожнє господарство та колективні послуги, такі як оборона й безпека та охорона здоров’я, що підтримало низку галузей, зокрема будівництво, виробництво іншої неметалевої мінеральної продукції, машинобудування тощо, а відтак – і зайнятість населення. Фінансування за іншими напрямками, насамперед гуманітарними та соціокультурними, мало стриманий характер.
Накопичений державний борг
Наприкінці квітня на внутрішньому ринку відновився попит на державні цінні папери, а в першій декаді червня надійшло також офіційне фінансування від МВФ та інших міжнародних партнерів. Враховуючи стримане фінансування видатків, це призвело до накопичення значних за обсягом як гривневих, так і валютних коштів на рахунках уряду, попри суттєві виплати за поточними борговими зобов’язаннями.
Рисунок 5 - Державний та гарантований державою борг (у розрізі валют погашення), млрд грн та % від ВВП
Джерело: МФУ, ДССУ, розрахунки НБУ.
Попри активні залучення обсяг державного та гарантованого боргу станом на кінець червня у порівнянні з кінцем березня майже не змінився як в абсолютному вимірі, так і відносно ВВП. Вагомим чинником цього стала курсова переоцінка унаслідок зміцнення курсу гривні у порівнянні з кінцем березня.
Нагадаємо, у другому півріччі 2020 року сектор загальнодержавного управління України має зобов’язання щодо розрахунків за зовнішніми боргами у розмірі близько $3 млрд, а у 2021 році – ще $5 млрд. Разом із виплатами за зобов’язаннями перед МВФ загальний обсяг виплат перевищує $10 млрд. Попри м’які світові фінансові умови доступ України до міжнародних ринків капіталу визначатиметься спроможністю надалі проводити структурні реформи та реалізовувати виважену макроекономічну політику, зазначають в НБУ. Подальша співпраця з міжнародними партнерами не лише забезпечує надходження необхідних фінансових ресурсів у цей період, а й полегшить доступ до міжнародних ринків капіталу.
